横店东磁(002056)
阿尔法工场 ·2025-04-28光伏“游击战”接下来去哪里打？光伏“游击战”接下来去哪里打？
作者 | 抱朴 来源 | 阿尔法工场Green 导语：要么选择迁往印度、中东以及北非，要么赴美本地化建厂。 精密的算计 当“创纪录关税”横亘在东南亚光伏产业面前，这场看似疯狂的贸易制裁，实则暗藏精密计算。 4月21日，美国商务部将东南亚四国——柬埔寨、马来西亚、泰国、越南的太阳能电池，征收高额“反倾销税”和“反补贴税”（“双反”）的信息，在业界引发了广泛关注。 其中提到，柬埔寨的部分光伏企业，将面临最高达3521%的创纪录关税。 相比去年，本次“双反”政策比之前初裁的税率范围更加夸张。 去年11月29日，美国商务部公布了对柬埔寨、马来西亚、泰国和越南等四国的晶体光伏电池（无论是否组装成组件）的反倾销税（AD）调查初裁结果，裁定上述东南亚四国的反倾销税率范围为0%至271.28%。 其实这一初裁税率，就已经做到了“精确打击”。 据中国光伏行业协会数据，国内一体化组件成本为0.692元/瓦（含税），东南亚组件生产成本比国内高20%-30%，也就是0.83元/瓦-0.9元/瓦。而美国一体化组件成本接近2元/瓦。 换言之，“双反”关税只需要在120%以上，就相当于给东南亚光伏产业判了“死刑”。 因此，本次3500%的关税，传递的信号意义大于实际意义。“极限施压”的核心意图，在于向全球释放“去中国化”信号，迫使中国光伏企业放弃东南亚这一中转站。 去年年底，虽然东南亚四国的光伏已遭遇严重制裁，只要有一点利润在，中国光伏企业绕道东南亚再去美国的“弯道超车”行为，仍屡禁不止。 业内人士透露，美国去年整体50GW组件装机的规模，其中有77%都是经由东南亚四国运过去的。 如此套利，被关税“大棒”盯上，也在意料之中。 “3500%”关税之下，其实更值得注意的一点是，除了东南亚四国，老挝、印尼本次也被纳入了“对等关税”范围。 “3500%关税”事件两周前，4钛媒体APP ·2025-03-12光伏“亏损潮”下，横店东磁营收下降、净利润仍微增光伏“亏损潮”下，横店东磁营收下降、净利润仍微增
3月11日晚，业务横跨稀土永磁、光伏、锂电的新能源“多面手”横店东磁发布2024年财报，公司去年实现营业总收入185.59亿元，同比下降5.95%；归母净利润18.27亿元，同比增长0.46%。 值得一提的是，光伏业务是横店东磁目前最重要的主营业务，营收占比近年来一直在六成左右，且其主要产品是近两年来“跌跌不休”的光伏组件，在光伏板块超七成上市公司预亏，龙头动辄亏损数十亿的情况下，该公司仍保持了净利润同比微增。 光伏业务营收下降，印尼产能成出海新增量 横店东磁脱胎于1980年创办的东阳县横店磁性器材厂，早期以生产供彩电、冰箱、微波炉等家电使用的磁性材料为主，随着1984年政企分开，横店乡镇企业迎来发展黄金期。1990年代，随着改组后的横店集团正式成立，其磁性材料业务也实现进一步扩张，逐渐成长为“中国磁都”。1999年，股改完成后，横店东磁正式成立，并于2006年登陆深交所实现上市。2010年，横店东磁进军光伏，此后光伏业务逐渐成长为公司营收规模最大的主营业务。2016年，横店东磁又增加了锂电池产线，2018年则切入磁材的下游——器件行业，从此坐拥““磁材+器件”“光伏+锂电”产业群。 2024年，横店东磁光伏产品营收110.7亿元，同比下降13.36%，占公司总营收的比重也从2023年的64.75%降至59.65%，这也是2021年公司乘“光伏行业爆发式增长”之风一举跨过营收百亿门槛后，光伏业务营收占比首次降至60%以下。 此外，虽然该业务仍贡献了各业务板块中最高的超20亿利润，但毛利率同比下降2.07%，降至18.74%，是主业中唯一下降的板块。而且，横店东磁进行了2.36亿元的计提减值，其中多数针对的是正被新型产品线替代的光伏P型电池片产线。 对于光伏业务的承压，横店东磁在年报中总结称，光伏产业进入深度洗牌，各环节产品价格持续下降，盈利受到严重挤压。据钛媒体APP梳理，钛媒体APP ·2024-10-25前三季度净利下滑4成，离年初目标越走越远的横店东磁加速布局下游业务| 看财报前三季度净利下滑4成，离年初目标越走越远的横店东磁加速布局下游业务| 看财报
