社区

市值90亿英镑的$苏格兰抵押贷款证券公司(SMT.UK)$ 是$伦敦证券交易所(LSE.UK)$ 的最大的投资基金。这个基金1909年建立的，现在投资各种个样的环球科技公司 （$苏格兰抵押贷款证券公司(SMT.UK)$ 也是一个封闭式基金，本文章的最后部分有封闭式基金的介绍[暗中观察]）

那$苏格兰抵押贷款证券公司(SMT.UK)$ 不像一个ETF，不是被动投资的。基金有许多专业投资人买卖股票和私营公司股权。基金只做长期投资。基金的母公司是苏格兰的BAILLIE GIFFORD。该资产管理公司是私营的，一共管理2070亿英镑💷左右[财迷][呆住]

那$苏格兰抵押贷款证券公司(SMT.UK)$ 是公司的最大的上市基金。投资者可以随时买卖该基金，交易它跟交易股票一样。基金没有任何申购费，或流动性限制。

$阿里巴巴(BABA)$ 上市之前$苏格兰抵押贷款证券公司(SMT.UK)$ 就投资它。基金也投资了一些风头公司，如李开复管理的风投基金，和一些私营公司股权如蚂蚁金服，字节跳动和WARBY PARKER。在基金的总资产中，大约75%属于上市股票及大约25%的资产是私营股权。去年在半年财报中，基金披露它有97个投资。

基金每一个月披露它的10个最大的投资，以及半年披露所有的投资。

第一大投资是$亚马逊(AMZN)$ （8%），第二是一家生物技术学公司$Illumina(ILMN)$ （7%）第三大是$特斯拉(TSLA)$ （7%）

BAILLIE GIFFORD 看好中国市场： 按照去年半年财报，在基金总资产中：蚂蚁金服2.5%，字节跳动0.7% $美团点评-W(03690)$ 1.3%，SPACE X 0.7% $蔚来(NIO)$ 0.4% （小虎请注意基金披露蔚来大跌是，基金加仓[财迷] ， AIRBNB 0.3%。

最后小虎们应该注意基金的投资回报率，最近几年基金的股东挺开心的。以下图片显示基的股价在过去5年。小虎们清注意基金以GBX 便士计价。100 GBX 等于1个GBP 英镑。

在过去5年，基金的年化复合增长率为20%。在同期期美国的标普500指数的年化复合增长率为10%。$苏格兰抵押贷款证券公司(SMT.UK)$ 基金也每年支付股息，目前股息回报率为0.5%。

不想花太长时间学习股票或看市场的投资者应该多一点考虑$苏格兰抵押贷款证券公司(SMT.UK)$ 。这个基金的有优点是它在全球做很分散的投资，但是它的投资回报率超过各种各样指数。这样多元化，一直打败指数的基金真的值得投资者的关心。自己挑选股票需要太长时间，为什么不要给这些精英苏格兰投资人一点资本管理？ 另外因为BAILLIE GIFFORD 是知名历史悠久的机构，它的投资人有许多机会与上市公司的老板见面，也有机会投资最优秀的私营公司股权，如SPACE X或字节跳动。

最后，小虎们可以在伦敦界面看一看伦敦最知名的9大投资基金。$RIT CAPITAL(RCP.UK)$ 是罗思柴尔德家族的投资基金，投资回报也挺棒的，他也值得小虎们看一看。

封闭式基金的解释：这样的基金跟共同基金不一样。一个封闭式基金会有一个IPO、筹资钱、然后用这个资本做投资。封闭式基金经常投资股票、地产、基础设施项目、私营公司的股票、或者该基金会选择把资本投入到一个对冲基金或其他的资产管理公司的基金。英国的封闭式基金的交易方式跟股票一样、可以在公开市场交易。封闭式基金的价格会波动、因为它们持有的股票或资产的价格也会波动。封闭式基金基本上会每月一次披露它们的资产配置、但是不会披露所有的投资。封闭式基金跟ETF不一样因为封闭式基金经理有时进行交易、优化基金的资产配置。ETF是被动的、英国封闭式基金是主动管理的

投资者为什么应该关注伦敦的封闭式基金？首先封闭式基金与共同基金有很多区别。最关键的是，封闭式基金在一个股票交易所上市、投资人注入资本的时点是固定的、不会迫使基金经理在特定时点买卖底层资产。共同基金是相反地、如果一个投资者想卖掉了共同基金、回收了他投资的钱、共同基金需要先把股票或资产卖掉、然后把钱退给投资者。投资者买共同基金时也有一样的道理、基金经理需要多买一些股票。无论市场环境好不好，这样交易方式强迫共同基金立刻把资产卖掉了、或者随便买新的资产、满足新的投资者的需求、这样会造成客户买共同基金和共同基金买底层资产产生时间差、并且更重要的是、共同基金的经理会根据客户的买卖被迫去市场买卖底层资产、这样使共同基金获得一个更好的投资回报变得更加困难。总的来说、投资者行为能影响共同基金的投资回报率。

由于封闭式基金在交易所上市、投资者买卖封闭式基金时不影响基金的资产配置、封闭式基金的经理随时可以买卖资产、等到市场给经理一个好价格。这样模式将提高封闭式基金的投资回报率因为、像共同基金的投资者无法控制不同的是、封闭式基金的经理可以抓市场的好机会买卖资产、不需要担心基金的投资者要在一个泡沫或恐慌时刻把基金买卖了。总的来说、投资者行为不会影响封闭式基金的投资回报率。

投资者买卖封闭式基金没有共同基金的申购费、只需要支付普遍的股票交易费。另外、封闭式基金的交易方式跟股票一样、可以随便买卖、不像共同基金那样、只能收盘后或每日仅一次交易。

最后有的封闭式基金，如投资基础设施的基金，有一个特殊的业务模式。$3I INF. ORD(3IN.UK)$ 和$HICL INFRASTRUCTURE(HICL.UK)$ 上市之后，会把现金投资各种各样基础设施项目，然后基金会获得基础设施项目的利润，最后基金会把这些利润成为股息，发给股东。几年后（有时20多年后），基金会把基础设施项目卖掉了，寻找新的投资项目。找到了新的投资项目之后，基金会获得一个银行贷款，用这个现金做投资。最后，为了还该贷款，基金会销售新股。

今天$伦敦证券交易所(LSE.UK)$ 北京时间下午4点开盘，晚上1230收盘啊。

小虎们请注意：GBX是便士所以100GBX等于一个英镑GBP。

对于英国的股息税的规章， 中英惠税条约股息预扣10%。

今天1英镑等于9.06人民币。