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前几天和股友们做了一次Q&A分享会，主要是给大家分享了一些个人对近期市场的见解，自己的投资策略方法论，解答了一些牛友们的问题。今天梳理了一下当时的问题和言财君所作出的回答，做个总结，希望能够给股友们带来一些帮助。

一、怎么看待港美A股当前的行情大势？

1. 美股市场

近期美股市场波动十分剧烈，尤其是在5月份的CPI数据出炉以后，投资者对于通胀失控的风险担忧急剧升温，因此市场大幅度提升了美联储对于加息的期望，昨晚美联储6月份的议息会议也落地了，90年代以来单次幅度最大的加息。

这反映了在当下，抗击通胀是美联储的头号事情，在这样的背景下，引发十年期美债收益率持续冲高至3.5%的敏感位置，美债收益率的大幅度飙升，导致风险资产集体承压，大家也都看到了从币圈到全球股市的崩盘，接下来应该可以看到某些高债务经济体的主权信用危机。因此，短期的风险仍较大，市场的波动仍比较大。

虽然美股的下跌计入了比较多悲观的预期，但是伴随大幅度加息的落地，美股盈利下滑的风险的再逐步抬升，因此下个财报季才是真正的考验，所以三季度美股可能是宽幅度震荡的行情，持续在通胀与衰退的夹缝中波动。

2. 港股市场

近期港股总体表现还是不错的，尤其是科网板块，在 3 月 15 日暴跌以后，金融稳定委员会讲话以后，市场形成了一个政策底，在 3 月 15 日以后，市场虽然有波动，但是后面没有再度跌破 3 月 15 日的底部，而在这之后，港股互联网行业迎来了持续性的实质性的政策放松，其中包括座谈会，再次确认底部，行业层面的实质性利好也在一一释放，包括游戏版号的重新发行、 App 重新恢复上架、动物系等可能恢复上市审查等等，互联网层面实质性利好在推进，所以港股的科网股也在持续修复。

这个月恒生指数应该还是区间震荡的行情，20000点是一个大的支撑位，因为加息影响流动性，这个月的波动会比较大。

从业绩预期的层面，二季度全年低点基本上是板上钉钉的，业绩预期底部也形成，因此三季度，港股尤其是科技股板块有可能形成政策与业绩的双击。

3. A股市场

A股是相对独立一些的市场，而且最近也在走独立行情。

主要的原因还是中美经济周期与货币周期的错位，我们目前处于放水周期，但是实体经济相对低迷，所以近期可以看到 A 股的活跃很大程度上是金融体系流动性泛滥，但是大家实体投资意愿都比较谨慎。

4月份的暴跌给很多优质资产比较好的介入时机，尤其是国内在全球占据主导的新能源行业。 A 股目前仍处在较好的可为区间。

三季度之后，可以考虑减仓，静待十一月初重要会议的具体内容。在十一月重要会议以后，全球市场都会迎来比较明确的转机。

届时，中美最重要的两个政治事件都落地了，到年底，通胀数据也明确了，经济放缓程度等都明确了，美联储降息有了空间。那个时候，市场会形成周期共振，美股与国内股市都会迎来更好的阶段。

二、近期加息问题怎么看，怎么应对？

最近大家最担忧的还是，美国激进加息以后，美国会不会陷入衰退，目前从美国的具体情况来看，居民与企业部门的现金流都比较好，居民消费意愿还是比较足，深度衰退的可能性比较小，深度衰退一定是债务爆破，目前美国居民与企业部门的负债情况还是比较好的，但是联储需要适当引导经济放缓来降低通胀，容忍适度的衰退

下半年经济不好，基本上已经慢慢形成共识了。三四季度美国经济都会放缓，昨前晚的美联储会议也下调了经济展望，因此在经济的下行期间，大部分行业都会承压，只能关注一些逆周期的板块，包括医药、盈利能力更稳定的 B 端科技股。

周期股，石油板块三四季度总体会面临较大的压力，也可以看到近期美股的周期板块除了石油板块，其他包括美国铝业、自由港等有色金属，化肥等板块都出现了较大的回撤。在经济的下行期，周期股的投资压力较大。

三、一些股票技巧分享

1. 怎么样止损？

止损可以分为两类情况讨论。

第一类是错误买入的情况。比如冲动买入实际上有瑕疵的公司，或者长期持有的公司因为基本面出了问题，这个时候一定要坚决离场。

第二类是在遭遇极端利空走势的情况。比如去年港股的科技股，公司层面没问题，但是遭遇了行业层面的反垄断，前所未有，止损离场是必要的，不然会很被动。还有就是今年加息周期之下，美股的很多科技股，虽然公司的业绩都非常好，但是在这样泥沙俱下的大环境中，设定止损可以从更大的下跌中保全自己，等待转机再买回来。