同处于行业深度调整期，光伏产业链各环节企业体感差异明显。数天前，首份光伏板块三季报以最高预盈21亿元开场，但更多企业在量升价减困境中仍难交出一份增长成绩单。 磁材龙头横店东磁（002056.SZ）昨日发布三季报，公司前三季度营业收入135.8亿元，同比减少13.85%；归母净利润9.26亿元，同比下降43.89%。这与公司年初定下的2024年经营目标“营收和净利双增长”，尚有一段距离。 不过，第三季度存货大增和接连收购等一系列动作同时说明，在行业底部，公司已利用资金优势和双主业优势开足马力寻找新出路。 横店东磁原是磁材龙头，目前主营业务由“磁材”和“新能源”双轮驱动，产品包括光伏、磁性材料、锂电池、器件等。今年上半年，公司光伏产品贡献6成左右营收。 对于前三季度归母净利润下滑，公司解释称，主要是“光伏产业竞争加剧叠加销售价格同比下降较多，盈利同比减少所致”。 单季度来看，今年第三季度，横店东磁营收40.14亿元，同比减少27.26%；归母净利润2.87亿元，同比下滑34.48%。 钛媒体APP注意到，虽然公司第三季度营收下滑幅度进一步扩大，但其盈利能力下滑已明显有止住迹象，在与二季度相差13亿营收的情况下，公司归母净利润几乎持平。这其中离不开公司磁材主业的支撑。 上半年，在横店东磁光伏产品毛利率同比下滑12%至11.86%的情况下，磁性材料和锂电池板块的毛利率相对坚挺，依然维持在26.49%、11.86%的较高位置。 今年8月底，公司在接受调研时曾表示，磁材板块上半年受益于设备更新、消费电子以旧换新等政策的正向影响，Q3依然维持了较好的景气度，且存在订单交付紧张的情况。 此外，另一大影响因素是，今年下半年，横店东磁开始出货到美国市场，公司曾公开表示，今年9月会确定一部分订单。 实际上，为对冲光伏行业阶段性产能过剩和市场竞争加剧下的低收益风险，近一年，横店东磁更加强调差异化竞同壁财经 ·2024-02-06光伏板块获关注，光伏50ETF（516880）趋势上行，协鑫集成、南网能源、横店东磁领涨光伏板块获关注，光伏50ETF（516880）趋势上行，协鑫集成、南网能源、横店东磁领涨
2月6日，光伏50ETF（516880）趋势上行。盘面上，协鑫集成领涨，南网能源、横店东磁跟涨。光伏50ETF（516880）市场热度较高，近五日日均成交额2,495万元。 长江证券表示，光伏方面，近期需求驱动下出现理性价格回暖，硅料价格自元旦后，已经连续3周上涨，此外，硅片、电池、胶膜近期也相继涨价，涨价主要是在需求驱动下的理性价格回暖。12月在行业去库背景下价格加速下跌，前期产业链价格已经处于非理性区间，在需求支撑下近期理性价格回暖。展望后续，春节后供需预期有更积极的信号，盈利预期修复更加明显。投资上看，盈利见底信号已现，继续看多板块。同壁财经 ·2024-02-06光伏板块获关注，光伏50ETF（516880）趋势上行，协鑫集成、南网能源、横店东磁领涨光伏板块获关注，光伏50ETF（516880）趋势上行，协鑫集成、南网能源、横店东磁领涨
2月6日，光伏50ETF（516880）趋势上行。盘面上，协鑫集成领涨，南网能源、横店东磁跟涨。光伏50ETF（516880）市场热度较高，近五日日均成交额2,495万元。 长江证券表示，光伏方面，近期需求驱动下出现理性价格回暖，硅料价格自元旦后，已经连续3周上涨，此外，硅片、电池、胶膜近期也相继涨价，涨价主要是在需求驱动下的理性价格回暖。12月在行业去库背景下价格加速下跌，前期产业链价格已经处于非理性区间，在需求支撑下近期理性价格回暖。展望后续，春节后供需预期有更积极的信号，盈利预期修复更加明显。投资上看，盈利见底信号已现，继续看多板块。同壁财经 ·2024-01-31碳中和板块获关注，碳中和ETF基金（562300）趋势上行，宁德时代、横店东磁、TCL中环领涨碳中和板块获关注，碳中和ETF基金（562300）趋势上行，宁德时代、横店东磁、TCL中环领涨
