社区

进入8月，临近交割月，各期货品种主力合约开始循序渐进地移仓换月，具体表现为，09合约持仓量开始减少，下一个主力合约（大多为2301）持仓量开始增加，而乙二醇09合约持仓量不减反增，成交量也处高位，遥遥领先其他月份合约（下图1），暗示多空主力矛盾激烈，迟迟不愿移仓到远月，看样子要在交割月期现回归之前决一雌雄。值得一提的是，乙二醇2210合约持仓量成交量齐平2301合约，难道乙二醇要改走逐月移仓的主连路线？

图1：乙二醇09合约持仓量和成交量仍占据绝对主导地位

无独有偶，乙二醇现货市场缺乏方向，难舍难分地紧跟期货，早间市场现货基差贴水09合约25；商谈4225-4230，下周现货商谈4245；8月下期货基差09升水5；商谈4270。市场基差接近水平。

一方面短期国际原油价格下跌，削弱了乙二醇的成本支撑，供应方面，当前乙二醇开工负荷较前一交易日下跌1.98%至43.02%；需求方面，聚酯行业开工负荷较前一交易日上涨0.3%至80.95%，供需及成本方面的变化影响甚微。

图2：乙二醇华东港口库存突破120万吨

乙二醇如此多空胶着，最主要的是因为高库存。截至8月1日，华东主港地区MEG港口库存总量120.54万吨，较上一统计周期增加4.25万吨，主要港口持续累库（图2）。而且乙二醇目前仍有1.5万多张仓单，套保对冲量较大，对盘面形成较强压制。

图3：多头更愿意移仓远月，升水抬升

不过从2301—2209价差走势来看（图3），远月合约升水走强，预示着多头换月意愿更强，超过100点的升水，也一定程度上意味着市场看好远月供需矛盾得到缓解。

操作建议：09合约神仙打架，暂时回避，01合约日线和小时线均受均线压制，突破后回踩时右侧做多。