作者：龚进辉   春节前夕，快手连吃两张巨额罚单，看似悲催，实则一点也不冤枉。   一是成都快购被罚2669.29万元。去年9月，市场监管总局对快手全资子公司成都快购涉嫌违反《中华人民共和国电子商务法》等法律规定的行为立案调查。3个月后，行政处罚结果出炉，责令当事人立即改正违法行为，并处罚没款26692904.62元。   二是快手被罚1.191亿元。去年12月22日深夜，快手经历了一场大规模网络攻击，多位用户反映，快手直播间突然涌入大量涉黄涉暴视频，影响极其恶劣。本月初，北京网信办对快手处警告、1.191亿元罚款处罚，同时责令其限期改正、依法依约处置账号、从严处理责任人。   对于单季营收上百亿的快手来说，连吃两张罚单造成的财务压力并不大，但暴露出来的问题不得不重视起来。前者与电商业务息息相关，剑指虚假营销、假冒伪劣等突出乱象，后者则反映其存在技术管理滞后、应急处置不及时等弊端。   我相信，经此深刻教训，快手会吃一堑长一智，尽快补上漏洞和短板，平台治理、合规经营全面步入正轨。不过，话说回来，快手的挑战并不在于吃罚单，而在于业务本身，用“喜忧参半”来形容再适合不过。   曾支撑快手高速增长的“三驾马车”，包括广告（线上营销服务）、直播、电商（其他服务），如今已显露疲态。广告方面，它是快手不可或缺的营收支柱，营收增速从2023年Q3的26.7%下降至2024年Q3的20%，2025年Q3进一步跌至14%。广告业务负责人在财报电话会中坦言，受宏观环境影响，品牌广告投放趋于谨慎，效果广告增长触及瓶颈。   直播方面，随着直播用户打赏意愿持续走低，加上行业监管趋严，快手直播营收出现不小的波动。营收增速从2023年Q3的8.6%下降至2024年Q3的-3.9%，2025年Q3重回增长，达到2.5%，但与2025年