腾讯25年蝉联全球手游收入榜冠军，腾讯游戏为什么这么强？ 1月13日，移动应用数据分析公司Sensor Tower披露，2025年，全球手游收入小幅增长1.3%至823亿美元。其中TOP30中国手游发行商全球吸金233亿美元，与2024年基本持平，达到全球TOP100手游发行商收入的35%。 首先，腾讯游戏的强大源于其“超级产品矩阵”的持续创新能力与长生命周期运营能力。《王者荣耀》《和平精英》《PUBG MOBILE》等头部产品不仅具备高用户粘性，更通过高频内容更新、赛事体系搭建和IP生态拓展，实现收入的稳定增长。以《王者荣耀》为例，2025年收入突破20亿美元且同比增长5%，印证了其从“爆款”向“常青树”的成功转型。 其次，从经济学视角看，腾讯构建了典型的“双边平台经济”模式。其游戏平台连接数亿玩家与大量内容创作者、广告主、硬件厂商及直播平台，形成强大的网络效应。用户越多，生态价值越高；生态越丰富，用户留存越强。这种正反馈机制构筑了极高的进入壁垒，使竞争对手难以在用户规模与变现效率上实现超越。 第三，腾讯依托微信与QQ两大国民级社交入口，实现了低成本、高效率的用户获取与裂变传播。社交关系链天然适配多人在线游戏的推广逻辑，《王者荣耀》早期正是通过微信好友邀请迅速引爆市场。这种“社交+游戏”的协同效应，是其他纯游戏公司无法复制的核心优势，显著降低了获客成本并提升了LTV。 第四，全球化布局与本地化运营双轮驱动，支撑腾讯持续领跑国际榜单。《PUBG MOBILE》在海外长期稳居多国畅销榜前列，背后是腾讯对不同区域文化偏好、支付习惯和合规要求的深度适配。 $极兔速递-W(01519)$

极兔与顺丰宣布战略相互持股，互相持股会带来怎样的格局大变？ 2026年1月15日，全球领先的综合物流服务提供商极兔速递与顺丰控股联合发布公告，宣布达成一项战略性的相互持股协议，将互为对方增发新股，投资交易金额达83亿港元。 首先，此次顺丰与极兔通过83亿港元规模的相互持股构建“资本互嵌”关系，标志着中国物流巨头正从价格战与区域割据转向以战略协同为核心的深度整合。长期以来，国内快递行业深陷低价内卷泥潭，而跨境物流则因网络碎片化难以形成合力。此次股权绑定不仅强化了双方在跨境物流中的资源互补，顺丰强在干线运输、航空头程及高端供应链解决方案，极兔则凭借在东南亚、拉美等13国建立的末端配送网络和本地化运营能力占据先机，更反映出在全球供应链加速重构的背景下，中资物流企业试图通过联合体形式争夺“供应链主权”的战略意图。 其次，中资企业加速出海与跨境电商爆发式增长，催生对端到端可控物流体系的迫切需求。在此语境下，“供应链主权”不再仅指物理运输能力，更涵盖对关键节点、时效标准及客户数据流的掌控权。顺丰与极兔的合作，实质是通过共建一体化网络，将原本分散的数据孤岛打通，形成覆盖多国的统一数字物流生态。这种生态不仅提升履约效率，更在算法调度、库存预测与消费者行为分析等高阶服务上构筑技术壁垒，使中国企业在全球电商竞争中拥有自主可控的物流基础设施，避免受制于国际巨头的数据垄断与定价权。 第三，此举体现了“竞合博弈”逻辑的深化。传统快递业竞争聚焦于国内市占率，而当前竞争维度已升维至全球数据生态的控制权。顺丰与极兔虽在国内市场存在部分重叠，但在跨境场景下高度互补。通过资本纽带锁定长期合作，双方既有效规避了恶性内卷，又共同抵御DHL、FedEx等国际物流巨头在高端跨境市场的挤压，实为一种“防御性联盟”。这种联盟并非简单的价格联盟，而是基于数字基建、标准制定与客户生态的深度绑定，代表了中国物流业从“单

