$银轮股份(002126)$ 再获大订单，电力能源“小巨人”强势崛起。 3月5日晚间，银轮股份公告，公司全资子公司YINLUN TDI,LLC收到国际著名机械设备公司的定点通知，获得该客户燃气发电机尾气排放处理系统项目定点。项目预计2026年四季度开始供货，预计年销售额约1.31亿美元。 值得关注的是，本项目实施地点为墨西哥蒙特雷工厂，这将显著提升公司在北美市场的核心竞争力，是公司实施全球化战略的重大成果，为电力能源领域业务拓展注入强劲动力。 北美电荒缔造产业新机遇 近期，北美地区缺电危机持续升级，给当地产业发展与居民生活带来严重影响。 普遍认为，此次电荒爆发并非单一因素导致，而是电力基础设施、产业分布、电网结构三大核心问题的叠加，且这些问题均具有长期性，短期难以根本解决。 在区域性缺电无法短期缓解、稳定电源供给持续下降的背景下，自建电源成为IDC、工业企业等核心用电主体的必然选择，这也为相关行业板块带来了广阔的市场空间。 首当其冲的是电力设备板块，尤其是稳定电源相关领域：燃气轮机、燃气内燃机、柴油发电机组（柴发）、SOFC（固体氧化物燃料电池）等设备，凭借成本、建设周期、可靠性等优势，迎来新一轮增长契机。 公开数据显示，随着智算需求爆发，2028年预计我国数据中心用柴油发电机组市场空间有望达到131.6亿元，年复合增速达到24%；全球方面，北美、欧洲等发达地区的IDC建设需求持续旺盛，叠加发展中国家的电力基础设施完善需求，预计2025-2030年全球柴油发电机组市场规模年复合增速将保持在15%以上。 从柴油发电机组市场来看，数据中心是核心增长驱动力。根据东方财富证券的测算，柴油发电机组是数据中心配套基建的核心组成部分，在数据中心建设成本中占比6%-7%，在配套基建中占比23%，是数据中心必

中德汽车合作按下“加速键”。 2026年农历马年春节刚过，德国总理默茨携30家德国头部企业高管组成的高规格代表团访华，成为新春以来中欧高层互动的重头戏。 其中，汽车产业作为中德经贸合作的“压舱石”，占据核心议程。随着一系列务实合作成果的落地，中德汽车合作也将迈入双向赋能、全链条协同的“蜜月期”。 令人关注的是，在这场中德汽车合作的新棋局中，谁将成为下一个占上C位的“爽文男主”？ 放下身段，德系三巨头加速拥抱中国供应链 中德汽车合作已有三十余年。近年来，随着全球汽车产业加速向电动化、智能化转型，大众、奔驰、宝马等德国车企巨头相继面临转型滞后、份额被挤压的挑战。 在此背景下，中国市场的重要性日益凸显。2026年以来，德系三巨头通过高管变动、战略升级、合作加码等方式，全面深化与中国供应链的绑定。 作为最早进入中国市场的德系车企，大众汽车曾长期占据中国汽车市场的龙头地位，但在新能源转型过程中，其步伐相对迟缓，市场份额被比亚迪、特斯拉等企业不断侵蚀。 为扭转颓势，大众汽车近年来加速调整中国战略，将中国视为“第二本土市场”，而供应链的本土化则成为其战略核心。 2026年初，大众汽车集团宣布任命贝瑞德（Ralf Brandstätter）继续担任大众汽车集团中国区总裁兼CEO，并赋予其更大的决策自主权，允许中国区团队根据本土市场需求，自主制定产品研发、供应链布局等战略。 奔驰作为豪华汽车品牌的代表，在电动化转型中始终保持着谨慎态度，但随着中国豪华新能源市场的快速崛起，奔驰也加快了战略调整的步伐。 2026年3月，杨铭出任奔驰中国区副总裁负责供应链，中国研发中心扩招千人，聚焦本土技术研发。根据规划，奔驰今年将在华投放8款纯电车型，本土化配套比例超70%，核心零部件多来自中国供应链。 相比大众和奔驰，宝马在电动化转型中的步伐相对较快。战略规划上，宝马将中国视为全球研发、生产、供应链的核心枢纽

