回顾2025年，全球关税摩擦升温、地缘政治紧张加剧，国内新旧动能转换进入攻坚期。然而，正是在这样的复杂环境下，中国重汽交出的成绩单堪称惊艳。 $中国重汽(000951)$ $中国重汽(03808)$ 数据显示，公司于报告期内实现营收1095.41亿元，归母净利润达到70.19亿元，两项核心指标双双刷新历史纪录。 但财报中最具标志性意义的数字，并非止步于此。2025年，中国重汽全年整车销量突破44万辆，同比增幅达22.5%，其中重卡销量30万辆，连续四年稳居中国重卡行业第一，并一举拿下全球重卡销量冠军。 当行业普遍陷入“内卷”困局时，这家深耕重卡领域数十年的企业，究竟是凭何实现逆势突破？答案藏在其从“中国第一”迈向“世界第一”的价值跃迁路径之中。 一、全球化纵深：从“卖出去”到“走进去” 过去二十年，中国重汽一直是中国重卡出口的领跑者。但2025年的出口数据，呈现出质变的分水岭。 2025年，公司重卡出口量达到15.34万辆，连续二十一年稳居行业首位。其中，公司9月、10月、11月连续3个月单月重卡出口突破1.5万辆，打破了由自身保持的行业出口纪录。当前，公司重卡出口量占总销量比重已超过50%，成为名副其实的“半壁江山”。 这一变化意味着，中国重汽的增长引擎已不再单一依赖国内市场。更关键的是，出口业务的盈利质量远超外界预期。瑞银研报表示，中国重汽出口燃油重卡的单车利润较国内销售高出2至4个百分点，毛利率优势明显。这解释了一个看似矛盾的现象：在行业价格战加剧、整体毛利率微降的背景下，公司归母净利润仍录得近20%的高增长。 值得注意的是，这种全球化布局并非简单的产品输出，而是从“走出去”向“走进去”的质变。与单纯的贸

3月27日晚间，中国重汽（03808.HK）发布的2025年度业绩公告显示，公司以重卡销量登顶全球第一的历史性突破，交出了一份高质量发展答卷。2025年，中国重汽实现营业收入1095.41亿元，同比增长15.2%；实现归母净利润70.19亿元，同比增长19.8%，均创历史同期最高纪录，行业龙头地位进一步巩固。 此次财报不仅展现出中国重汽规模的快速增长，更凸显出经营质量的持续优化。2025年，公司精细化管理成效显著，运营效率稳步提升，期间费用率较上年下降0.5个百分点。经营层面，公司自身“造血”能力强劲，现金及现金等价物余额184.12亿，同比增长54%；净资产收益率上涨1.2个百分点，财务结构持续向好。 业绩创新高的同时，中国重汽持续加大股东回报力度。2025年公司拟派发股息每股0.78元，分红比例提升至60%，以稳健现金流支撑更高水平的价值回馈。 在全球竞争加剧、行业结构深度调整的背景下，中国重汽核心经营指标持续向优，充分印证了行业领军者的综合实力与发展韧性.这一成绩，也正是公司在全球化布局、新能源转型、智能化升级三大战略赛道持续突破的集中体现，为其迈向“世界一流的全系列商用车集团”的企业愿景筑牢坚实根基。 全球销冠加冕，国内细分市场持续突破 2025年，受益于国内政策支持与海外需求景气的双重共振，商用车市场需求迎来显著改善，中国重汽紧抓行业机遇，重卡产销规模再创历史新高。2025年，中国重汽重卡销量30.49万辆，市场占有率26.6%，不仅连续四年蝉联国内行业第一，更首次跃居全球重卡销量首位，开创了中国商用车行业高质量发展的新纪元。 在国内市场，面对行业整体竞争加剧的格局，中国重汽深挖细分领域潜力，实现多个重点赛道的突破性增长。其中，公司在柴油快递牵引车市场占有率同比提升8.4个百分点，跃居行业第一；15L燃气牵引车、翼开启载货车市场占有率稳居行业第一；在消防车、泵车和