编辑 | 索拉财讯 顺丰控股股份有限公司（以下简称“顺丰控股”）于2026年1月15日发布公告，宣布与极兔速递环球有限公司（以下简称“极兔速递”）达成一项重大的股份互持协议。根据公告，顺丰控股拟通过其境外全资附属公司认购极兔速递新发行的约8.22亿股B类股份，同时向极兔速递或其指定主体发行约2.26亿股新H股，交易总对价均约为82.99亿港元。 根据双方签署的《认购协议》，本次交易采取了互为条件的同步交割模式。一方面，顺丰控股将以每股10.10港元的价格认购极兔速递新发行的821,657,973股B类股份。交易完成后，顺丰控股在极兔速递的持股比例将从约1.67%显著提升至10.00%，从而成为其重要战略股东。另一方面，极兔速递将以每股36.74港元的价格认购顺丰控股发行的225,877,669股新H股，交易完成后将持有顺丰控股扩大后已发行股份总数的约4.29%。因此这次交易的资金流向形成了一个闭环：顺丰控股计划将发行新H股所募集的资金净额，用于支付认购极兔速递股份的对价。 作为一家全球物流服务运营商，顺丰控股成熟的跨境物流解决方案与数智化运营体系，将与极兔速递在东南亚等新兴市场的末端派送能力无缝对接，从而极大地提升端到端跨境物流产品的时效与服务质量，尤其是在中国供应链出海和跨境电商蓬勃发展的背景下，这一协同效应将为双方带来巨大的市场机遇。双方长达五年的股份锁定期承诺，也进一步彰显了构建长期稳定合作关系的决心。 $顺丰控股(002352)$ $顺丰控股(06936)$ $极兔速递-W(01519)$ 声明：本文由索拉智策AI生成平台

香港，2026年1月15日 ——全球领先的综合物流服务提供商顺丰控股 (002352.SZ， 6936.HK)与极兔速递(1519.HK)今日联合发布公告，宣布达成一项战略性的相互持股协议，将互为对方增发新股，投资交易金额达83亿港元。根据协议，顺丰控股将向极兔速递增发2.26亿股H股股份，发行价为每股36.74港元；极兔速递将向顺丰控股增发8.22亿股B类股份，发行价为每股10.10港元。交易完成后，顺丰控股将持有极兔速递10%的股份，极兔速递将持有顺丰控股4.29%的股份。此次合作旨在借助双方优势资源，共同构建一个覆盖更广、效率更高、更具韧性的全球一体化物流网络，以更好地服务中国企业出海及构建全球电商物流新格局。 此次相互持股，有利于充分发挥双方高度互补的战略协同效应。顺丰将凭借在跨境头程与干线段的核心资源优势和成熟运营体系，结合极兔在全球13个国家的末端网络与本地化运营优势，共同增强端到端跨境物流解决方案的网络覆盖和产品竞争力。同时，在国内业务方面，双方在网络资源、客户群体、产品结构和差异化上具备较大互补协同空间，有助于共同拓展服务边界。 顺丰控股创始人王卫和极兔速递创始人李杰共同表示，顺丰和极兔是多年合作的战略伙伴。此次相互持股，是双方关系深化的重要里程碑，标志着彼此从业务协同走向更紧密的战略共赢。双方将携手打造一个更高效的全球智慧物流网络，有力把握中资企业出海及跨境电商带来的历史性机遇，为客户创造更卓越的全球供应链价值。 关于顺丰 顺丰是中国及亚洲最大、全球第四大综合物流服务提供商，在《财富》世界500强企业榜单中位列第393位。公司为客户提供国内及国际端到端一站式综合物流解决方案，拥有广泛的全球服务网络，业务覆盖约200个国家和地区，在多个物流细分领域处于行业领先地位。同时，依托领先的科技研发能力，公司以技术赋能客户打造安全高效的智慧供应链体系，致力于成为备受尊

$极兔速递-W(01519)$  中国这儿包裹量突破220亿件，占了大盘七成多，基本盘还是很稳的

花旗上调极兔目标价15港元，维持行业首选意味着什么？ 近日，花旗发布研报称，将极兔速递2025至27年各年盈利预测分别上调2%、5%及3%，并基于海外动能加速，将估值倍数从先前预测今年市盈率25倍提升至30倍。目标价由12港元上调至15港元，评级“买入”，维持行业首选股之列。 首先，极兔的海外高增长印证了“平台-物流”共生模式的商业有效性。去年第四季度，其在东南亚和新兴市场分别实现73.6%与79.7%的同比增长，主要受益于TikTok Shop在东南亚、拉美等地的大规模投入，以及与Mercado Libre等本地头部电商平台的深度合作。这种绑定高增长电商平台的策略，使极兔无需独自承担用户获取成本，而是通过嵌入平台交易闭环，实现订单密度快速提升与单位经济模型优化，形成典型的“双边网络效应”。 其次，新兴市场成为全球快递行业最具弹性的增长极。相较于中国本土快递市场已进入存量博弈、价格战趋缓但利润空间有限的阶段，东南亚、拉美、中东等地区仍处于电商渗透率快速爬升期。极兔凭借在中国市场锤炼出的极致成本控制能力与加盟网络管理经验，迅速复制到海外，抢占基础设施尚不完善的物流空白地带。花旗上调估值倍数至30倍，正是对其“第二增长曲线”确定性增强的认可。 第三，极兔的国际化路径打破了传统物流企业“重资产先行”的扩张范式。不同于FedEx或DHL依赖自建枢纽与机队，极兔采用轻资产、本地化合作与技术赋能相结合的方式，在印尼、越南、墨西哥等地通过合资或战略合作快速落地分拨中心与末端网络。这种模式显著降低资本开支强度，契合当前资本市场对“高质量增长”的偏好，即增长不再以牺牲盈利为代价。 第四，维持“行业首选”地位凸显其在全球供应链重构中的战略卡位价值。在地缘政治推动产业链区域化、近岸化的背景下，具备跨区域履约能力的物流服务商愈发稀缺。极兔不仅服务中国品牌出海，更成为本地电商生态的关键基础

