近期种种迹象表明，美联储持续数年的资产负债表缩减计划即将拐头，而新一轮的量化宽松预计将会对宏观经济产生重大影响，受此影响全球资本市场里活跃资金的投资风格及偏好很有可能会同步发生变化。 根据历史经验，美联储开启降息周期后，全球制造业会重新趋向于修复，伴随这一进程实物消耗势必会有所增加，相对应的以煤炭为代表的黑色系，以及以化工为代表的中游原材料的需求都将迎来积极变化。基于这一逻辑遴选投资标的，在精细化工与焦炭领域都深具全球竞争力的中国旭阳集团（01907） $中国旭阳集团(01907)$ 可算得上是十分值得关注的潜力股。 就比如在焦炭这一传统优势领域，前几年在国内焦炭需求持续低迷的背景下，旭阳集团主动出击，以多种举措巩固自身长期竞争力，并为迎接行业的新周期稳步蓄力。 一方面，旭阳集团大力发展运营管理服务模式，以轻资产方式实现高质量的规模扩张。基于自身在行业内的深厚积累，旭阳对包括焦炭领域的经验和技术进行提炼、整合和沉淀，向行业输出了一套可复制的运营管理服务，以此来为全行业赋能。今年上半年，旭阳集团在山西、吉林再增260万吨/年托管新项目，目前在运营项目8个，业务总规模焦炭700万吨/年、化工66万吨/年，业务量实现450万吨，2025年上半年运营管理服务板块收入50.95亿元，同比增长2.01%。 另一方面，旭阳集团则持续加快落实焦炭业务国内国际双循环发展格局。自2021年在印尼苏拉威西设立首个海外生产园区后，旭阳集团又陆续在澳洲、日本、越南、新加坡、印度等地设立办事处，开拓全球供应链体系，并形成了以印尼旭阳伟山为支点，辐射全球焦化产业的国际化战略布局。目前，旭阳苏拉威西园区合计产能320万吨/年，2024年焦炭销量222万吨，覆盖欧洲、东南亚等17国市场51家客户，去年全年营收7.3亿美元、净利

2025 年作为中国旭阳集团（01907） $中国旭阳集团(01907)$ 第六个五年发展规划（2021-2025 年）的收官之年，既是公司检验阶段性发展成果的关键节点，同样也是旭阳集团面向第七个五年发展规划（2026-2030 年）承前启后、谋篇布局的重要转折点。 恰值财报季，旭阳集团披露了 2025 年中期业绩，这是一份深度验证了公司身处行业调整期仍有序推进业务整合与增长并顺利取得韧性发展表现的成绩单。中报显示，上半年旭阳集团精细化工板块的业务量为 290 万吨，同比增长 11.5%；焦炭板块的业务量为 1090 万吨，同比增长 25.3%；氢能业务量为 1110 万方，同比增长 16.8%。 报告期内，旭阳集团通过积极的资本运作与外延并购举措，成功控股亿华通，在创下近年来氢能行业最大一笔交易纪录的同时，也预示着旭阳朝着构建氢能百亿级生态闭环的目标迈出了关键一步。也是在上半年，旭阳集团还与滨海能源之间就新材料业务及新能源材料达成合作意向，标志着旭阳集团在新能源化工领域的布局再获新的进展。 旭阳集团的国际化实践同样进展喜人。上半年，旭阳集团成立巴西办事处，并筹备在欧洲成立焦炭及精细化工业原材料贸易办事处。截至期末，旭阳集团已经在新加坡、印尼、越南及印度等地设立了 11 个附属公司或办事处，业务覆盖 41 个国家和地区，并将于后续加大力度在全球范围探寻更多的业务机遇。 智通财经认为，旭阳集团的中报揭示出公司的业务规模还在有序增长、内生增长逻辑仍然坚挺；与此同时，旭阳集团亦面向未来前瞻布局，通过收并购、加强外部合作以及拓展海外市场等举措培育新增量。站在公司 “六五” 收官、“七五” 将启之际，可以期待旭阳集团的下一个五年将会 “再出发”，把握好增长机遇并持续为股东创造出新价值。 有序扩产能激发内