1月28日，中国重汽（03808.HK）市值突破1000亿港元，成为商用车行业估值重塑的重要标志。这一突破源于公司在新能源转型、全球化布局与核心技术攻坚等维度的系统性推进。市场分析指出，伴随行业景气度回升与公司体系化优势持续释放，中国重汽成长性愈发确定，正步入业绩与估值同步提升的“戴维斯双击”通道。 新能源业务加速放量，全场景布局显成效 在“以旧换新”政策落地与中短途运输电动化提速的双重催化下，国内新能源重卡市场进入高速增长期。公开数据显示，2025年国内新能源重卡销量达23.11万辆，同比增长182%，行业进入高速增长通道。 面对行业机遇，中国重汽紧跟技术迭代与市场需求变化，全方位布局纯电动、混合动力、氢燃料电池三大技术路线，以纯电动路线为核心驱动力，混动路线和燃料电池路线为有力支撑，打造差异化竞争优势。 如在纯电领域，公司已构建覆盖牵引、自卸、搅拌等全系列重卡与轻卡产品矩阵，同步布局快充、换电模式破解里程焦虑，如陆续推出的汕德卡423kWh纯电自卸车、豪沃TX612kWh纯电自卸车等新能源新品，进一步完善了全场景产品布局。 数据显示，中国重汽新能源业务已步入收获期，2025年新能源重卡销量同比激增230%，新能源轻卡销量同比增长313%，大幅跑赢行业平均水平，验证了公司战略布局的前瞻性与产品竞争力的强劲韧性。 传统业务稳健筑基，全球化拓展持续领跑 2025年，在政策支持与产业转型升级协同驱动下，中国重卡行业实现稳健复苏。中国汽车工业协会数据显示，全年销量达114.49万辆，同比增长27%，成功跨越百万辆关口。作为行业领军者，中国重汽全年重卡产销量突破30万辆，连续四年稳居国内市场首位，并首次登顶全球重卡销量榜首，龙头地位进一步夯实。 行业国际化进程亦同步加速。开源证券研报指出，重卡出海模式正由传统贸易向本地化投资与属地化运营深度演进。“一带一路”沿线基建需求持续释放，东

1月28日，中国重汽（03808.HK）市值突破1000亿港元，成为商用车行业估值重塑的重要标志。这一突破源于公司在新能源转型、全球化布局与核心技术攻坚等维度的系统性推进。市场分析指出，伴随行业景气度回升与公司体系化优势持续释放，中国重汽成长性愈发确定，正步入业绩与估值同步提升的“戴维斯双击”通道。 新能源业务加速放量，全场景布局显成效 在“以旧换新”政策落地与中短途运输电动化提速的双重催化下，国内新能源重卡市场进入高速增长期。公开数据显示，2025年国内新能源重卡销量达23.11万辆，同比增长182%，行业进入高速增长通道。 面对行业机遇，中国重汽紧跟技术迭代与市场需求变化，全方位布局纯电动、混合动力、氢燃料电池三大技术路线，以纯电动路线为核心驱动力，混动路线和燃料电池路线为有力支撑，打造差异化竞争优势。 如在纯电领域，公司已构建覆盖牵引、自卸、搅拌等全系列重卡与轻卡产品矩阵，同步布局快充、换电模式破解里程焦虑，如陆续推出的汕德卡423kWh纯电自卸车、豪沃TX612kWh纯电自卸车等新能源新品，进一步完善了全场景产品布局。 数据显示，中国重汽新能源业务已步入收获期，2025年新能源重卡销量同比激增230%，新能源轻卡销量同比增长313%，大幅跑赢行业平均水平，验证了公司战略布局的前瞻性与产品竞争力的强劲韧性。 传统业务稳健筑基，全球化拓展持续领跑 2025年，在政策支持与产业转型升级协同驱动下，中国重卡行业实现稳健复苏。中国汽车工业协会数据显示，全年销量达114.49万辆，同比增长27%，成功跨越百万辆关口。作为行业领军者，中国重汽全年重卡产销量突破30万辆，连续四年稳居国内市场首位，并首次登顶全球重卡销量榜首，龙头地位进一步夯实。 行业国际化进程亦同步加速。开源证券研报指出，重卡出海模式正由传统贸易向本地化投资与属地化运营深度演进。“一带一路”沿线基建需求持续释放，东

