1月15日，港股内房股板块表现活跃。截至发稿前， $万科企业(02202)$ 涨6.55%， $金辉控股(09993)$ 涨5.35%， $融创中国(01918)$ 涨4.31%，龙湖集团（00960.HK）涨2.07%，越秀地产（00123.HK）涨1.94%，绿城中国（03900.HK）、新城发展（01030.HK）、龙光集团（03380.HK）均涨超1.3%。 消息面上，1月14日，为继续支持居民改善住房条件，财政部、税务总局、住房城乡建设部发布《关于延续实施支持居民换购住房有关个人所得税政策的公告》。 《公告》明确，自2026年1月1日至2027年12月31日，对出售自有住房并在现住房出售后1年内在市场重新购买住房的纳税人，对其出售现住房已缴纳的个人所得税予以退税优惠。其中，新购住房金额大于或等于现住房转让金额的，全部退还已缴纳的个人所得税；新购住房金额小于现住房转让金额的，按新购住房金额占现住房转让金额的比例退还出售现住房已缴纳的个人所得税。 有业界人士分析称，该政策的延续实施具备多重积极意义：一方面能直接降低改善型购房者的换房成本，缓解其现金流压力，提升购房意愿；另一方面，可有效激活“卖旧买新”的置换链条，促进一二手住房市场联动，优化房源供给结构；同时，政策的延续，也为市场提供了稳定预期，是推动房地产行业从增量开发向存量更新转型的精准调控手段。 除政策利好外，楼市销售数据边际改善也为板块上涨提供了一定的支撑。2025年底，房企集中冲业绩成效显著，12月单月销售环比回暖明显。 克而瑞地产研究报告指出，2025年12月，30

图片来源：视觉中国 来源：界面新闻 1月5日，香港法院驳回了针对融创中国(01918.HK)的清盘呈请。当日，该公司股价一度大涨4.69%。截至发稿前，其股价涨幅为3.13%。 融创中国2025年1月曾收到中国信达(香港)资产管理有限公司在香港对其提出的清盘呈请。其后，香港高等法院多次将清盘呈请聆讯延后，直至2026年1月5日。此次清盘呈请被驳回，意味着融创中国无需进入法定的清算、解散程序。 这或许与融创中国巨额债务解除有关。12月23日晚间，融创中国在港交所公告称，全面境外债务重组的所有先决条件均已达成，重组生效日期已于12月23日落实。公司约96亿美元的现有债务已获全面解除及免除，作为代价，公司根据计划条款于重组生效日期向计划债权人发行强制可转换债券1及强制可转换债券2。 融创中国表示，全面境外债务重组的完成，彻底化解了公司的债务风险，实现了可持续的资本结构，并通过股权结构稳定计划和团队稳定计划进一步巩固了各方对公司的信心，有助于未来更好地推动境内地产项目债务风险化解和资产盘活等各项工作，支持集团地产开发板块长期的信用和经营逐步恢复。 与此同时，集友重组生效日期也已于2025年12月23日落实。融创中国预期通过发行279212879股股份(即集友清偿股份)偿还约7.75亿港元债务，即每股股份抵消集友融资文件项下约2.77港元的债务。此前，为了对融创全面境外债务重组范围外，唯一剩余的债务进行重组，融创中国、三亚青田与集友订立了集友重组契约。 根据集友重组契约，在集友重组生效日期，融创及三亚青田根据集友融资文件欠付集友的所有未偿还款项将按以下方式重组：一笔相等于集友未偿还本金35%的金额，即3.003亿港元，列为集友重组后贷款，该笔贷款展期10年；其余未偿还金额则将通过公司向集友配发及发行公司新股份方式被视为不可撤销及无条件地清偿。 尽管巨额债务已经解除，但该公司要实现盈利

