横店东磁(002056)
阿尔法工场 ·2025-04-28光伏“游击战”接下来去哪里打？光伏“游击战”接下来去哪里打？
作者 | 抱朴 来源 | 阿尔法工场Green 导语：要么选择迁往印度、中东以及北非，要么赴美本地化建厂。 精密的算计 当“创纪录关税”横亘在东南亚光伏产业面前，这场看似疯狂的贸易制裁，实则暗藏精密计算。 4月21日，美国商务部将东南亚四国——柬埔寨、马来西亚、泰国、越南的太阳能电池，征收高额“反倾销税”和“反补贴税”（“双反”）的信息，在业界引发了广泛关注。 其中提到，柬埔寨的部分光伏企业，将面临最高达3521%的创纪录关税。 相比去年，本次“双反”政策比之前初裁的税率范围更加夸张。 去年11月29日，美国商务部公布了对柬埔寨、马来西亚、泰国和越南等四国的晶体光伏电池（无论是否组装成组件）的反倾销税（AD）调查初裁结果，裁定上述东南亚四国的反倾销税率范围为0%至271.28%。 其实这一初裁税率，就已经做到了“精确打击”。 据中国光伏行业协会数据，国内一体化组件成本为0.692元/瓦（含税），东南亚组件生产成本比国内高20%-30%，也就是0.83元/瓦-0.9元/瓦。而美国一体化组件成本接近2元/瓦。 换言之，“双反”关税只需要在120%以上，就相当于给东南亚光伏产业判了“死刑”。 因此，本次3500%的关税，传递的信号意义大于实际意义。“极限施压”的核心意图，在于向全球释放“去中国化”信号，迫使中国光伏企业放弃东南亚这一中转站。 去年年底，虽然东南亚四国的光伏已遭遇严重制裁，只要有一点利润在，中国光伏企业绕道东南亚再去美国的“弯道超车”行为，仍屡禁不止。 业内人士透露，美国去年整体50GW组件装机的规模，其中有77%都是经由东南亚四国运过去的。 如此套利，被关税“大棒”盯上，也在意料之中。 “3500%”关税之下，其实更值得注意的一点是，除了东南亚四国，老挝、印尼本次也被纳入了“对等关税”范围。 “3500%关税”事件两周前，4钛媒体APP ·2025-03-12光伏“亏损潮”下，横店东磁营收下降、净利润仍微增光伏“亏损潮”下，横店东磁营收下降、净利润仍微增
3月11日晚，业务横跨稀土永磁、光伏、锂电的新能源“多面手”横店东磁发布2024年财报，公司去年实现营业总收入185.59亿元，同比下降5.95%；归母净利润18.27亿元，同比增长0.46%。 值得一提的是，光伏业务是横店东磁目前最重要的主营业务，营收占比近年来一直在六成左右，且其主要产品是近两年来“跌跌不休”的光伏组件，在光伏板块超七成上市公司预亏，龙头动辄亏损数十亿的情况下，该公司仍保持了净利润同比微增。 光伏业务营收下降，印尼产能成出海新增量 横店东磁脱胎于1980年创办的东阳县横店磁性器材厂，早期以生产供彩电、冰箱、微波炉等家电使用的磁性材料为主，随着1984年政企分开，横店乡镇企业迎来发展黄金期。1990年代，随着改组后的横店集团正式成立，其磁性材料业务也实现进一步扩张，逐渐成长为“中国磁都”。1999年，股改完成后，横店东磁正式成立，并于2006年登陆深交所实现上市。2010年，横店东磁进军光伏，此后光伏业务逐渐成长为公司营收规模最大的主营业务。2016年，横店东磁又增加了锂电池产线，2018年则切入磁材的下游——器件行业，从此坐拥““磁材+器件”“光伏+锂电”产业群。 2024年，横店东磁光伏产品营收110.7亿元，同比下降13.36%，占公司总营收的比重也从2023年的64.75%降至59.65%，这也是2021年公司乘“光伏行业爆发式增长”之风一举跨过营收百亿门槛后，光伏业务营收占比首次降至60%以下。 此外，虽然该业务仍贡献了各业务板块中最高的超20亿利润，但毛利率同比下降2.07%，降至18.74%，是主业中唯一下降的板块。而且，横店东磁进行了2.36亿元的计提减值，其中多数针对的是正被新型产品线替代的光伏P型电池片产线。 对于光伏业务的承压，横店东磁在年报中总结称，光伏产业进入深度洗牌，各环节产品价格持续下降，盈利受到严重挤压。据钛媒体APP梳理，钛媒体APP ·2024-10-25前三季度净利下滑4成，离年初目标越走越远的横店东磁加速布局下游业务| 看财报前三季度净利下滑4成，离年初目标越走越远的横店东磁加速布局下游业务| 看财报