智通财经APP获悉，7月8日，由国际品牌科学院、粤港澳大湾区企业家联盟、国际品牌网主办的香港首届世界品牌大会在香港会议展览中心举行，会上发布了《中国品牌国际化标杆100》，中国旭阳集团(01907) $中国旭阳集团(01907)$ 入选。同时入选的还有国家电网、中国石化、中国石油、京东、字节跳动、中国移动、阿里巴巴、中国交建、中国海油、华润、**、中国工商银行、比亚迪、腾讯、中国银行、招商局、海尔、国家电投、小米、中国华电、TCL、中国中车、吉利、五粮液、格力、万华、茅台、中兴通讯、浪潮、伊利、周大福、波司登、科大讯飞、蒙牛、徐工集团、广药集团、北京同仁堂、泡泡玛特等全国各行业知名企业。 image.png 香港特别行政区行政长官李家超，外交部驻香港特别行政区特派员公署副特派员李永胜，全国政协常委、国际品牌科学院董事会主席、粤港澳大湾区企业家联盟主席蔡冠深等嘉宾出席此次世界品牌大会。 image.png （香港特首李家超等嘉宾与《中国品牌国际化标杆100》上榜企业部分代表合影） image.png （旭阳国际总经理张力代表集团领奖） 李家超致辞表示，近年来国家成功打造出一个个国际知名品牌，说明成功建立自家品牌，一方面能为企业增值和提高利润，推动国家经济持续发展；同时更可以提升全社会的创新文化，鼓励产业通过发展品牌，推出特色产品，提升竞争力。“一国两制”下，香港拥有“背靠祖国、联通世界”的独特优势，可以服务更多中国内地品牌走向全球，为品牌强国建设作出贡献。 蔡冠深致辞表示，本次大会旨在发挥“一国两制”优势，借助香港在品牌设计、营销、会展、质量检测等方面的领先地位，为增强国家在国际品牌舞台上的话语权和影响力作出贡献。为此，主办方设立三方面工作目标：第一，向联合国申请以香港为“世界品牌日”的永久主办

监管层整治内卷式竞争的信号愈发强烈了。7月1日，中央财经委员会第六次会议召开，会议强调了研究纵深推进全国统一大市场建设，其中提到后期要聚焦重点难点，依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出。 自2024年7月政治局会议首提“防止‘内卷式’恶性竞争”后，整治“内卷式”竞争成为政府工作的一大重点，被写入今年的政府工作报告。5月，发改委再次提及整治“内卷式”竞争，并提及了一系列措施。紧接着，日前召开的中央财经委员会第六次会议进一步讨论了治理“无序竞争”和“落后产能有序退出”。从以上监管思路及相关方一系列重磅表态来看，整治内卷或许即将进入“深水区”。 就时间节点来看，7月份对于黑色系正是淡季初始阶段，不过近期不断发酵的反内卷信号似乎反而引燃了市场的做多热情。7月2日，港、A市场整体缩量调整，但钢铁、有色等板块逆势上涨。有市场人士认为，整治内卷有望引导黑色系供给端优化，进而刺激黑色系形成新的上涨结构。 就拿焦炭来说，随着此前四轮降价落实后，市场见底预期渐起。同时，随着成本端炼焦煤行情上扬，加之需求端采买表现有所回温，国内焦炭市场此前已呈现抬头迹象，部分市场参与者已有看涨预期。如今在整治内卷的监管思路之下，焦炭供给端有望得到进一步优化，后续市场供需格局存在较大改善的空间。 焦炭有望起势，而这对于全球最大的独立焦炭生产商及供应商中国旭阳集团（01907） $中国旭阳集团(01907)$ 来说，显然是再好不过的消息了。回顾2024年，受市价波动影响，全年旭阳集团的焦炭业务收入为176.42亿元，即便是身处行业下行周期，旭阳集团依然以长期主义者的战略远见和定力坚定投入，在淘汰落后产能的同时循序渐进发展先进和优质产能，为行业有序发展输出旭阳经验和智慧。2024年，旭阳集团位于印度尼

