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您的每一个按赞、评论，大侠都当成了喜欢，我是高大侠，一个痴迷于港股打新的自媒体人，长期关注港股打新市场上下游产业链，从PRE-IPO~基石国配打新基金~散户甲乙组打新，喜欢和志同道合的小伙伴交流沟通，喜欢就关注我吧！

    网易音乐云招股了，但没有赶上一个好时候，现在的新股市场颇有游击战的味道，打的赢就打打不赢就撤，硬着头皮上在硬着头皮下，从递表聆讯招股到上市，本来一气呵成，干净利落，但现在也不灵了，招股不一定上市，就算上市也不一定上涨，现在干脆直接延期推迟。11月份已经发生三次了，先是鸿乘环保（只推迟了一天），后有贝特，然后百心安，不仅如此，刚刚通过聆讯的伯恩光学也被“市场先生”搞怕了，还没招股就发表声明推迟到明年，现在能从一而终的算是惊喜，推迟延后反而是常态。

对于目前这种新股生态系统，大侠没有过于悲观，市场优胜略汰否极泰来很正常，2019和2020新股的疯狂在现在看来都是天道轮回，那时的市场情绪高涨，估值越高市场反而越看好，大小票齐飞舞，单车变摩托时有发生，待市场下行，一切都颠倒过来，整应验了那就老话“出来混迟早都要还的”，市场需要调整，估值需要合理，一二级市场水位需要平衡，现在只需要耐心等待，摆正心态，一个真正的打新人一定要经历市场轮转和考验的，冬天来了春天还会晚吗，如果晚了，那就等夏天，还有秋天。

港股打新IPO |云音乐（09899：HK）赴港上市

①云音乐   基本面介绍

②云音乐  招股信息一览表（招股价、基石、保荐人、承销商等等）

③云音乐  大侠综合点评

①：云音乐（09899：HK）基本面

网易云音乐成立于2013年，是中国领先的在线音乐平台之一，为音乐爱好者提供互动的内容社区。网易云音乐打造了一个大型、富有活力且坚固、快速成长的业态，为用户提供以社区为中心的在线音乐服务及社交娱乐服务。

网易云音乐的标志性重点产品“网易云音乐”及附属的社交娱乐产品，如“LOOK直播”、“声波”及“音街”，我们藉各色各样的科技驱动的工具让音乐爱好者自主发掘、享受、分享并创作不同的音乐和音乐衍生内容，并与他人互动。

网易云音乐主要通过销售在线音乐服务的会员订阅和销售社交娱乐服务的虚拟物品来变现。为使我们的收入来源多样化，我们一直积极开发其他变现渠道，如提供广告服务、销售数字专辑和音乐衍生服务。

从行业竞争上看，与网易云音乐直接对标竞争的就是已经在美股上市的腾讯QQ音乐，看看数据对比

腾讯QQ音乐：市值127亿美金，折合990亿港币，截止今年6月30号收入80.1亿人民币，净利润8.27亿人民币，在线音乐付费用户6620万，平均月活跃用户6.44亿，平均付费率7.7%，市场占比72.8%。

网易云音乐：发行估值394~457亿港币，截止今年6月30号收入31.83亿人民币，净利润-38亿（未调整前），在线音乐付费用户2429万，平均月活跃用户1.8亿，平均付费率8.8%，市场占比20.5%。

数据上，腾讯音乐基本上碾压网易云，无论从市占率，营收净利润还是活跃用户远超几倍，不是一个梯队的，目前互联网科技板块损失惨重，市场不买单，看看腾讯音乐，瘦死的骆驼比马大，要知道在今年3月份腾讯音乐的市值还在500亿美金，现在生生打了一个四折，在怎么分析基本面也抵不住市场的一耳光，目前腾讯音乐还在低迷中不断徘徊，网易云只怕是凶多吉少。

②：公司财务情况

营业收入：2018至2020年收入分别为11.48亿，23.18亿，48.95亿元人民币；2020至2021年首6个月收入分别为19.78亿，31.83亿元人民币。

毛利：2018至2020年毛利分别为亏损-13.17亿，-10.56亿，-5.95亿元人民币；020至2021年首6个月毛利亏损分别3.96亿，1.28亿元人民币。

净利润：2018至2020年经调整净亏损分别为-18.13亿，-15.8亿，-15.67亿元人民币，2020至2021年首6个月经调整后净亏损-8.37亿，-5.32亿元人民币。

备注：财务报表惨目人睹，营收虽然逐渐增加，但毛利和净利持续亏损，可以说是音乐界的生物B，营业成本几乎吃掉所有毛利和净利，光今年上半年就烧了31.9亿，烧钱不赚钱，发售前投资的钱已经用掉64.4%，现在公司账上只有4.76亿了，不上市钱难融，并且根据招股书披露，网易云音乐可能还要持续亏损2年，所以要做好长期亏损的准备，难。