1月31日，碳中和ETF基金（562300）趋势上行。盘面上，宁德时代领涨，横店东磁、TCL中环跟涨。碳中和ETF基金（562300）市场热度较高，近五日成交额为658万元。 长江证券表示，锂电方面，成长趋势不改，周期淬炼龙头。回顾2023，销量增速换挡及库存去化致需求下滑，产能增长致供需过剩盈利高位回落，且供需难见反转催生悲观盈利预期。展望2024 核心在于盈利，国内新车型落地、海外欧洲政策约束及美国本土产能释放，叠加去库结束正常备库，需求端有望恢复，叠加2025年高景气预期（国内5-20 万区间有望共振，欧洲严约束，美国新车周期），主材寻找弹性方向，新技术关注时点及盈利弹性。光伏方面，筑底明确，春暖迎回。回顾2023，光伏需求旺盛，同时供给快速扩张，亦触发对2024 年的担忧。展望2024，需求侧国内增长动力仍然充足，欧洲库存去化，美国加速抢装，非欧美海外延续爆发。供给侧，实际供给大概率低于规划数字，且技术路线多元化、产能布局全球化，带来产能品质分化。同壁财经 ·2024-01-31光伏板块韧性仍存，光伏50ETF（516880）获得资金连续净流入，横店东磁、石英股份、TCL中环领涨。光伏板块韧性仍存，光伏50ETF（516880）获得资金连续净流入，横店东磁、石英股份、TCL中环领涨。
1月31日，光伏板块走势活跃。盘面上，横店东磁领涨，石英股份、TCL中环跟涨，光伏50ETF（516880）市场热度较高，获得资金连续净流入，过去5个交易日日均成交额达3072万元。广发证券表示，12月组件出口金额同环比下降，1月海外加速去库曙光已现。根据海关总署，23年12月国内光伏电池（含组件）出口23.3亿美元，同比-25%，环比-9%，23年全年国内电池（含组件）累计出口436.8亿美元，同比-6%；我们测算23年12月组件出口规模为18.6GW，同比+49%，环比-5%，全年累计出口233.3GW，同比+35%；23年12月逆变器出口6亿美元，同比-40%，环比+6%，全年累计出口99.7亿美元，同比+11%。23年12月以欧洲为代表的海外市场已进入淡季，海外需求不振与组件跌价延续导致出口金额同环比下滑。但考虑到24年1月初欧洲光伏需求向好，叠加红海危机持续发酵海运费上涨，欧洲分销商年后开始大量提货，中国头部厂商在欧洲地区的组件库存下降明显且消化速度有望加快，我们预计24年全球光伏装机有望达450GW，同比+18%。光伏50ETF（516880）配置价值凸显。同壁财经 ·2024-01-31锂电龙头业绩超预期，碳中和ETF基金（562300）受到投资者重点关注，宁德时代、横店东磁、天合光能领涨。锂电龙头业绩超预期，碳中和ETF基金（562300）受到投资者重点关注，宁德时代、横店东磁、天合光能领涨。
1月31日，锂电龙头业绩超预期带动新能源板块修复。盘面上，宁德时代领涨，横店东磁、天合光能跟涨，碳中和ETF基金（562300）市场热度较高，过去5个交易日日均成交额达132万元。 民生证券表示，1月22日上午，全国温室气体自愿减排（CCER）交易在北京启动，它与2021年7月启动的全国碳排放权交易市场共同构成了我国的国家碳排放交易体系。目前交易主要针对4大领域的企业或机构开放，分别包括造林碳汇、并网光热发电、并网海上风力发电、红树林营造。下一步，生态环境部将常态化开展方法学的评估、遴选工作，按照“成熟一个，发布一个”的原则，逐步扩大自愿减排交易的参与领域。《关于全面推进美丽中国建设的意见》指出将积极稳妥推进碳达峰碳中和。碳市场建设方面，《意见》强调将推动能耗双控逐步转向碳排放总量和强度双控，加强碳排放双控基础能力和制度建设。进一步发展全国碳市场，稳步扩大行业覆盖范围，丰富交易品种和方式，建设完善全国温室气体自愿减排交易市场。到2035年，非化石能源占能源消费总量比重进一步提高，建成更加有效、更有活力、更具国际影响力的碳市场。碳中和ETF基金（562300）配置价值凸显。创业最前线 ·2023-12-02手握95亿，短期借款仍超28亿，横店东磁理财暴雷股价大跌手握95亿，短期借款仍超28亿，横店东磁理财暴雷股价大跌