在资本市场中，有一个流行已久的观点：“万物皆周期”。这句话的内涵在于，很多时下热闹的板块，长期看其实未必能带给投资者符合预期的回报；而那些看上去“冷门”但实则颇具长远价值的板块和公司，当风来临的时候，反而更有可能带给投资者超额收益。 智通财经注意到，近期，中国旭阳集团（01907） $中国旭阳集团(01907)$ 这家在焦炭及焦化、精细化工，以及氢能领域全球领先的厂商又开始连续大举回购自家公司的股份。据统计，自5月21日算起，旭阳集团在众多交易日都通过二级市场回购股份，最近十余个交易日里公司已累计斥资近八千万港元回购了超3000万股股份。而若拉长时间来看，今年至今公司则花费9960.41万港元回购了3971.8万股股份。 图片1.png 在二级市场上，上市公司进行股票回购，这一般都会被视作是主动向市场释放积极信号、提振投资者信心的举措。尤其是结合旭阳集团的回购节奏及力度来看，公司明显在近期加快了回购节奏，同时还一并加大了回购力度，此间深意更加值得投资者玩味。 站在当前时间节点，资本市场的注意力大都被科技公司、新消费公司吸引过去，旭阳集团却“逆势”大举增持自家公司股票，这背后的底气大概正在于公司不仅有着较为坚实的基本面，同时还具有较为确定的长期发展预期。 在传统优势业务方面，旭阳集团目前正坚定不移地全面实施、加速推进“旭阳事业全国布局+全球开拓”战略，以集团位于印度尼西亚苏拉威西岛的首个海外实体制造业园区为“桥头堡”基地，积极调研谋划包括下游精细化工等海外项目投资机会，增加设立更多的海外子公司、办事处，并通过建设全球营销网络，建立全球产业链、供应链、客户链、销售链，形成全球竞争力服务型体系。 已深具全球竞争力的基础之上，旭阳集团还以进取精神持续通过整合、固化、提炼、复制自身焦化和精细化工产业运营

对于全球经济来说，由于复杂性和不确定性深度交织，2024年算得上是多事之秋。毋庸讳言，充满挑战的市场环境，打断了不少企业原有的成长节奏。但若以长期经营的视角来看，市场的压力测试对于优质公司而言或许并不是一件坏事，相反，外部的挑战反而可能会加速优质公司的自我突破与进化。 智通财经注意到，尽管面临一定的压力，但中国旭阳集团（01907）在行业下行期继续保持着稳健经营的节奏，同时公司还以进取者的姿态捕捉到了新的商业机遇，并已经开始着手培育起增长新动能。 业务稳扎稳打蓄力前行 日前，中国旭阳集团披露了2024年度业绩。财报显示，逆风环境下旭阳集团实现收入475.43亿元，业务规模保持了平稳发展的势头；与此同时，在全行业普遍面临亏损境遇的背景下，旭阳集团仍守住了盈利底线，全年实现净利润0.98亿元。 基本面仍具韧性，这与旭阳集团在巩固传统优势业务竞争力的基础之上，充分挖掘化工板块作为第二增长曲线的增长潜力，并有序推进氢能业务进一步发展等一系列行之有效的举措密切相关。 2024年，得益于旭阳集团继续深化全国布局、全球开拓的战略，公司的焦炭业务量及精细化工产量继续保持增长。 焦炭业务方面，全年实现收入176.42亿元。年内，受市价波动影响，旭阳集团的焦炭平均售价为1847.7元/吨（不含税），对比上年度价格有所下滑。尽管如此，旭阳集团仍积极发挥主观能动性克服外部不利因素。一方面，旭阳通过各种有效手段控制配煤价格，从而控制了煤焦价差，数据显示，2024年旭阳煤焦价差维持在约300元/吨以上；另一方面，旭阳也积极尝试通过内部挖掘潜力降低各项生产成本，提高人均产量、人均劳效，进而放大低成本优势。 精细化工作为旭阳集团第二支柱产业，继2023年该业务收入及盈利首度超过焦炭板块之后，2024年旭阳的化工板块继续为公司贡献可观增量。报告期内，旭阳集团来自于精细化工产品生产业务的收入达到207.29亿

