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美国经济降温 美国劳工部公布，截至5月4日止一周的首次申领失业救济人数大增2.2万人，至23.1万人，属去年8月以来新高，远多于预期的21.2万人，而截至4月27日止一周的持续申领失业救济人数亦升1.7万人，至178.5万人，略高于估计的178.2万人。美国5月份密歇根大学消费信心指数初值，由前一个月的77.2急降至67.4的半年低位，且远低于预期的76.2，未来一年通胀预期从4月的3.2%加快至3.5%，高于估算的3.2%，5至10年通胀预测亦由3%提速至3.1%，高于估计的3%。 多位美国联准会（Fed）官员10日在不同场合各抒己见。理事鲍曼预期今年不会降息，理由是今年前几个月通膨仍然挥之不去；亚特兰大联准银行总裁波斯提克则表示，今年内仍有降息可能。明尼亚波利斯联准银行总裁卡斯哈里说，他对联准会的利率走向“保持观望”，利率可以维持现状续压通膨，不急着调整，但现在要转而得出升息结论，门坎很高。 欧洲央行（ECB）公布 4 月 10 日至 11 日的会议纪录，由于欧元区通膨率明年可望回落至 2% 的目标水平，因此官员认为 6 月会议上宣布降息是“合理的”。市场目前预计，欧洲央行今年最多将降息 3 次，或 6 月以后再降息 2 次，最有可能是在 9 月和 12 月，届时欧洲央行也将公布新的经济预测。欧元区通膨率上个月稳定在 2.4%，预计今年剩余时间将在这一水平上下波动，然后在 2025 年回落至欧洲央行 2% 的目标附近。英伦银行维持基准利率于5.25厘的16年高位，行长贝利更认为市场可能低估未来数月的减息速度。 本周数据显示美国劳动力市场进一步降温，消费者情绪也出现下滑，市场将关注本周通胀数据，评估美国或陷入滞涨甚至衰退的风险。由于以军进攻拉法，黄金等有色金属价格上升。我们提醒投资者不要对环球股市过于乐观，谨慎市场突然的波动，并构建多元化的投资组合，保持组合一定流动性以应

美国劳动市场降温 美国劳工部公布，4月份非农业职位增长，由3月的31.5万个大幅放慢至17.5万个，创6个月新低，远少于市场预期的24万个，反映建筑、休闲行业职位增长放缓，期内失业率增0.1百分点至3.9%，高于预期的3.8%。平均时薪按年升幅放缓至3.9%，增速是2021年6月以来最慢，亦小于预期升4%；就业参与率维持于62.7%，符预期。 美国4月份ISM服务业指数由3月的51.4降至49.4，2022年以来首次低于50的收缩水平，并差于预期升至52；期内服务业采购经理指数（PMI）终值51.3，高于初值的50.9。 美国联储局一连两日议息后，宣布维持息率不变，连续6次会议按兵不动，符合预期，联邦基金利率目标区间续处于5.25厘至5.5厘的22年高位，局方调高通胀评估，暗示短期内没有减息计划，但与此同时，宣布从6月1日起放慢量化紧缩（QT）规模，美债缩表规模由每月600亿美元，削减逾半至250亿美元，按揭抵押证券（MBS）缩表步伐维持每月350亿美元。其后主席鲍威尔在记者会称，当局下一次行动不可能是加息。 日本央行帐户数据显示，日本进行第二次日元干预，干预规模或为3.5万亿日元。本周两轮疑似干预后，日本当局保持日元强势的努力却基本落空。分析师指出，日本和美国之间的巨大利差是导致日元贬值的根本原因之一。 本周数据显示美国劳动力市场及服务业或已放缓，由于公布的数据皆为4月滞后数据，市场开始担心美国或许有在某个时间点陷入衰退的风险。而另一方面日本央行出手干预日元汇率，日元短暂反弹，我们认为由于日本大部分企业为出口型企业，廉价的日元更符合日本央行刺激就业和经济的目的。资产配置方面，我们建议投资者审慎管理债券组合久期，并保持大宗商品敞口，避免对世界经济增长过于乐观。 内地市场逐渐复苏 内地制造业活动连续两个月处于扩张区间，国家统计局公布，4月制造业采购经理指数（PMI）为50.