同处于行业深度调整期，光伏产业链各环节企业体感差异明显。数天前，首份光伏板块三季报以最高预盈21亿元开场，但更多企业在量升价减困境中仍难交出一份增长成绩单。 磁材龙头横店东磁（002056.SZ）昨日发布三季报，公司前三季度营业收入135.8亿元，同比减少13.85%；归母净利润9.26亿元，同比下降43.89%。这与公司年初定下的2024年经营目标“营收和净利双增长”，尚有一段距离。 不过，第三季度存货大增和接连收购等一系列动作同时说明，在行业底部，公司已利用资金优势和双主业优势开足马力寻找新出路。 横店东磁原是磁材龙头，目前主营业务由“磁材”和“新能源”双轮驱动，产品包括光伏、磁性材料、锂电池、器件等。今年上半年，公司光伏产品贡献6成左右营收。 对于前三季度归母净利润下滑，公司解释称，主要是“光伏产业竞争加剧叠加销售价格同比下降较多，盈利同比减少所致”。 单季度来看，今年第三季度，横店东磁营收40.14亿元，同比减少27.26%；归母净利润2.87亿元，同比下滑34.48%。 钛媒体APP注意到，虽然公司第三季度营收下滑幅度进一步扩大，但其盈利能力下滑已明显有止住迹象，在与二季度相差13亿营收的情况下，公司归母净利润几乎持平。这其中离不开公司磁材主业的支撑。 上半年，在横店东磁光伏产品毛利率同比下滑12%至11.86%的情况下，磁性材料和锂电池板块的毛利率相对坚挺，依然维持在26.49%、11.86%的较高位置。 今年8月底，公司在接受调研时曾表示，磁材板块上半年受益于设备更新、消费电子以旧换新等政策的正向影响，Q3依然维持了较好的景气度，且存在订单交付紧张的情况。 此外，另一大影响因素是，今年下半年，横店东磁开始出货到美国市场，公司曾公开表示，今年9月会确定一部分订单。 实际上，为对冲光伏行业阶段性产能过剩和市场竞争加剧下的低收益风险，近一年，横店东磁更加强调差异化竞同壁财经 ·2024-02-06光伏板块获关注，光伏50ETF（516880）趋势上行，协鑫集成、南网能源、横店东磁领涨光伏板块获关注，光伏50ETF（516880）趋势上行，协鑫集成、南网能源、横店东磁领涨
2月6日，光伏50ETF（516880）趋势上行。盘面上，协鑫集成领涨，南网能源、横店东磁跟涨。光伏50ETF（516880）市场热度较高，近五日日均成交额2,495万元。 长江证券表示，光伏方面，近期需求驱动下出现理性价格回暖，硅料价格自元旦后，已经连续3周上涨，此外，硅片、电池、胶膜近期也相继涨价，涨价主要是在需求驱动下的理性价格回暖。12月在行业去库背景下价格加速下跌，前期产业链价格已经处于非理性区间，在需求支撑下近期理性价格回暖。展望后续，春节后供需预期有更积极的信号，盈利预期修复更加明显。投资上看，盈利见底信号已现，继续看多板块。同壁财经 ·2024-02-06光伏板块获关注，光伏50ETF（516880）趋势上行，协鑫集成、南网能源、横店东磁领涨光伏板块获关注，光伏50ETF（516880）趋势上行，协鑫集成、南网能源、横店东磁领涨
2月6日，光伏50ETF（516880）趋势上行。盘面上，协鑫集成领涨，南网能源、横店东磁跟涨。光伏50ETF（516880）市场热度较高，近五日日均成交额2,495万元。 长江证券表示，光伏方面，近期需求驱动下出现理性价格回暖，硅料价格自元旦后，已经连续3周上涨，此外，硅片、电池、胶膜近期也相继涨价，涨价主要是在需求驱动下的理性价格回暖。12月在行业去库背景下价格加速下跌，前期产业链价格已经处于非理性区间，在需求支撑下近期理性价格回暖。展望后续，春节后供需预期有更积极的信号，盈利预期修复更加明显。投资上看，盈利见底信号已现，继续看多板块。同壁财经 ·2024-01-31碳中和板块获关注，碳中和ETF基金（562300）趋势上行，宁德时代、横店东磁、TCL中环领涨碳中和板块获关注，碳中和ETF基金（562300）趋势上行，宁德时代、横店东磁、TCL中环领涨