3月12日晚间，中国旭阳集团（01907） $中国旭阳集团(01907)$ 和亿华通（688339.SH,02402） $亿华通(02402)$ 双双发布公告，披露有关旭阳集团拟以旗下定州旭阳氢能有限公司（以下简称“定州旭阳氢能”）的股权认购亿华通A股股份的进展公告。最新公告显示，旭阳集团及亿华通于3月12日签订《发行股份购买资产并募集配套资金的框架协议》（以下简称“框架协议”）。 根据框架协议，旭阳集团拟以定州旭阳氢能的全部股权换取亿华通A股股份，对价将按每股18.53元（人民币），同时，旭阳集团拟出资不超过5.5亿元认购亿华通A股股份，亦按上述价格对价。 根据目前的交易方案，本次交易完成后，旭阳集团将成为亿华通的控股股东，旭阳集团实际控制人也将成为亿华通的实际控制人。 在智通财经看来，旭阳集团或将控股亿华通毫无疑问将是近年来氢能行业里最大的一笔交易，同时也会是整个市场睽违已久的重磅积极信号。交易完成后，氢能行业格局将有望重塑：未来，旭阳集团作为亿华通控股股东，可以充分发挥其产业优势和运营管理优势，主导双方资源深度整合，推进氢能全产业链优势互补，甚而通过业务扩张构建百亿级生态闭环。 2024年中国政府工作报告中，氢能作为新兴能源被首次提及，报告要求加快前沿新兴氢能等产业发展。政策重磅定调，而对于市场参与者来说，并购重组自然是突破规模瓶颈、整合产业链资源进而实现“1+1>2”效益的最佳路径之一。 就交易双方的业务基本盘来看，旭阳集团早已将氢能业务作为重点发展战略，并已成为京津冀地区最大的高纯氢供应商，公司在液氢、绿氢、绿氨等领域也进行了广泛的产业布局和深入的技术研发，正逐步构建和完善氢气“制-储-运-加-研

近年来，在中国“一带一路”倡议日益得到更广泛国际社会呼应，以及RCEP协定全面生效等一系列利好的催化之下，中国制造业公司加速从出口贸易转向出海投资建厂，培育全球竞争力成为国内一众龙头企业长期战略里的重要目标。 而在这一时代浪潮之中，大型独立焦化企业中国旭阳集团（01907） $中国旭阳集团(01907)$ 可以说是具有相当的代表性。 焦炭是旭阳集团的两大支柱产业之一，作为黑色产业链中游重要环节，焦炭主要服务于高炉炼铁和有色金属冶炼，是保障钢铁和有色重工业发展的重要生产资料。然而，受到中国经济转型升级以及“双碳”目标下钢铁行业严控产能等影响，国内焦炭行业面临需求放缓、产能过剩等矛盾；与此同时，东南亚、印度等新兴市场则正在迎接钢铁产业快速扩张与工业化进程加速的历史性机遇。 在此背景下，对于旭阳集团来说，发挥产业规模、技术领先及“销、运、产、供、研”一体化运营管理体系等优势，基于“一体化、规模化、集约化、生态化、智能化”的旭阳五化园区建设模式、“统一规划发展、统一基础设施、统一运营管理、统一能源管理、统一物流运输、统一安全环保、统一研发创新”的旭阳七统一园区管理模式，依托旭阳装置优化提升、降本增效、自动化、信息化、环保治理、节能降耗、安全生产、供应链管理、循环经济及能源综合利用等方面的国际一流水平，以及旭阳深度的行业经验、真诚服务客户的体系、精严的经营管理闭环、一流的节能减排技术、完整的一体化研发能力，主动开拓海外市场，有效对接需求端，不仅可以有效应对国内产能暂时性、结构性过剩的问题，同时还能为中国焦化企业争夺全球产业链话语权贡献旭阳智慧和经验，可说是能产生多赢局面的战略选择。 旭阳印尼伟山480万吨焦化项目是旭阳集团在海外的开山之作，该项目于2023年7月陆续投产，2024年旭阳印尼伟山园区实现焦

国内氢能行业迎来一桩重磅并购案—— $亿华通(02402)$ 宣布拟通过发行股份收购定州旭阳氢能100%的股权。 然而，3月12日的收购公告发布后，亿华通的A股和H股却出现了截然不同的走势。3月13日，亿华通A股收盘大涨8.13%，而H股却从上涨转为下跌，最终下挫12.82%。 这种分化的原因在于，亿华通A股在2月26日公司披露潜在交易公告后于2月27日开始停牌，而H股则未停牌。2月27日至3月13日区间，公司H股累计涨幅超过30%。 双向奔赴，亿华通或易主 根据亿华通公告，公司拟通过发行股份方式向 $中国旭阳集团(01907)$ 全资子公司旭阳集团购买旗下定州旭阳氢能(下称“旭阳氢能”)100%的股权，并募集配套资金。 亿华通本次股票发行交易对价人民币18.53元/股，但最终交易价格尚未确定，且本次发行股份购买资产最终的发行数量以上交所审核通过、中国证监会注册同意的发行数量为准。 此外，亿华通此次募集配套资金总额不超过5.5亿元(单位人民币，下同)，且不超过本次交易中以发行股份方式购买资产的交易价格的100%。根据发行股份价格18.53元/股计算，配套募集资金发行A股股份数量为不超过2968.16万股（含本数）。 由于此次定增的价格及数量尚未最终确定，此次交易完成后，亿华通是否会易主中国旭阳集团仍存在不确定性。不过，考虑到亿华通控股股东张国强目前的持股比例为15.73%（持股量约3644.45万股），中国旭阳集团大概率将会成为亿华通的控股股东。 亿华通在A股公告中也表示，根据目前的交易方案，本次交易完成后，预计公司控股股东变更为旭阳集团，实际控制人变更为旭阳集团实际控制人。 整合走向星辰大海？ 在政策的大力支持