会议纪要跟踪:中国重汽会议纪要交流会解读20251027 $中国重汽(000951)$

10月30日晚间，中国重汽(000951.SZ)发布的2025年三季度报告显示，中国重汽前三季度实现营业收入404.9亿元，同比增长20.6%；归母净利润10.5亿元，同比增长12.5%；扣非净利润9.9亿元，同比增长15.1%。 在经历上半年业绩的持续增长后，中国重汽第三季度进一步发力，交出了超预期的“单季答卷”：营业收入、归母净利润、扣非净利润分别较去年同期增长56.0%、21.0%、30.9%，且环比二季度高基数基础上再度增长8.1%、6.5%、7.1%，核心业绩指标均创公司近五年同期最好水平。 这份连续增长的成绩单背后是中国重汽对行业发展机遇的精准把控，对新能源转型与智能化升级的前瞻布局，以及在海外市场深耕多年的成果体现。同时，公司内部管理效能不断提升，降本增效成果显著，前三季度管理费用率下降0.17个百分点。 三季度是重卡行业传统淡季，今年行业走出了“淡季不淡”的行情，“以旧换新”政策驱动和转型升级给行业提供了双重支撑。根据中国汽车工业协会统计，2025年前三季度我国重卡累计销售82.28万辆，同比增长20.49%，行业整体回暖。在此背景下，中国重汽精准把握行业发展机遇，产销两端同步发力，公司三季度发布高端重卡产品——全新一代黄河H7，获得市场高度认可。公司在与投资者交流时表示，今年三季度以来，公司在手订单相对饱满，产销情况与去年同期相比保持增长态势，市场份额继续位居重卡行业前列。 在前瞻布局的新能源领域，中国重汽依托于集团公司强大的研发实力，不断突破技术瓶颈、丰富产品矩阵，推出了豪沃TS7增程重卡等新能源产品。公司判断，随着政策红利持续释放、技术瓶颈不断突破，中短途运输场景的电动化趋势有望不断扩大。公司将持续深耕新能源重卡领域，紧跟技术迭代与市场需求，推动新能源业务稳步发展。 出口业务始终是中国重汽长期以来的优势阵地。目前，中国重汽出口产品已覆盖非洲、东南亚、中

8月27日晚间，中国重汽（03808.HK）发布2025年上半年经营业绩。报告期内，公司实现营业收入508.78亿元，同比增长4.2%；实现归母净利润34.27亿元，同比增长4%，营收、利润实现双提升。 2025年上半年，中国重汽对内提升运营效率，对外紧抓行业机遇，凭借在出口领域的持续突破稳居行业龙头，市场份额持续领先。同时，中国重汽在新能源赛道等细分领域加速发力，也为公司中长期发展注入了强劲动能。 把握行业机遇持续领跑 细分市场突破培育增长新动能 2025年上半年，随着商用车领域“以旧换新”政策的推出及逐步落地，内需市场迎来新一轮景气增长；同时，新能源市场的放量增长及出口的旺盛需求，也进一步为行业发展强化了增长引擎。据中汽协数据，上半年行业实现重卡销售53.92万辆，轻卡销售103.58万辆，同比分别增长6.88%、6.69%。 面对行业机遇，中国重汽精准锚定发展趋势，在核心领域持续巩固领先优势，龙头地位进一步夯实。中汽协数据显示，2025年上半年公司实现重卡销售14.88万辆，同比增长6.75%，市场份额达到27.6%，较2024年全年提升0.4个百分点，连续四年稳居行业第一。 在稳固整体优势的基础上，公司通过全价值链营销模式的深度落地，在重点细分市场实现突破性进展。其中，快递牵引车市场占有率同比提升8.3%，跃居行业第一；500马力以上15L燃气牵引车市场、港口集装箱牵引车运输市场、4×2六缸冷藏车等市场占有率稳居行业第一。 $中国重汽(000951)$ 海外出口再创新高 高端转型持续推进 2025年上半年，重卡出口市场热度不减，但中国厂商海外竞争愈加激烈，上半年重卡出口销量15.56万辆，同比增长2.69%。在此背景下，中国重汽通过持续巩固传统市场，不断拓展新兴市场，实现重卡出口销量