 ③：云音乐（09899：HK）招股信息一览

股票名称：云音乐（09899：HK）

公司简介：公司是领先的在线音乐平台之一，为音乐爱好者提供互动的内容社区。

招股日期：11月23~11月26号招股 

发行股份：发行1600万股，其中90%为配售，10%为公开发售。

发售价：190~220元 

每手股数：50股

入场费：11110.85港元

所属行业：软件服务（跌多涨少）

发行市值：394~457亿 （50~58亿美金）

发行市盈率：亏损

暗盘交易：2021年12月01日

上市日期：2021年12月02日

保荐人：中金~瑞信~美林（中外资大牌投行联合保荐，钱花不少，但效果就不好说了，中金是首席保荐人）

承销商：中金~瑞信~美林~农银等11家（中金是总承销商，今年业绩跌多涨少，后面带了一群银行系承销商，历史业绩一般，现在能发出去就不错了）

账簿管理人：中金~瑞信~美林~农银等11家（中金是负责分货，跟承销团里面成员没有太大区别）

稳价人：美林亚太（独家稳价，稳价还不错，目前参与4家五一破发）

包销佣金：1.5% ，1.6361港币佣金 （中位数205元/股计算）

首次公开发售前投资：上市前在2018年至2019年曾进行多轮融资，前期投资者：CMC Capital、泛大西洋投资（General Atlantic）、百度、Boyu Capital、阿里巴巴、云锋基金等,较发售价中间价折让约14.2%至58.8%，且禁售180天。（最后一轮估值46.8亿美金，跟发行估值比涨幅不大，但云音乐明显钱不够烧了，上市前已经花了前期募资的64.4%，在不上就没钱烧了）

基石：共引入三名基石投资者，网易认购2亿美元，索尼音乐娱乐认购1亿美元，Orbis Investments认购5000万美元，合共认购3.5亿美元（约27.27亿港元），按中间价计算，占比约83.15%，设6个月禁售期。

发售占总股本：占比7.7%（10%不到，担心没人认购，下调发行比例，自己都上基石了）

绿鞋：有，15%超额配股权，240万股 （若下限定价190元，美林亚太有4.56亿护盘资金）

回拨机制：（公开发行160万股，国配1440万股）

0~15倍回拨10%：甲乙组各分16000手

15~50倍回拨30%：甲乙组各分48000手

50~100倍回拨40%：甲乙组各分64000手

100倍以上回拨50%：甲乙组各分80000手

一手中签率：预估人数1~5万人左右，预计不回拨，中签率预估60~80%，预计申购5手+稳中1手.

乙头金额：3万股600手666万，10孖展需66.6万，20倍孖展需要33.7万，按照3.8利率，计息5天，10倍在3271元左右，20倍利息在3452元左右，乙头预计30~40手，乙头货值35万左右，打和点0.98%。

募资金额：31.24亿港币

集资用途:

一：约40%（或12.5亿港币）继续投资于音乐及音乐衍生内容以扩充音乐内容库、发掘和吸引独立音乐人、完善社交互动功能,及推广品牌；

二： 约40%（或12.5亿港币）继续吸引研发人才、投资人工智能、改善及升级音乐及社交娱乐产品及服务,及扩展IT基础设施；约10%用作甄选合并、收购及战略投资；

三：约10.0%（或3.12亿港币）预计将用作甄选合并、收购以及战略投资。

四：约10.0%（或3.12亿港币）将用作一般企业及营运资金用途。

④大侠综合点评

一：网易云音乐医药B股，虽然营收有增速，但毛利和净利依旧亏损，资本市场不相信眼泪，尤其是现在的大环境，打铁还需自身硬，出自之外还有个老大哥腾讯音乐在前面，现在腾讯音乐市值已经在在高峰打4折了，虽然估值从融资轮到发行没怎么涨，但大家的心里预期都很低，涨不涨不说了，上市即成功。

二：此次网易自己做基石拿了2个亿，加上合作方，国配基本上满了，起码保证了不会发行失败，也是为了给广大散户增强信心，但没什么用，如果看好，直接暗盘上了，没必要浪费子弹。

三：此次上市手续费花了1.63亿，保荐人和稳价人都请的是大牌，可谓是下本了，稳价人还是美林亚太，目前稳价无败绩，但从目前超购来看，显然市场不是很买单，目前超购只有3.52倍，预计17倍，最终能不能回拨还两说，商汤和雍禾已经过聆讯了，应该是近期招股，还是把注意力放它们身上吧。

（具体打新策略和建议请进大侠打新会员Group，提供独家港股国际配售以及港台股基金等多元化组合策略）

以上分析仅代表本人观点和操作，仅供参考，并不构成投资建议！

但本人对任何因依赖或参考有关内容所导致的损失概不负责，切勿盲听盲信，此文仅做新股的分析和参考，如因参考此文造成的任何损失概不负责特此申明！

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