1月31日，碳中和ETF基金（562300）趋势上行。盘面上，宁德时代领涨，横店东磁、TCL中环跟涨。碳中和ETF基金（562300）市场热度较高，近五日成交额为658万元。 长江证券表示，锂电方面，成长趋势不改，周期淬炼龙头。回顾2023，销量增速换挡及库存去化致需求下滑，产能增长致供需过剩盈利高位回落，且供需难见反转催生悲观盈利预期。展望2024 核心在于盈利，国内新车型落地、海外欧洲政策约束及美国本土产能释放，叠加去库结束正常备库，需求端有望恢复，叠加2025年高景气预期（国内5-20 万区间有望共振，欧洲严约束，美国新车周期），主材寻找弹性方向，新技术关注时点及盈利弹性。光伏方面，筑底明确，春暖迎回。回顾2023，光伏需求旺盛，同时供给快速扩张，亦触发对2024 年的担忧。展望2024，需求侧国内增长动力仍然充足，欧洲库存去化，美国加速抢装，非欧美海外延续爆发。供给侧，实际供给大概率低于规划数字，且技术路线多元化、产能布局全球化，带来产能品质分化。同壁财经 ·2024-01-31光伏板块韧性仍存，光伏50ETF（516880）获得资金连续净流入，横店东磁、石英股份、TCL中环领涨。光伏板块韧性仍存，光伏50ETF（516880）获得资金连续净流入，横店东磁、石英股份、TCL中环领涨。
1月31日，光伏板块走势活跃。盘面上，横店东磁领涨，石英股份、TCL中环跟涨，光伏50ETF（516880）市场热度较高，获得资金连续净流入，过去5个交易日日均成交额达3072万元。广发证券表示，12月组件出口金额同环比下降，1月海外加速去库曙光已现。根据海关总署，23年12月国内光伏电池（含组件）出口23.3亿美元，同比-25%，环比-9%，23年全年国内电池（含组件）累计出口436.8亿美元，同比-6%；我们测算23年12月组件出口规模为18.6GW，同比+49%，环比-5%，全年累计出口233.3GW，同比+35%；23年12月逆变器出口6亿美元，同比-40%，环比+6%，全年累计出口99.7亿美元，同比+11%。23年12月以欧洲为代表的海外市场已进入淡季，海外需求不振与组件跌价延续导致出口金额同环比下滑。但考虑到24年1月初欧洲光伏需求向好，叠加红海危机持续发酵海运费上涨，欧洲分销商年后开始大量提货，中国头部厂商在欧洲地区的组件库存下降明显且消化速度有望加快，我们预计24年全球光伏装机有望达450GW，同比+18%。光伏50ETF（516880）配置价值凸显。同壁财经 ·2024-01-31锂电龙头业绩超预期，碳中和ETF基金（562300）受到投资者重点关注，宁德时代、横店东磁、天合光能领涨。锂电龙头业绩超预期，碳中和ETF基金（562300）受到投资者重点关注，宁德时代、横店东磁、天合光能领涨。
1月31日，锂电龙头业绩超预期带动新能源板块修复。盘面上，宁德时代领涨，横店东磁、天合光能跟涨，碳中和ETF基金（562300）市场热度较高，过去5个交易日日均成交额达132万元。 民生证券表示，1月22日上午，全国温室气体自愿减排（CCER）交易在北京启动，它与2021年7月启动的全国碳排放权交易市场共同构成了我国的国家碳排放交易体系。目前交易主要针对4大领域的企业或机构开放，分别包括造林碳汇、并网光热发电、并网海上风力发电、红树林营造。下一步，生态环境部将常态化开展方法学的评估、遴选工作，按照“成熟一个，发布一个”的原则，逐步扩大自愿减排交易的参与领域。《关于全面推进美丽中国建设的意见》指出将积极稳妥推进碳达峰碳中和。碳市场建设方面，《意见》强调将推动能耗双控逐步转向碳排放总量和强度双控，加强碳排放双控基础能力和制度建设。进一步发展全国碳市场，稳步扩大行业覆盖范围，丰富交易品种和方式，建设完善全国温室气体自愿减排交易市场。到2035年，非化石能源占能源消费总量比重进一步提高，建成更加有效、更有活力、更具国际影响力的碳市场。碳中和ETF基金（562300）配置价值凸显。
暂不提供行情数据