智通财经APP获悉，近日，标普全球(S&P Global)发布中国旭阳集团有限公司(01907) $中国旭阳集团(01907)$ 2024年度企业可持续发展评估(CSA)结果，中国旭阳集团获得标普全球ESG评分33分，较去年提升6分，其中环境维度评分32分(上升3分)，社会维度评分32分(上升8分)，治理维度评分34分(上升6分)。除此之外，中国旭阳集团2024年度恒生ESG评级也由BBB提升至BBB+。中国旭阳集团ESG评级层面的显著进步，不仅是国际社会高度认可公司可持续发展水平的体现，同时也是公司综合实力进一步提升的有力见证。这份成绩的背后，是公司多年来在环境保护、社会责任践行以及公司治理优化等方面付出的不懈努力与取得的卓越成果。 绿色赋能，绘就生态底色 中国旭阳集团始终坚持绿色发展理念，积极开展绿色清洁转型，不断增加环保投入，推进节能减排工作。公司顺应国家“碳达峰、碳中和”战略，制定“双碳”行动方案，设立环保研究所、双碳研究所、氢能研究所，开拓氢能业务，探索碳捕集、利用与封存(CCUS)试点项目，力求成为煤化工行业清洁高效转型的主力军。目前，中国旭阳集团11家生产公司全部获得了ISO14001环境管理体系认证，拥有6家国家级绿色工厂和1家省级绿色工厂，今年再增2家市级绿色工厂，排放水平已达到超超低排放标准，能耗水平优于行业领先水平。在减碳方面，积极扩大各园区绿电采购量及采购比例，2024年上半年绿电采购量合计2.68亿度，折合减碳22.17万吨，其中唐山园区及呼和浩特园区外购电中绿电采购比例均超过50%。 担当领航，助力行业共赢 作为全球最大的焦炭生产企业，中国旭阳集团始终严守“安全、环保、质量”生命线，不仅将旗下各园区打造为行业一流园区，并利用公司多年积累的安全、环保、质量、供

回顾即将翻篇的2024年，全球产业发展和分工格局延续深刻调整的节奏。毋庸讳言的是，复杂性和不确定**织的市场环境，也对企业们提出了更高的要求。 疾风知劲草，身处行业调整期，今年来中国旭阳集团（01907）在各业务板块协同发力的基础之上，重点挖掘了未来深具增长潜力的精细化工业务，反映到数据层面，旭阳集团的化工板块产能规模已达603万吨，上半年化工业务总量升至263万吨，成为集团收入和毛利占比贡献第一的业务板块；与此同时，尽管规模体量俨然十分庞大，但旭阳集团仍保持了高度的战略灵活性，当前公司正积极转变发展思路和方式，由“生产型制造业龙头企业”向“服务型制造业企业”转型升级。 拨开不确定性迷雾并找准新的成长路径，或许可以说旭阳集团现在已经来到了新一轮长周期发展的起跑线上。 为了进一步推动业务发展和战略规划的实施，旭阳集团于本月18日清晨顺利完成了先旧后新配售事项。根据公司公告，本次旭阳集团以每股价格3.0港元增发新股5200万股，共募集资金2000万美元，折合1.56亿港元。 需要指出的是，旭阳集团本次采用的先旧后新配售方式其实也是港股市场中最为常见的再融资手段之一。所谓先旧后新，指的是上市公司大股东先将自己持有的股份配售给特定机构，然后公司增发新股票来补足大股东的控股占比，该种模式具有融资时间短、效率高，以及市场接受度高等特点。 从参与旭阳集团此次配售事项的阵容看，国泰君安和麦格理为联席协调人，中信里昂、国证国际、建银国际、海通国际和盛源等机构共同参与，认购方覆盖中资自营、港资以及外资主力机构。 不仅如此，此次配售市场认购报量还远超此前预期，而由于部分重点机构对于增发总量限制性约束报量，因此最终选定以重点机构为主的形式发行。据了解，此次配售最大单一股东持股2080万股，前四大投资者合计持股超过4000万股，占比超过80%。 在智通财经APP看来，旭阳集团之所以能吸引到一众内外资