2. 怎么样判断市场底？

市场底部的形成是一个具体问题具体分析的事情，主要看影响行情下跌的核心因素是否得到解决。

举几个例子。20年熔断，美股暴跌，其实核心点在于流动性冲击，等到美联储开启购债，量化宽松一出来，流动性风险一消除，美股就走了一个大V。从技术走势来看，就是尖底。

还有更多的底部是要磨出一个长期的大圆底，这种情况下，往往影响下跌的主要因素不是立即可以解决的，是一系列因素的叠加，要等到看好实质性拐点出来以后，才会走出来底部。

以恒生科技为例，去年跌了一整年，各种因素叠加，3月份暴跌赶底以后，4月份逐步回升，实质性就是困扰的主要因素反垄断趋于结束、行业实质性利好开始逐步推出、企业家信心的恢复，具体的一些技术类指标可以参考一些历史数据、成交量与均线、走势等。

3.对冲ETF可以长期持有吗？

个人对于对冲ETF的长期持有是否定的态度的。

所谓对冲就是在局势不明朗的时候，用一些风险对冲手段来保护头寸安全，一旦出现了实质性的好转，就可以考虑将SQQQ兑现。

而TQQQ，是加强做多的获利，比如暴跌以后，我极度看好纳斯达克的反转，可以阶段性考虑。

但是最终还是要落脚到个股层面，指数层面的涨幅肯定是远远不及个股的。

4. 港股有对冲ETF吗？

港股恒生指数与恒生科技指数都有对应做空的ETF，比如南方东英有两倍做空恒生科技，XI二南方恒科这种就是做空恒生科技的。

四、值得超长线持有的板块有哪些？

超长线，一定是这个公司所处于的行业是一个长期向好，行业空间特别大，而且持续创造价值的行业，复盘历史，真正长期穿越时间长河的公司，主要来自于医药医疗行业、消费行业、科技创新行业，医药优秀龙头、科技巨头，这些都是值得长期持有的对象。

比如说新能源车这一块。电动车在当下全球的渗透率尤其是美国的渗透率仍低，未来发展空间还是比较大。从全球来看，新能源处在一个需求共振的窗口期，俄乌以来，全球太阳能及风能、储能也会迎来黄金十年，A股相关公司可以重点关注，这是长期的大机会。

五、对特定板块和个股怎么看？

1.现在的石油板块是追还是离？

从周期股投资的方法论来讲，石油这类大宗商品一定要买在市盈率最高的时候。这个时候，行业极度悲观，甚至有很多落后产能被淘汰，例如原油宝爆仓的时候的石油行业，彼时，行业极度悲观，相关公司股价非常惨，这个时候介入，等待行业的周期性回升是最好的；

但是周期股卖要卖在市盈率最低的时候。市盈率最低，这个时候行业的盈利情况极度好，企业极度赚钱， 市场price in了非常多的乐观预期，估值也持续修复，很多石油股底部起来涨了几十倍，这个时候，因为股价已经计入了非常乐观的预期，所以我觉得可以考虑逐步兑现利润离场。伴随加息的推进以及中期选举的临近，美国打压油价的决心越来越强，油价波动将会加剧，股票最甜的那段时间就过去了。

2.白酒板块怎么看？

白酒板块，还是受困于消费复苏的担忧，目前来看，二季度动销不佳，线下消费在收入影响下，恢复的比较缓慢，但是白酒的韧劲还是比较强，白酒比较大的机会估计会在防疫明确以后出现。

3.今天回落的煤炭板块怎么看？

煤炭之所以回落大概是因为现在正处于获利兑现的阶段吧。

从基本面的角度，去年三季度煤炭价格大涨，业绩基数较高，进入到三季度，业绩增速会放缓，而且近期再传要压电价对于煤炭企业也是利空，今年已经是A股表现最好的板块，获利兑现的痕迹比较明显。

4.新东方在线怎么看？

新东方在线这种就是极致利空压缩以后出现的积极变化，引发了资金的极致追捧，更多的是资金行为，并不代表公司的基本面就能持续改善

但是也反映出一件事，就是国家在对去年打压的那些行业的持续放松。这也是恒生科技指数、互联网公司能持续修复的基础

5.比亚迪可以获利了吗？还是继续持有？

比亚迪近期被推到了风口浪尖，主要是因为新能源车需求快速爆发，车确实卖的好，阶段性可以继续持有，目前来看，进入到了行业加速的阶段。

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