12月23日，融创中国（HK:01918）发布公告，宣布境外债务重组计划已于当日起正式生效。《星岛》了解，该公司自2025年1月启动境外债重组，是近年来业内规模最大、债权人结构最复杂的案例之一。在经历近一年时间后，其约达96亿美元的现有债务已获全面解除及免除，意味着境外债清“零”。  作为代价，融创中国将根据计划条款，于重组生效日期向计划债权人发行两笔强制可转换债券。其中，强制可转换债券1的本金额为72.59亿美元，转股价6.80港元，自12月23日起即可转股，转换期截至2026年5月22日；未转股部分将于2026年6月23日自动强制转股。  图片 ▲融创发行强制可转换债券  强制可转换债券2的本金额则为24亿美元，转股价3.85港元，自重组生效日期后18个月至30个月内（即2027年6月至2028年6月）强制转股，对应原境外总债务的25%。  值得关注的是，在境外债重组落地之前，融创中国154亿元人民币境内债券已于2025年1月完成重组，通过现金要约收购、债转股、以资抵债、留债展期四种方式，降债比例超过50%，且留债部分最长展期达到9.5年。  叠加境内外债重组成效，融创中国预计，公司整体偿债压力将下降近600亿元人民币。此前接近融创的人士也向《星岛》表示，未来5年内公司不再有兑付压力。  债务压力缓解的同时，融创中国董事会主席孙宏斌时隔半年，也开始在公开活动活跃起来。  12月11日，孙宏斌出席重庆湾的开工仪式，其他出席者还包括重庆市住建委、重庆市规资局、南岸区委区政府、中国长城资产、招商银行、中信信托、中建二局等领导。不过，孙宏斌并未登台致辞。  图片 ▲孙宏斌现身重庆湾项目开工仪式 资料显示，重庆湾项目原为阳光100旗下核心资产，分为“重庆阳光100国际新城项目”及“慈云寺老街项目”，于

​ 《港湾商业观察》李镭 融创的近百亿美元债务越来明朗化向好，似乎是一众房企中近些年难得的好消息，尤其在岁末年初万科或陷入违约之际。 这两家房企的不同基因多年来也相当明显：一个是孙宏斌式的狂人风格，急剧扩张，敢想敢为：2010年，孙带领融创中国成功在香港联交所上市；2014年，以62.98亿港元的价格收购绿城24.313%的股权；2017年1月，向乐视投资150亿元，7月，收购万达旗下76家酒店和13个文旅项目91%的股权文旅项目；2021年11月，以个人资金向融创中国提供29亿元无息借款。 从时间线来看，自1994年创建顺驰至今，孙宏斌已经在房地产业渡过了32年。 万科(000002.SZ)，则历来被外界认为是行业的优等生，稳健、不激进、踏踏实实以及口碑等，不管在投资者眼中，还是消费者视角，都一度是常年的“绩优股”。 如今，这两家公司的好与不好，均相当明显。 12月17日晚间，融创中国(01918.HK)在港交所公告，公司预计重组生效日期将于2025年12月23日或前后落实，惟须重组条件获达成或豁免。于重组生效日期落实之日，公司约96亿美元的现有债务将获全面解除及免除，作为代价，公司将根据计划条款于重组生效日期向计划债权人发行强制可转换债券1及强制可转换债券2。 根据此前披露的信息，强制可转换债券1的初始转换价格为每股6.8港元，相较于2025年4月17日的收市价溢价约330.38%；强制可转换债券2的初始转换价格为每股3.85港元，溢价约143.67%。 融创中国当天的公告还披露了一笔额外债务的重组方案。为了对融创全面境外债务重组范围外，唯一剩余的债务进行重组，融创中国、三亚青田与集友订立了集友重组契约。 据悉，该笔贷款的未偿还本金为8.58亿港元，融创中国及三亚青田将按以下方式重组：其中，本金35%的金额（3.003亿港元）列为重组后贷款、展期十年，并继续由三亚青田拥

12月10日，港A两市地产板块午后强势拉升，成为当日市场焦点！ 截至发稿前， $融信中国(03301)$ 大涨9.86%， $融创中国(01918)$ 涨8.06%， $雅居乐集团(03383)$ 涨6.45%，金辉控股（09993.HK）涨6.03%，中国金茂（00817.HK）涨5.98%，世茂集团（00813.HK）涨5.91%，富力地产（02777.HK）涨4.84%。 在A股市场，地产股掀起涨停潮。世联行（002285.SZ）、财信发展（000838.SZ）、华夏幸福（600340.SH）、广宇集团（002133.SZ）等股均封上涨停。 其中，万科的表现尤为抢眼，其H股万科企业（02202.HK）涨幅达13.47%；A股万科A（000002.SZ）也强势封于涨停。 万科系债券同步迎来爆发式上涨。截至发稿前，“23万科01”、“21万科06”、“21万科04”、“22万科02”多只债券涨幅均超30%。 此番地产行情走强，或得益于多重积极信号叠加催化。 个股层面，12月10日，万科首个展期债券“22万科MTN004”的债权人大会召开，将讨论债券展期事宜。据透露，此次债权人大会对于万科纾困而言十分重要。 此次会议共有三个议案，较此前市场预期版本，新增两个议案，有利于各方达成统一共识。 行业层面，近期房地产市场掀起一股“贴息潮”，成为另一重要推手。 例如，广州某新盘推出连续30年每月1000元的贷款补贴，总额高达36万元。 此外，杭州、武汉、天津等多个城市也有类似举措，这种房企自发的贴息行为已成为开发商变相降价、刺激购房需求的新手