出品 | 创业最前线 作者 | 段楠楠 编辑 | 冯羽 美编 | 倩倩 审核 | 颂文 杭州30亿量化私募暴雷，不仅卷入了众多中小投资者，连上市公司也未能幸免。 11月25日，上市公司横店东磁发布公告称，其3亿元购买的国通信托·盈瑜一号单一资金信托产品存在无法按期收回的风险，截至11月25日，3亿元理财产品仅收回1375万元。 受此影响，11月27日横店东磁股价大跌7.57%。据了解，除横店东磁外，还有英洛华等上市公司卷入该产品暴雷案中。 与其它企业相比，横店东磁由于自身企业规模较大，现金流充足，近3亿元损失不至于让公司“伤筋动骨”。 但由于主营产品价格持续下降，横店东磁第三季度利润环比大跌。如不能顺利追回损失，在主营业务不景气以及理财暴雷双重影响下，横店东磁第四季度业绩堪忧。 1、主营业务下滑叠加理财暴雷，横店东磁股价大跌 与其它上市公司不同，横店东磁并不热衷于将闲置资金用于理财。2023年三年报显示，虽然横店东磁账上货币现金高达95.46亿元，但实际用于理财的资金仅为3亿多元，其余大部分资金用于银行存款。 从公司近两年现金管理来看，横店东磁并不热衷于理财。数据显示，2023年上半年横店东磁可交易性金融资产为6.58亿元，其中有6.56亿元用于理财产品。 （图 / 横店东磁2023半年报） 2023年第三季度，由于部分理财产品到期，横店东磁减少了理财规模。到2023年第三季度，公司可交易性金融资产下降为3.79亿元。 不过，随着此次国通信托·盈瑜一号单一资金信托产品暴雷，如无法按期追回，横店东磁则需要计提近3亿元的资产减值。届时，公司可交易性金融资产几乎归零。 据悉，国通信通·盈瑜一号单一资金信托产品资金主要投向杭州瑜瑶发行的瑜瑶私享5号私募基金。 公开资料显示，杭州瑜瑶是一家量化私募基金，主要从事证券投资。11月14日上午，杭州瑜瑶被爆出跑路，实控人将客户资金全部转移。华夏能源网 ·2023-11-29杭州30亿量化跑路，横店东磁不幸“踩雷”杭州30亿量化跑路，横店东磁不幸“踩雷”
“杭州30亿量化跑路”风波还在扩大。继郑煤机（SH：601717）宣布公司3亿元理财“踩雷”后，又一家新能源上市公司也宣布某理财项目无法兑付，成了这桩兑付危机的受害者。华夏能源网（公众号hxny3060）获悉，近日，横店集团东磁股份有限公司（简称“横店东磁”，SZ：002056）发布公告称，公司以自有资金3亿元于2022年11月22日与国通信托签订了《国通信托·盈瑜一号单一资金信托信托合同》并认购了盈瑜一号，期限为12个月，预期年化收益率为5.5%。该信托原本今年11月24日到期，但截至到期日，3亿元的投资仅收回1375万元。也就是说，横店东磁回收金额不足当时投资的5%。横店东磁还称，“其余可能存在无法按期兑付或全额兑付的风险，对公司利润的影响亦存在不确定性。”横店东磁成立于1999年，主要从事磁性材料+器件、光伏+锂电两大产业群相关产品的研发、生产、销售以及提供一站式技术解决方案的服务。截至今年6月底，横店东磁的营业收入构成为：太阳能光伏产业占比66.34%，新能源电池占比9.16%。财报显示，今年前三季度，横店东磁营收约157.57亿元，净利润约16.5亿元。公告显示，该信托的投向为杭州瑜瑶私募基金管理有限公司（简称“瑜瑶私募”）作为管理人发行的瑜瑶私享5号私募证券投资基金（下称“5号基金”）。5号基金主要投资于股票、债券、公募基金、债券逆回购、股指期货、资产管理产品、银行存款等。华夏能源网注意到，横店东磁此次理财“踩雷”，或是近日持续火热的“杭州30亿元量化私募跑路”事件一部分。11月中旬，“杭州30亿元量化私募跑路”的消息在金融圈广为流传，并波及了百亿私募基金华软新动力。华软新动力是如何“被骗”的？据华软新动力官方声明，公司管理的最终实际投资至深圳汇盛私募证券基金管理有限公司（简称“汇盛私募”）的部分私募基金产品，因汇盛私募发生违约行为导致兑付困难。另据界面报道，最钛媒体APP ·2023-11-27受“30亿量化跑路”影响，横店集团旗下两上市公司4.2亿理财收益或打水漂，成本仅收回1800万受“30亿量化跑路”影响，横店集团旗下两上市公司4.2亿理财收益或打水漂，成本仅收回1800万