2026年春节期间，机器人成为现象级热点，尤其是央视春晚上，宇树科技、松延动力等企业的机器人表演引发广泛关注，带动机器人板块热度飙升。 中信建投在研报中指出，Gen3定点、新品发布、春晚机器人表演、国产机器人厂商IPO进展等事件催化不断，建议聚焦优质环节，把握确定性和灵巧手等核心变化。 机器人站上春晚C位 2026年的央视春晚，最吸睛的当数机器人，他们在小品、武术、歌舞、微电影等节目中大放异彩。其中，宇树科技的H2和G2机器人在《武BOT》中施展“醉拳”；银河通用的轮式双臂机器人在微电影中叠衣、递物、烹饪；魔法原子的人形机器人MagicBotZ1与MagicBotGen1同台共舞。此外，松延动力的Bumi小布米、N2等机器人在小品中化身“家庭助手”，不仅能完成高难度后空翻，还能提供情绪价值。 春晚的聚光灯下，是机器人产业的爆发式增长。马年春晚开播两小时，京东平台机器人搜索量环比激增300%，客服问询量增长460%，订单量翻倍，覆盖全国百余座城市。 从央视“春晚”到各卫视“春晚”再到部分地区推出的机器人“春晚”，机器人行业的热度持续飙升。过去一年，中国人形机器人频繁出现在各大科技展会、线下商场、博物馆，挥手、抓取物品、走路、打拳击等表演已经成为观众习以为常的场景。 中信证券表示，机器人作为AI的物理载体，是将算法优势转化为实体经济效率的关键枢纽。对内，它是中国从“制造大国”迈向“智造强国”的必由之路，也是应对深度老龄化、填补千万级劳动力缺口的最优解。对外，机器人的应用与高端制造属性使其成为大国博弈的必争之地。 新产品有望解决行业痛点 在国内机器人产业持续升温，市场需求不断释放的背景下，全球机器人领域的领军企业也传来重磅消息，特斯拉第三代人形机器人有望为行业发展注入新活力，同时也为机器人板块带来更大预期空间。 近期，特斯拉官方宣布，第三代特斯拉人形机器人即将亮相，可通过观察人类

电力危机，正在成为美国人的“噩梦”。据悉，由于北美极寒风暴已导致美国多地电价狂飙1400%，大面积停电频发。 这并不是偶然的“电荒”。眼下，美国科技巨头为抢夺算力优势疯狂建设数据中心，导致电费成为民生不可承受之重。 近日，美国总统特朗普在社交媒体发布最后通牒，AI耗电不许转嫁到居民电费，科技巨头需要自己掏钱建电厂，确保美国人不会因为数据中心而支付更高电费。 有危就有机。北美大规模缺电潮，燃气轮机、柴发等成为破局关键，这也为国内相关产业链企业缔造了全新的增长契机。 目前， $银轮股份(002126)$ 主要业务涵盖汽车、电力能源、数字能源（AI液冷）、具身智能四大板块。 其中，电力能源板块受益于海外AI数据中心爆发式增长，下游客户持续扩产柴油（包括备电及发电）、燃气发电机组。目前，公司柴油发电机（备电）冷却业务已进入量产阶段，燃气发电机相关业务处于开发及产能筹备阶段。 从中长期发展趋势看，由于电力能源领域产品价值量较高，且北美区域电力供应长期处于短缺状态，有望为银轮股份带来显著的业绩增长弹性。 供需矛盾，北美电荒进行时 普遍认为，北美缺电现状是AI电力需求的非线性增长和电网基建老化之间的矛盾。 从需求端看，美国AIDC项目激增导致美国电力需求非线性增长。 根据美国能源部预测，从2023年起，美国数据中心的电力需求将每年增加约13%—27%，到2028年时将达到325-580TWh，占美国总电力需求的6.7%—12%，从2023到2028年，美国数据中心的电力需求有望增长2-3倍。 2026年，Meta/谷歌/微软/亚马逊的合计Capex预计提升至7000亿—9000亿美元区间，带动AI数据中心建设提速。 从供给端看，发电侧当前供应紧缺，电网普遍老化，停电频发。 据悉，美国90%大型电力变压器已