8月27日晚间，中国重汽（000951.SZ）发布的2025年半年报显示，公司实现营业收入261.6亿元，同比增长7.2%；实现归母净利润6.7亿元，同比增长8.1%。利润增速高于营收，盈利能力稳步提升，延续去年的高质量发展势态。 2025年上半年，中国重汽精准把握市场机遇，在出口市场与新能源等细分领域实现突破性进展，各项核心经营指标持续向好。此外，公司不断优化运营质量，加速推进智能化转型，运营效率得到有效提升，上半年期间费用率同比下降0.1个百分点。 在业绩兑现的同时，公司兼顾股东回报，推出2025年半年度利润分配方案，拟向全体股东每10股派发现金红利3.15元（含税），预计合计派发现金红利3.7亿元（含税），占上半年归母净利润的55%。 聚焦细分领域，新能源市场快速突破 2025年上半年，重卡行业在政策驱动和转型升级的双重作用下，呈现稳健复苏态势。根据中国汽车工业协会统计，2025年上半年重卡行业实现销量53.9万辆，同比增长6.9%。中国重汽继续发挥重卡行业排头兵作用，上半年累计实现重卡销售8.1万辆，同比增长14.1%，远超行业增速。在海外市场，依托重汽国际公司完善的网络布局和高效的战略突破，中国重汽产品出口优势持续稳固，市场份额已连续二十年位居国内重卡行业首位。 值得注意的是，在行业“价格内卷”压力下，中国重汽通过产品结构优化与价值提升，实现整车销售毛利率同比提升0.8%，展现出强劲的盈利韧性与高质量发展势头。 $中国重汽(000951)$ 在新能源重卡领域，随着“以旧换新”政策落地实施，叠加中短途运输场景电动化趋势扩大，新能源重卡市场迎来爆发式增长。根据中国汽车工业协会统计，2025年上半年新能源重卡行业销量7.5万辆，同比增长195.2%。面对行业机遇，中国重汽前瞻布局新能源领

2024年，中国重卡行业整体运行承压。中汽协统计数据显示，2024年重卡销量为90.17万辆，同比下降1.03%。宏观经济复苏缓慢、公路货运市场低迷以及库存积压等因素，共同导致终端需求乏力。 在这样的背景下，仍然有头部企业凭借战略调整实现逆势突围。 从重卡企业的销量来看，中国重汽成为少数实现正增长的龙头企业，全年共计销售重卡245031辆，同比增长4.6%；市占率提升1.5个百分点，达到了27.2%，斩获年度重卡销量第一、市占率第一。 恰逢如今又是一轮财报季，近期中国重汽也发布其2024年财报，不妨让我们结合其最新的成绩单，来观察一下这个重卡行业的龙头企业是如何实现逆势增长的。 营收利润双线突破，全球化布局与新能源转型构建增长双翼 整体来看，中国重汽的2024年业绩可以用"高质量增长"来概括。 2024年，中国重汽实现营业收入950.62亿元(单位：人民币，下同)，同比增长11.19%；归母净利润58.58亿元，同比增长10.16%。 中国重汽2024年财报数据的逆势增长，折射出企业战略调整的精准性与执行效率。 在重卡单价承压的行业背景下，中国重汽通过优化产品组合实现了毛利的稳定扩张，销售规模扩大带来的绝对毛利增长达13.3亿元，展现出企业以量补价的能力。这种韧性背后，既得益于海外高端市场占比提升带来的溢价空间，也得益于新能源车型对传统燃油车利润缺口的填补。 在海外市场，中国重汽早已突破单纯产品出口的初级阶段，转向本地化运营的深水区 一方面，中国重汽建立了覆盖非洲、中东、中南美、中亚和东南亚等主要新兴经济区域、金砖国家和澳大利亚、爱尔兰、新西兰等国家和香港等部分成熟市场的国际市场网络布局。利用其完善的全球化布局，中国重汽不仅规避了贸易壁垒风险，更建立起快速响应市场需求的产品迭代能力。 数据显示，截至2024年12月31日，中国重汽在全球110个国家设立了80 个海外代表处和