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阿里巴巴集团$阿里巴巴-SW(09988)$$阿里巴巴(BABA)$  二次上市最直接的作用之一是投资人的本土化趋势，让那些对该公司更了解的人获得更多投资机会。两地上市后，阿里股票北京时间白天在港交所交易，晚上至半夜在纽交所交易，相当于连成了一个环。股票流通性越强，公司的融资与价值释放越充分。

今天在港交所阿里开盘价比发行价上涨6.25%，2014年秋天在纽交所上市时，其开盘价比发行价高出36.3%。由于此次是二次上市，且两地的阿里股票可以自由转换，因此受纽交所阿里流通股股价因素，其港股股票的开盘涨幅不会高得离谱，基本在预期内。

无论在美国还是香港，阿里的总股本是不变的，美股ADR是26.73亿股，以一拆八换成港股就是213.84亿股，总市值并非相加关系。如果按照当前港股股价188港元乘以港股总股本计算，阿里总市值是4.02万亿港元。而其美股标准下的总市值大约是4972亿美元，换算成港元是3.89万港元，之所以存在总市值价差，是因为当前阿里港股股价换算后略高于其美股，但由于存在自由转换机制，市场会自发填平套利空间，因此两地的股价会处于一种动态趋同过程。

今天敲钟现场，马云身在非洲没有来，当年纽交所上市时的“马云朋友圈”基本上也没在现场，整体气氛比较低调。张勇首次作为阿里董事局主席出席IPO，并传递出强烈的“回家”信号，蔡崇信、武卫等高管到场，作为阿里董事之一，前特首**也在现场。平时港交所敲钟大约会有60位香港以及外媒驻香港记者到场，这次挤进来120位左右。

敲钟后在一个小型会议厅，我有机会和张勇握了手，自称记性很好的他说了句“好久不见”。有人提议他给大家送寄语，他在感谢之外说，“要不断超越自我，个人与公司一样，不断自我创新、自我超越。”后来我与朋友开玩笑说，顿时感觉压力好大，但这确实也是阿里内部对他们自己员工的高要求，也是业务增长的驱动力。马云曾常提的“在阳光灿烂时修屋顶”，仔细想想并不是一句场面话，是想让内部杜绝舒适区，时刻保持业务警惕。

根据Refinitive数据，阿里这单IPO使得香港升至2019年至今全球各地市场IPO融资额排行榜的首位，为340.47亿美元，超过纳斯达克、纽交所。如果剔除阿里这次IPO募集的最高130亿美元，港交所排名应该会降至第二。

此前，港交所的流通性并不算强，活跃交易多集中在前20大股票中，占港股成交额近半数。阿里进来后对港股整体交易活跃度有带动作用，有外部机构甚至还给出了预测值：提升10%左右。倘若未来能促使更多中概股回归，对港交所及香港的信心是利好。

图：彭博制作的两年来阿里美股股价与恒生指数的波动曲线

全球化、内需、云计算与大数据，这三点是张勇认为的阿里未来战略。资本市场之外，香港正在成为阿里全球化的一个业务支点，比如支付创新就有所体现。这次敲钟，阿里请来了10名普通的外国合作伙伴，与2014年带8名普通的中国合作伙伴去美国敲钟形成对比。当阿里未来能在业务上服务更多外国用户时，市值可能会迎来新一轮重估。

公号：一千二百字（word1200）