浙江省“两会时间”已正式开启。 “十四五”期间，全省生产总值连续跨越7万亿、8万亿、9万亿三个大台阶，规模稳居全国第4位。人均地区生产总值从2020年的10.5万元提高到2025年的14万元左右。 面向“十五五”，浙江即将踏上10万亿新征程。目标是到2030年，全省经济实力、科技实力、综合竞争力大幅跃升，人均地区生产总值接近发达经济体水平。 “三级跳”之后，踏上10万亿新征程 在业内专家看来，“十四五”时期，浙江全省生产总值之所以实现三级跳，关键在于三大转变。 产业发展层面，全省战略性新兴产业占规上工业比重达到1/3，培育形成现代纺织与服装、绿色石化、高端软件、智能物联、新能源汽车及零部件等5大万亿级产业集群。新能源汽车、集成电路、工业机器人产量分别增长45%以上、10%以上、35%以上。 经济增长层面，长期以来，投资是拉动浙江经济增长的主要引擎。如今，高水平对外开放带来的外贸动能愈发强劲。去年前11个月，浙江进出口总值5.06万亿元，同比增长5.3%，高出全国1.7个百分点。浙江进出口、出口和进口规模居全国第3、第2和第6位；更推动现代纺织、绿色石化等优势产业深深嵌入全球价值链。 科技创新层面，创建国家级制造业中试平台3家，新增高新技术企业超6000家。提升科技创新质效，完善全口径科技创新投入机制，成功。加快人工智能创新发展，人工智能核心产业营收6800亿元左右、增长20%以上。研发投入强度从2.77%提高到3.3%左右，区域创新能力稳居全国第4位。 2025年，浙江省预计生产总值增长5.5%左右，一般公共预算收入增长1.8%，城乡居民人均可支配收入分别增长4.3%左右、5.5%左右。 2026年是“十五五”开局之年。浙江提出了更长远的目标：到2030年，全省经济实力、科技实力、综合竞争力大幅跃升，人均地区生产总值接近发达经济体水平。 着力打造新兴支柱产业，支持新材料、新

12月4日，人形机器人概念震荡走强， $睿能科技(603933)$ 走出6天5板，骏亚科技（603386.SH）、龙溪股份（600592.SH）等个股涨停。 消息面上，特斯拉Optimus团队发布了“擎天柱”人形机器人跑步的视频，并配文称刚刚在实验室刷新了“个人”记录。此外，美国政府正考虑在明年发布一项关于机器人技术的行政命令。 产业利好密集催化 近段时间以来，人形机器人产业密集传出利好消息。 12月3日，特斯拉CEO埃隆·马斯克在社交平台X转发了旗下擎天柱团队发布的一段短视频，视频中清晰展示了“擎天柱”人形机器人自主跑步的画面。自2022年首次亮相以来，擎天柱机器人的技术能力持续迭代升级。从最初需要人工搀扶上台的原型机，逐步进化到如今可独立完成跑步动作，展现出相关技术的成熟度明显提升。 在此前的股东大会上，马斯克表达了加快人形机器人“擎天柱”生产速度的愿景，预计明年其生产线就将建成。根据马斯克的预测，“擎天柱”机器人每年的生产力将是人类的5倍，因为它可以每周7天、每天24小时工作。马斯克表示，一旦“擎天柱”实现批量生产，他希望这种机器人能以2万至3万美元的价格出售。 除特斯拉外，还有多家企业也在近期发布了新产品。12月2日，众擎机器人正式发布了全尺寸通用人形机器人众擎T800，并启动发售进程；同日，阿童木机器人发布了迭代版全栈自研人形机器人“天兵一号ATOM01”。 10月20日，宇树科技发布了新一代人形机器人Unitree H2。11月13日，宇树科技在官网上线了一套人形机器人数采训练全栈解决方案。 与此同时，宇树科技、乐聚智能、智元机器人等人形机器人整机厂商密集启动IPO、并购上市等资本化动作，行业逐步进入“产业化+资本化”双轮驱动的发展阶段。除谋求A股上市外，今年以来已有乐动机器人、