今天是五一劳动节，德林控股祝愿每个人都能活成一束光，绽放着所有美好。 图片 ​免责声明 本文章仅供参考，投资者应仅依赖公司公告所载资料作出投资决定。 未经本公众号授权，任何人不得擅自转载。

美国或有滞胀风险 美国3月份个人开支按月继续增长0.8%，胜预期升0.6%；个人消费开支平减指数（PCE）按年则增长2.7%，同样高于预期的2.6%。3月份核心个人消费开支平减指数（Core PCE）按年涨幅维持2.8%，略高过原先估计升2.7%，而3月份个人收入增长加速至0.5%，符合预期。 美国首季国内生产总值（GDP）按季增长，由去年第四季的3.4%放慢至1.6%，为近两年最慢增速，并逊市场预期升2.5%，其中个人消费升幅降至2.5%，差于预期增3%，政府开支两年来首次拖低GDP，商业库存也连续两季令GDP下降。至于联储局重视的通胀指标，美国首季核心个人消费开支平减指数（Core PCE）按季大升3.7%，去年第四季则升2%，为一年来首次加快，并高于预期的3.4%增幅。 日本央行议息结果出炉前数小时公布的东京4月份核心CPI，按年升幅由3月的2.4%，急降至1.6%，低与预期增加2.2%，央行则一如预期按兵不动，维持基准利率介乎0至0.1厘，并暗示短期内不会加息。植田和男拒评日元的短期走势，表明该行的货币政策并不直接针对汇价，而汇价波动可能对日本的经济和物价产生重大影响，倘若冲击大到不能忽视，日本央行将有理由调整政策。他又提到日元疲弱是该行调高今年通胀预测的因素之一，迄今汇价对物价的影响有限。 本周数据显示美国经济或将面临滞涨风险，第一季度GDP增长放缓，而通胀则没有进一步放缓的迹象，这可能会为美联储未来降息决定增加难度，甚至可能出现为了限制通胀而出现衰退的情况。另一方面本周日本通胀压力继续舒缓，日本央行或许需要在更长时间内保持宽松政策以扶稳日本国内经济，我们认为当前日本再通胀可能是输入性通胀导致的，投资者需要密切关注日本国内经济是否重新焕发活力。资产配置方面，我们建议投资者寻找估值合理，盈利强劲现金流稳定的公司，保持中性久期以应对美联储减息前景的不确定性，并继续保持

“如果你站在童年的位罝瞻望未来，你会说你前途未卜，你会说你前途无量；但要是你站在终点看你生命的轨迹，你看到的只有一条路，你就只能看到一条命定之路。 不知道命运是什么，才知道什么是命运。人生唯一能确定的就是不确定的人生，所以大胆去做想做的任何事，活在当下，抓住周围一切的美好！”  ——史铁生《务虚笔记》 文 | 陈宁迪 在我刚开始做金融的时候，以为金融只是金融。研究了金融以后发现是经济，研究了经济发现是政治，研究了政治发现是历史，研究了历史发现是人性和哲学。最近因为我们在美国湾区的壹号·卡梅尔项目的进展，接触了很多各行各业的优秀企业家，和他们的闲谈，又启发了我的一些思考，而这一次的思考，是有关于哲学，即生命的有限。 2020年，全球人类的平均寿命为73.2岁，回到19世纪，1840年出生的人平均最多活不到40岁，而再回到公元前，平均寿命才20岁左右。经历了漫长的2000年，人类的寿命才延长了20岁；但随着19世纪20世纪营养、个人和公共卫生、居住条件的改善，以及疫苗的推广、医学的进步，在短短200年间人类寿命长度上了一个新的台阶，达到70多岁。 进入21世纪，人类寿命的增长趋势开始放缓，在之前，平均每四年左右人类的预期寿命就多增加一年，但现在则需要12年以上，人类寿命的增长似乎到达了一个瓶颈。从生命的长度来说，生命是非常有限的。 在有限的生命里，人类通常会按十年十年来划分，比如说20代，30代，40代，50代……那么人生中的哪一个十年，会让人觉得过的最快呢？每个人对时间流逝的主观感受并不完全相同，但有一个共识就是：随着年纪越来越大，时间就会过的越来越快。那么，年纪越大，时间过的越快，究竟是感觉还是科学呢？对此，通常有两种解释： 第一种是法国哲学家Paul Janet（保罗·真尼特）提出的比例理论，随着年纪越来越大，每一天在生命中的占比越来越小了。5年，对于10岁

今天是第29个世界读书日，一本难得的好书，会有一股神奇的力量，帮您挡住世间风雨；一位有品味的读者，常常会从书中参悟，驾驭人生起伏。 免责声明 本文章仅供参考，投资者应仅依赖公司公告所载资料作出投资决定。 未经本公众号授权，任何人不得擅自转载。

