社区

烟草巨头$奥驰亚(MO)$ 在6月22日盘中大跌9%，几乎是有史以来单日跌幅最大的一天，主因是美国FDA将它旗下电子烟品牌Juul禁止上市。

我觉得拜登政府真是有些“表立牌坊”，一方面努力通过政策要求在美国销售的所有卷烟都必须做到最低限度或不上瘾，另一方面又要推进大麻合法化。

其实今年以来烟草股的表现差强人意，基本都是这个政策原因，至于烟草股的政策影响，想必港股股民$RLX科技(RLX)$ $思摩尔国际(06969)$ 可是深有体会。

好在美股的烟草公司都相对较大，且筹码较稳定。因为养老金大多是不被允许投资烟草股的，所以也不太存在养老金因政府撤退而带来的股价大跌。

倒是机构会把烟草股当做防御股和抗周期股，反而有对冲成长股下跌的意义。同时，这家公司最大的特点是分红高，当前的价格，股息率超过了8%！

MO连续14年增加分红

当然，卷烟的生意是一门成熟且有些下坡趋势的生意，虽然需求稳定，但是近几年来掀起的电子烟的确大有取而代之的趋势。$奥驰亚(MO)$ 最出名的卷烟产品是Marlboro（万宝路），但也是花了大价钱投资了电子烟的Juul，投资了128亿美元获得35%的股份。而后，随着电子烟的不断受限，以及Juul的市场份额下滑，MO在Q1对Juul的估值下降为16亿美元。

这恐怕也是MO自2018年以来表现不如同行的$英美烟草(BTI)$ $菲利普莫里斯(PM)$ 好的总要原因。

不过也未必不是好事。2021年，Juul的市场份额下降（主要竞争对手是Vuse，思摩尔的客户），产生净亏损2.59亿美元，营收也下降11%。这么看来，如果Juul的报表不计入MO，那MO的利润率可能还高一些。

换句话说，分红也没那么大压力了。

目前的大跌，已经是市场计入Juul无法上市后的情绪表现，假若最终FDA还是批准了Juul，抑或是Juul的新产品降低了尼古丁的含量，符合FDA的标准，那都有可能在原有的基础上获得更大的增长。

其实，仅为了这8.5%的股息率，在目前这个熊市，都值得一搏了。