11月13日，浙江省新时代中国特色社会主义事业优秀建设者表彰大会在省人民大会堂举行。包括宁波东方电缆股份有限公司总裁夏峰、浙江银轮机械股份有限公司董事长徐小敏、浙江东南网架集团有限公司董事长郭明明等在内的50位省优秀建设者捧回了这一殊荣。 浙江历来重视民营经济发展，高规格表彰民营经济人士的做法由来已久。今年是浙江第三次进行此类表彰。2018年11月和2022年1月，浙江分别表彰过55位和48位浙江省新时代优秀中国特色社会主义事业建设者。 问道“浙商魂” 浙江是民营经济大省，民营经济是浙江的最大特色、最大资源和最大优势。 近年来，浙江民营经营主体队伍不断壮大，2024年，在册经营主体数量达1095.2万户，其中民营企业和个体工商户1060.1万户，占比达96.8%。 丰富的技术人才储备、发达的风险投资和民间金融、良好的创新创业与营商环境，各种“要素优势”厚积薄发，让民营企业敢闯高风险的前沿领域。 2025年上半年，民营经济贡献了全省67%以上的生产总值、70%以上的税收、80%以上的进出口、85%以上的就业、90%以上的企业数量。 产业方面，全省战略性新兴产业占规上工业比重达到1/3，培育形成现代纺织与服装、绿色石化、高端软件、智能物联、新能源汽车及零部件等5大万亿级产业集群。 浙江民营经济的高质量发展，本质是浙商精神与文化基因的现代化表达。浙江民企起初多从个体私营企业户起步，历经上世纪九十年代的国营和集体包括乡镇企业的大规模“改制”，从骨子里形成了“不等不靠”的生存哲学和“不找市长找市场”的内生动力，这也赋予了他们极强的环境适应力。 浙商发展研究院创始院长王永昌认为，浙商精神的具体内容和形式，在不同时代可以有不同的表述，但是，早期浙商所铸就的那种“走遍千山万水、说尽千言万语、想尽千方百计、吃尽千辛万苦”的拼搏精神，永远不会过时。而这种“千方百计”，也是浙商与其他商帮群体最主

数据中心行业正面临一场由AI引发的物理极限挑战，而液冷正是应对这场挑战的关键。 尤其是英伟达GB300的问世，以1400W的单芯片热耗，直接倒逼散热方案从风冷向液冷全面升级。 英伟达GB300于 2025 年 5 月在两场活动上相继官宣发布。先是在 2025 年 GTC 大会上正式发布这款新一代 AI 芯片，随后 5 月 19 日黄仁勋在台北国际电脑展的主题演讲中，再次明确其为最新一代计算平台。7 月 10 日，英伟达宣布 GB300 的配套平台 GB300 NVL72 全面上市。 据悉，不同于GB200早期采用的单板单向冷板+风冷组合方案，GB300全面升级为全冷板液冷方案，以“核心模组+客户自选”的模块化架构，为液冷集成提供了更大灵活性。 摩根士丹利最新发布的报告显示，英伟达GB300 NVL72机架级AI系统，单单是液冷散热组件的价值就高达49860美元（约合人民币近36万元），这已经比GB200 NVL72系统高了大约20％。 在这场蕴藏巨大机遇的算力革命中，银轮股份（002126.SZ）已凭借在传统热管理核心零部件积累的优势，抢跑了一个身位。 并购狂潮频现，重塑竞争逻辑 资本的嗅觉是最敏锐的。11月3日消息，智能动力管理公司伊顿（Eaton）宣布，以95亿美元收购英伟达液冷供应商宝德(Boyd)旗下热管理业务，目的就是加速未来人工智能数据中心的部署。 备受关注的是，这也是迄今数据中心液冷领域全球最大的收购案，本次交易预计将于2026年第二季度完成。 公开资料显示，宝德是AI数据中心液冷散热产品的头部厂商，主要交付冷板和CDU等产品，目前，其冷板是英伟达及其服务器生态的主力供应商，在GB200/GB300等主流AI服务器批量应用。 事实上，近一年来，全球液冷领域并购案不断涌现。包括伊顿、施耐德电气、Vertiv、三星等在内的传统工业霸主，相继斥巨资并购液冷技术，以捍