地缘不确定性升级 美国商务部公布，3月份零售销售按月增长0.7%，优于平均预期增加0.4%，与最高的预测增幅看齐，期内扣除汽车和汽油的销售升1%，远胜预期的仅增0.3%，显示消费者仍推动经济增长。此外，美国4月份纽约制造业指数升6.6，至负14.3，差于预期负5.2并仍低于零，反映制造业连续5个月收缩。美国联储局主席鲍威尔表示，美国通胀去年底急速下降后缺乏进展，官员可能需要更长时间来取得物价增长朝向当局2%目标的必要信心，若通胀压力持续，该局可能必要在较长时间内维持利率不变，暗示会推迟减息行动。 美国劳工部公布，截至4月13日止一周的首次申领失业救济人数维持于21.2万人，少于预期的21.5万人，反映劳动市场保持强韧，而截至4月6日止一周的持续申领失业救济人数增加2000人，至181.2万人，低于原先估计的181.8万人。美国3月二手楼销售减少4.3%至以年率计419万间，略少于预期的420万间，期内楼价中位数升4.8%至39.35万美元，创历来3月最高纪录。 日本3月份不包括新鲜食品的核心消费物价指数（CPI）按年升幅，由2月的2.8%放慢至2.6%，低于预期的2.7%，期内不包括新鲜食品和能源的核心通胀按年升幅，由2月的3.2%降至2.9%，是自2022年11月以来首次低于3%，并低于预期的3%。日本商界游说团体东京商工会议所会长小林健在记者会上称，希望政府考虑与其他国家连手干预汇市，以阻日元进一步下滑，提到当地中小企业受到进口原料成本上涨困扰。 以色列据报攻击伊朗中部一处目标，相信是报复伊朗此前发动近300枚飞弹和无人机的空袭。美国媒体报道以色列向伊朗中部发动空袭，虽然伊朗有城巿传出爆炸声，但伊朗否认有大爆炸或受损，无意还击；以方没有确认是否下令空袭，美国则表示没有支持或参与行动。 本周零售数据显示美国国内消费仍较强劲，或在未来仍继续影响通胀放缓的脚步，然而其他主要国

美国通胀呈现复炽迹象 美国劳工部公布，3月份消费物价指数（CPI）按年升幅，由2月的3.2%加速至3.5%，高于预期的3.4%，按月维持升0.4%，增幅同样大于预期的0.3%，扣除食品和能源的核心CPI按年升幅维持于3.8%，有别于预期降至3.7%，按月涨0.4%，超出预期。美国过去3个月的核心CPI以年率计升4.5%，为去年5月以来最高。美国3月生产物价指数（PPI）按年升幅，由2月的1.6%加速至2.1%，创11个月最大涨幅，但低于预期升2.2%，按月增长则由2月的0.6%放慢至0.2%，略低于预期；期内核心PPI按年增幅由2月的2.1%加快至2.4%，高于预期涨2.3%，而按月增长则由0.3%减慢至0.2%，符合预期。 美国通胀改善速度缓慢，4月密歇根大学消费信心指数初值由前一个月79.4，降至77.9，低于原先估计的79，未来一年通胀预期从2月的2.9%升至3.1%，高于预期的2.9%，5至10年通胀预期由2.8%加速至3%，高于估算的2.8%。纽约联储银行总裁威廉斯（John Williams）指出，联储局在通胀降温方面仍有工作要做，表明没必要在“非常短期内”减息。明尼阿波利斯联储银行总裁卡什卡里（Neel Kashkari）亦称，若通胀居高不下，利率应无限期维持不变。 伊朗伊斯兰革命卫队于上周六（13日）对以色列发动大规模飞弹和无人机袭击，这是伊朗有史以来首次直接袭击以色列，中东紧张局势再度升级。据以色列军队电台报导，伊朗向以色列出动 185 架无人机，发射了 110 枚地对地飞弹和 36 枚巡弋飞弹。据《彭博》报导，美国与英国出手，协助以色列拦截无人机，以色列武装部队发言人表示，以色列拦截了伊朗发射的 300 多枚飞弹中的 99%，并为“任何进一步的事态发展和情况”做好了准备。对全球石油市场而言，伊朗对以色列的报复性攻击，将促使投资人再度关注通过荷姆兹海峡的原