来源：视觉中国 “杭州30亿量化跑路风波”还在不断发酵，其背后不仅牵扯了包括华软新动力、杭州瑜瑶、深圳汇盛等多家私募、信托等知名金融机构，随着证监会宣布对杭州瑜瑶、深圳汇盛等私募机构的立案调查，多家上市公司也深陷其中。 昨日下午，国通信托有限责任公司（以下简称“国通信托”）在其公众号上发布针对横店集团旗下的两家公司横店东磁（002056.SZ）和英洛华（000795.SZ）购买其产品的声明。24日晚间，上述两家上市公司分别发布公告披露购买了国通信托的信托理财产品，金额分别为3亿元、1.2亿元，截至目前不仅投资收益可能“打水漂”，两家公司称目前回收的资金共计仅1811.92万元。 来源：横店集团官网 钛媒体APP梳理数据发现，英洛华如果不能在今年将全部投资款回收，这一年可能就“白干”了。 根据横店东磁和英洛华披露的信息显示，两家公司为了提高自有资金的使用效率和增加收益，分别斥资3亿元和1.2亿元购买了国通信托有限责任公司（以下简称“国通信托”）旗下的信托理财产品：国通信托·盈瑜一号单一资金信托、国通信托·天瑜四号单一资金信托，信托资金主要投资于杭州瑜瑶私募基金管理有限公司作为管理人发行的瑜瑶私享5号私募证券投资基金 但截至目前，横店东磁仅收回1375万元，英洛华全资子公司浙江联宜电机有限公司（以下简称“联宜电机”）累计已收回436.92万元。两家公司均表示其余款项可能存在无法按期兑付、无法全额兑付的风险，已向公安机关报案，并取得了立案。 钛媒体APP发现，横店东磁的理财产品目前已经到了兑付的时间。按照横店东磁和国通信托签订的《国通信托·盈瑜一号单一资金信托信托合同》显示，这款年化收益率在5.5%的产品应该在2023年11月24日到期，到期后的5个工作日内予以支付；英洛华通过联宜电机与国通信托签署了《国通信托·天瑜四号单一资金信托信托合同》，则是从2023年1月18日开始为期1钛媒体APP ·2023-10-25惨烈厮杀的组件市场，单瓦报价跌破1元，内卷低价抢单恐将持续 ｜行业风向标惨烈厮杀的组件市场，单瓦报价跌破1元，内卷低价抢单恐将持续 ｜行业风向标
组件作为光伏行业利润最为微薄的环节，在上游价格快速下跌、产能阶段性过剩等多重因素交织叠加下，都指向了一个现实：光伏组件环节的竞争越来越激烈。 步入2023年以来，光伏组件更难打破“跌跌不休”的魔咒。近期，华电集团第三批光伏组件集采开标，出现了0.9933元/W的报价，创下历史低点，给当下正火热的光伏市场泼了一盆冷水。 虽然投标价格不是最终价格，但却释放出一个信号：组件跌破“1元时代”已悄然来临。跌破1元，意味着完全跌破成本价。分析认为，但为完成全年出货指标，企业的价格战也将进一步加剧，内卷低价抢单恐将持续，而组件价格在短期内或难以回调。 单瓦报价首度跌破1元，创下历史低点 组件价格再度刷新“底线”。 根据北极星太阳能光伏网消息，近期华电集团2023年第三批光伏组件集采日前开标，此次组件集采总规模8.95GW，共分6个标段，组件类型为N型单晶双面组件和P型单晶单/双面组件。 公开信息显示，此次共有41家企业参与投标。从投标报价来看，六个标段的平均价分别为1.194元/W、1.198元/W、1.196元/W、1.195元/W、1.152元/W、1.103元/W。其中，N型组件最低投标价为1.08元/W；P型组件最低投标价0.9933元/W，由标段六报出。这也是组件价格首次跌破1元/W。 金辰股份常务副总裁祁海珅称，目前P型电池，已经遇到了行业发展的天花板，也是属于存量市场上的竞争。但Topcon电池的溢价率还是相对P型电池要高一些。但以此次投标最低价相比，N型、P型产品的价差正在收窄。 钛媒体APP注意到，今年以来，组件价格持续下行。年初时，组件价格还在1.8元/W左右的水平，到了9月份，就已经降到了1.24元/W。 实际上，不仅是国内，全球光伏组件价格也一直在下跌。据德国光伏交易平台pvXchange统计，平均而言，所有类别光伏组件的价格已经下跌约10%。在光伏发电的历史上，
暂不提供行情数据