在经历了一段时间的蛰伏蓄势后，中国旭阳集团（01907）的股价开始逐渐释放出向上的动能。 9月12日以来，旭阳集团股价拔地而起，在短短16个交易日里走出了一波凌厉升势，期间最大涨幅达到了约29.4%，并刷新了该股年内股价新高。受近期港股大盘回落影响，旭阳集团股价冲高后亦有所回踩，但目前该股的股价运行中枢俨然已较9月前上了一个台阶。 在智通财经APP看来，旭阳集团股价走势转强固然与资本市场牛市氛围渐浓、投资者风险偏好上升有关。不过相比于外部因素，旭阳集团自身积极因素不断积聚，并由量变引起质变才是其股价走高的更重要原因。 首先从基本面分析，虽然身处焦炭行业调整期，但作为全球最大的独立焦炭生产商及供应商的旭阳集团仍积极应对各种挑战，充分发挥主观能动性。在公司2021-2025年的六五规划引领下，旭阳集团不断提升焦炭业务总量。在建产能方面，旭阳集团已在加紧建设180万吨/年焦炭的湘东工业园萍乡生产园区，竣工投产后将进一步扩大集团业务规模 而在注重对公司现有园区项目谋划投资以及外部并购投资的同一时间，旭阳集团也在着力加大对运营管理服务业务的投入，多措并举有序扩张业务规模。 就拿旭阳集团近期的业务进展来说，公司于7月与乌海广纳煤焦化有限公司签订合作协议对其焦炭进行统一销售业务，随后又于9月同四川能投旺苍焦化有限公司签订合作协议对其焦化整体生产经营管理提供全面服务，包括焦产品销售、化产品销售、炼焦煤采购、配煤管理、运输管理等方面。 据统计，在达成上述两项新合作后，旭阳集团的运营管理服务业务规模已扩增至706万吨/年，其中焦炭640万吨/年、精细化工66万吨/年。 另外，继去年10月同吉林康乃尔签约并接手其30万吨/年苯胺装置后，旭阳集团对该装置的提质增效综合改造项目已于今年10月一次性开车成功并产出合格高纯氢气，目前该生产装置年产量提高到了36万吨/年。 经测算，目前旭阳集团向各独立第三

在经济史上，刚过去的2023年大概注定会是极不平凡的一年。对于中国经济而言，这一年的主题是求“稳”和追求高质量发展。一方面，在美联储超预期加息、地缘冲突不断的大背景下，全球经济面临冲击，大宗商品价格波动剧烈，国内经济的复苏速度和力度也受到了扰动；另一方面，我国通过降息、降准、发行万亿国债、降低赤字率等多种方式刺激经济，对国内经济信心的企稳和修复起到了重要作用。 内外部诸多因素的干扰下，2023年黑色系的价格走势可谓是一波三折。以焦炭为例，作为煤焦钢产业链的上中游产品，过去的这一年可以说是于迷茫中寻底的浑沌时刻。 行业进入调整期，此时最是考验产业链上企业的“成色”与韧性。智通财经APP注意到，日前，中国旭阳集团（01907） $中国旭阳集团(01907)$ 披露了2023年报。对于这家全球最大的独立焦炭生产商及供应商而言，2023年固然充满了挑战，但旭阳在面对外部压力时还是展现出了超强的经营韧性，同时这份财报里还藏着诸多的结构性亮点…… 基本面稳健业务扩张节奏平稳 通览中国旭阳的2023年报，公司的基本面依然是“稳”字当头。数据显示，全年公司实现收入460.66亿元（人民币，单位下同），纵使在全行业承压的背景下依然实现了6.8%的正增长，并刷新了该公司史上收入规模的新高。 拆分收入结构来看，报告期内旭阳的焦炭及焦化业务实现收入180.77亿元，同比增加了10.4%，该业务占公司总收入的比重约为39.2%。值得一提的是，期内旭阳焦炭产品的平均售价为2201.4元/吨，较上年同期的3041.7元/吨有较大程度的下跌，但得益于公司非全资附属公司旭阳中燃于2023年6月纳入合并范围带来了增量收入，因此旭阳的焦炭及焦化业务规模整体仍保持增长。 中国旭阳的另一大核心业务精细化工板块也于2023年取得了强劲的