DL Holdings Group Limited (Stock Code: 1709.HK) is pleased to announce that the conditions to the Placing Agreement had been fulfilled and completion of the Placing took place on 9 April 2024. A total of 64,370,000 Placing Shares have been successfully placed by the Placing Agents to not less than six Placees at the Placing Price of HK$3.50 per Placing Share. The lock-in period is one year, and approximately 4.24% of the issued Shares as enlarged by the allotment and issue of the Placing in full. The maximum gross proceeds from the Placing are estimated to be HK$223.7 million. This Placing Agents were jointly completed by DL Securities (HK) Limited and Soochow Securities International Brokerage Limited. The main purpose of the funds are intended to be used in the merger and acquisition of

德林控股集团（1709.HK）今日发布公告，已成功以3.5港元/股价格，向不少于6位合资格人士和机构配售6437万股新股，锁定期1年，增发后占总股本之4.24%，融资约2.23亿港元。 本次配售代理由德林证券及东吴证券（香港）共同完成。募集资金的主要用途将使用在对家族办公室业务的并购，位于香港中环核心区的“德林大厦”间接投资，多策略基金和有限合伙基金，美国壹号·卡梅尔顶级住宅项目建设，增设日本办事处及对日投资，加大人工智能家族办公室研发和应用推广，增加必要的IT软硬件，偿还部分过往借债及增加经营现金流。 德林控股董事局主席陈宁迪强调: “是次德林新股配售反响热烈，股价在短时间内上升迅速，为了保护现有投资者利益，我们不得不提前结束配售，募集的资金也将全数按比例投入到原定资金用途中去。我们衷心感谢所有新老投资人对德林的支持和信任，并代表董事会承诺将全力以赴为全体股东获得最大收益，并将继续提供更多投资德林控股的机会。” 自2010年成立以来，德林控股坚持以家办为核心的全球资产配置策略，并逐步发展成为集证券投资、环球资本、数字家办、人工智能和新经济研究的全牌照全链条金融上市集团，集团管理规模超过40亿美金，服务亚太地区超过50个家族客户及其企业集团，并在中国香港、上海、新加坡和美国硅谷设有总部和常驻办事机构，并即将在日本东京设立全球展示及接待中心，进一步加大对亚太地区的服务覆盖。 图片 公告详情请见港交所官网 免责声明 本文章仅供参考，投资者应仅依赖公司公告所载资料作出投资决定。 未经本公众号授权，任何人不得擅自转载。

美国劳工市场仍火热 美国劳工部公布，3月份非农业职位显著增加30.3万个，创去年5月以来最大升幅，并超出所有经济师预测的21.4万个职位，之前两个月的职位共计向上修订2.2万个。至于美国3月份失业率降低0.1个百分点至3.8%，与市场预估一致，反映更多人投入劳动市场，期内就业参与率提升0.2个百分点至62.7%，高过预期的62.6%；3月份平均时薪按月升幅由2月的0.2%加快至0.3%，符预期，按年增幅由4.3%放慢至4.1%，同样符预期。 美国联储局主席鲍威尔周三于加州发表演说，称最近的数据没有大幅改变整体形势，联储局仍有时间以最新取得的数据引导政策。他重申年内减息是适当做法，但强调在对通胀降温信心增强前不打算减息。波士顿联储行长Susan Collins表示，尽管通胀取得可喜进展，但决策层不应将进一步收紧政策的可能性排除在外。Collins称，虽然商品价格已明显回落，住房成本也有“一些”放缓，但住房以外的核心服务价格的进展并不如她所希望的那样大。市场预期六月降息机会下跌至50%. 日本央行行长植田和男暗示，在通胀动力增强下，该行今年下半年可能再次加息。此外，植田提到，若日元过度疲弱致影响整体经济和消费物价，将左右央行的加息决定。他同日于国会上重申，汇率是影响通胀和经济的重要因素，当局将密切注视走势，并称央行没有针对特定的汇价水平。 本周劳工市场数据显示美国劳动力市场仍然火热，甚至有进一步升温的迹象，同时由于中东局势日渐复杂，油价本周一路上行，增加通胀压力。多位联储局官员发布鹰派言论，CME期货市场目前定价今年年末仅减息两次或以下的概率为45%，十年期美债则上升至4.4%。同时我们观察到大宗商品随着中国PMI靠稳迎来上涨，提醒投资者构建多元化的投资组合以应对高通胀环境。我们认为由于年初至今美股上涨较多，未来或会面对一定程度回调，再次提醒投资者不要对降通胀预期太过乐观，避免