人形机器人利好消息不断。 11月5日，2025小鹏科技日在广州举办，重磅发布全新一代人形机器人IRON。现场展示中，该机器人猫步走得像人一样轻柔，还拥有像人一样思考的“大脑”。目前，小鹏汽车已在广州建立首个具身智能数据工厂。2026年底，小鹏目标实现规模量产高阶人形机器人。 11月5日至10日，特斯拉Cybercab亮相进博会，这也是Cybercab亚太地区的首次亮相。 与Cybercab同台展出的还有两台特斯拉人形机器人。据此前披露，Optimus V3将于2026年Q1发布并启动批量制造，2026年底目标年产百万台，远期规划达到上亿台。 同日，在第八届虹桥国际经济论坛“人形机器人创新发展合作”分论坛上，工信部科技司副司长姚佳表示，人形机器人有望成为继智能手机、新能源汽车之后的新一代超级终端，重塑全球产业发展格局。下一步，将加快布局国家科技重大项目，支持国内外企业开展联合攻关，推动人形机器人技术迭代和产品升级。 业内人士预计，2026年，人形机器人将在工业领域出现单企业采购交付超万台的情况。这一数量级将标志着人形机器人产业迎来首个发展拐点，类似于2018年前后新能源汽车的规模化起步阶段，预示着该技术将进入大规模批量化应用新周期。 “车同源”技术引发关注 开源证券认为，人形机器人量产时刻已至。2026年，随着特斯拉、宇树、智元等产线投产，产业首次进入万台级规模化制造阶段。未来5-10年，人形机器人有望重塑制造业、服务业乃至家庭生活，成为继智能手机、新能源汽车后的下一代通用平台。相关板块将复刻电池、新能源车在2015-2017年的初期放量行情，进入“水草丰美”的收获期。 供应链方面，人形机器人硬件与工控、汽车产业链关联度高，具有高度复用性。通过汽车产业的高标准和规模化优势，将改写机器人产业的成本规则。 一方面，拥有汽车产业大规模制造和供应链管理能力；另一方面，对零部件质量标准

10月28日， $银轮股份(002126)$ 发布三季报，公司前三季度实现营业收入110.57亿元，同比增长20.12%；归属于母公司所有者的净利润6.72亿元，同比增长11.18%。 其中，公司第三季度实现营业收入38.9亿元，同比增长27.38%；归属于母公司所有者的净利润2.3亿元，同比增长14.48%。 银轮股份的愿景是成为营收千亿级的公司，公司第一曲线（商用车）、第二曲线（乘用车）的规模天花板预计在300-500亿，因此，公司计划通过热管理这个根技术来拓展新市场，这就是第三曲线（数字与能源）和第四曲线（人形机器人）。 加速布局第三曲线 今年以来，银轮股份加速布局第三、四曲线。 其中，公司第三曲线数字能源业务确定了4+N的产品体系，即围绕数据中心、储能、充换电、低空飞行器四大领域的N个系统和模块。 在数据中心领域，已形成覆盖服务器机柜内外部的液冷产品布局，包括兆瓦级浸没一体式液冷设备、精密空调+冷却塔、服务器液冷CD/风液CDU+芯片冷板模组+Manifold、柴油发电机液冷模块等，部分品类已进入逐步放量阶段，部分品类处在验证阶段。 从汽车热管理到数据中心热管理，银轮股份具备四大优势： 一是战略优势，公司具备各种零部件自制能力，从零部件出发进入系统集成；二是技术优势，液冷的底层离不开热管理，热管理钎焊工艺是公司的强项；三是全球属地制造布局，在北美，以美国休斯敦总部为核心，具备美国本土研发、销售、生产制造能力；四是客户优势，以原先车端客户为业务底座，助力液冷快速发力。 预计未来2-3年，银轮股份数据中心热管理业务均能保持高速增长。从远期来展望，或将超过数字与能源事业部整体规模的50%，成为公司未来增量最大的板块。 孵化培育第四曲线 银轮股份第四曲线人形机器人板块，目前处在技术和产品孵化