极兔25年包裹量首次突破300亿，创新高的极兔未来何在？ 日前，极兔速递 公布 2025 年第四季度及全年主要经营数据。 2025 年第四季度，公司总体实现包裹量 84.6 亿件，同比增长 14.5% ，日均包裹量 9,200 万件。 2025 年全年，公司总体包裹量首次突破 300 亿件大关，达 301.3 亿件，同比增长 22.2% ，日均包裹量 8,250 万件，同比增长 22.6% 。期内，极兔整体实现稳健增长，主要得益于东南亚和新市场强劲的业务表现，以及中国市场的稳定贡献。 首先，全年突破300亿件的成绩单，标志着极兔已正式跨越了物流行业的“盈亏平衡规模阈值”，并在全球快递寡头竞争格局中占据了稳固的一席之地。在产业经济学中，网络型物流产业具有显著的自然垄断属性，规模越大，边际成本越低，网络效应越强。极兔在中国市场实现220.7亿件的稳健体量，意味着其已摆脱了早期通过激进补贴换份额的“烧钱”阶段，进入了依靠规模效应摊薄固定成本的成熟期。这一体量不仅为其带来了极强的现金流造血能力，也使其在与上游电商平台谈判时拥有了更强的议价权，构筑了坚实的竞争护城河。 其次，极兔在东南亚与新市场的爆发式增长，展示了其“降维打击”与“本土化深耕”相结合的跨周期扩张能力。数据显示，东南亚市场全年增长67.8%，新市场增长43.6%，这种双位数的极高增速在成熟的物流行业中极为罕见。极兔的成功在于将中国在激烈竞争中打磨出的高效运营模式，输出至物流基础设施相对薄弱的新兴市场，从而享受了这些地区电商渗透率提升的“人口红利”。这种全球化的资产配置，有效分散了单一市场的经济周期风险，使得极兔具备了在不同经济体之间进行资源调配和利润转移的灵活空间。 第三，极兔未来竞争力的核心将在于“重资产”投入带来的效率质变。2025年，极兔在网点自动化设备、无人物流车以及云仓布局上的巨额投入，实则是为了解决

香港，2026年1月7日 ——全球物流服务运营商极兔速递 (1519.HK)公布2025年第四季度及全年主要经营数据。2025年第四季度，公司总体实现包裹量84.6亿件，同比增长14.5%，日均包裹量9,200万件。2025年全年，公司总体包裹量首次突破300亿件大关，达301.3亿件，同比增长22.2%，日均包裹量8,250万件，同比增长22.6%。期内，极兔整体实现稳健增长，主要得益于东南亚和新市场强劲的业务表现，以及中国市场的稳定贡献。 第四季度，极兔在东南亚与新市场的业务持续增长，主要受惠于电商传统旺季及其稳健的业务策略。在东南亚，极兔2025年第四季度实现包裹量24.4亿件，同比增长73.6%，全年实现包裹量76.6亿件，同比增长67.8%。在新市场（包括沙特阿拉伯、阿联酋、墨西哥、巴西及埃及），极兔继续维持了自上个季度以来的强劲增速，2025年第四季度实现包裹量破亿，达1.3亿件，同比升79.7%；全年实现包裹量4.0亿件，同比升43.6%。中国市场实现有质量的增长，2025年第四季度实现包裹量58.9亿件；全年实现包裹量220.7亿件，同比升11.4%。 2025年，公司持续投入基础设施建设和资源调配，对各市场的网络合作伙伴和网点进行策略性优化，并对转运中心进行升级，提升运营效益。在中国，网点自动化建设与云仓布局同步提速。极兔重点支持网点投入自动化设备与无人物流车，截至2025年底，网点自动化设备数量较6月底提升26%，同步投用1,000辆无人物流车，有效助力末端配送效率提升。而在云仓布局，极兔累计开设173个云仓，通过开发增值服务覆盖客户多样化需求，进一步强化客户粘性与体验优化。此外，在泰国的末端网点，极兔率先部署了东南亚首台工业级的自动化分拣设备，预计2026年实现全泰国的末端自动化能力升级。目前，相关设备已在越南、印度尼西亚、马来西亚、菲律宾的末端网点落