充满波动的资本市场里，所谓理性不单单指的是在狂热的时候保持冷静，也指在绝望和恐慌的环境下依然保持基本的乐观。 时间倏忽而逝，俯仰之间时钟已拨动到2月下旬。回望1月份，港股再次成为全球主流市场中垫底的存在。整个1月，恒生指数下跌9.16%，恒生科技指数下跌20.15%。 经济和股市都有周期，当资本市场在短期内接连跌破多个重要点位，当大众情绪被压抑到极致，此时理性的投资者可能更需要的是乐观与相信常识，而非盲目猜想“这次不一样”。 2月初，随着多部门集中发声并落地稳市政策，港股开始酝酿反攻行情。截至2月23日收盘，恒指收报16725.86点，月内累计涨幅8.01%；恒生科技指数收报3399.84点，月内累计涨幅13.11%。 智通财经APP认为，行情转暖之际，基本面稳健而股价被错杀的优质个股往往会成为反弹的“急先锋”，因此尤其值得关注。以全球最大的独立焦炭生产商及供应商中国旭阳集团（01907） $中国旭阳集团(01907)$ 为例，过去一年间该公司股价的跌幅超过了两成。 值得注意的是，旭阳集团一直在大力回购自身公司的股份。2024年年初，旭阳集团发布公告宣布将继续回购公司股份。此前，旭阳集团在2023年里累计回购股份数目已经达到了1259.1万股。而若再向前回溯，整个2022年旭阳集团回购股份数目亦达到了1587.4万股，两年间旭阳集团共回购股份超2800万股。 回到当下，随着时钟拨到2024年2月，从盘面看旭阳集团的利好因素似乎正在加速汇集。一个例证是，1月中旬，彼时恰值市场情绪最为低迷之际，旭阳集团继续从二级市场购回股份，据统计，自前述回购股份公告发布后短短的十数个交易日里，旭阳集团已累计动用1057.79万港币回购了348.5万股股份。作为对比，过去一个多月里旭阳集团回购股份所动用的金额已经

智通财经APP获悉，2023年12月6-8日，“第八届智通财经资本市场年会” 于深圳和香港两地顺利举行。 在集中路演环节“智通财经新春策略会”上，多名投资者与中国旭阳集团(01907) $中国旭阳集团(01907)$ 进行了深入交流，管理层现场阐述了公司整体经营状况、降本增效举措、产能建设与新能源方面的进展，并详细解答了投资者疑问。 以下为智通财经APP整理的调研实录： 经营概况：持续深化产业链建设 精细运营提升盈利水平 非常感谢大家关注中国旭阳，本次分享将从行业概览、基本面与业务亮点及未来展望等方面来简要介绍公司的经营状况。 从行业地位来看，据沙利文报告显示，中国旭阳集团是全球最大的独立焦炭生产商、全球最大的焦化粗苯加工商、全球第二大高温煤焦油加工商和全球第二大己内酰胺(CPL) 生产商，同时也是中国最大的工业萘制苯酐生产商、中国最大的焦炉煤气制甲醇生产商和京津冀最大的高纯氢生产商。 目前，公司业务共分为焦炭、精细化工、运营管理和贸易四大板块。2023年上半年，公司焦炭板块的业务量占比达到5.1%，相比2022年全年有所上升;而在精细化工板块中，公司正积极拓展氢能业务。 在区域布局方面，公司已经由上市之初的四大园区发展到了现在的九大园区，分别为河北的邢台、定州、沧州、乐亭，内蒙古的呼和浩特，山东的郓城、东明，印尼的苏拉威西，以及江西萍乡的一个项目。 在主要产品的产业链方面，随着内蒙古旭阳中燃、印尼旭阳伟山的焦炭项目陆续投产，公司生产线进一步丰富。在实现向下游深加工升级的基础上，公司目前主要产品产业链有13条焦炭生产线、57条化工产品生产线及3条氢气生产线。 目前，旭阳已经形成了销运产供研一体化的管理体系。在销售方面，通过提前15天的全额预收款、大客户战略、定制化生产，每吨能提高收益50到70