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01 企业介绍

TPG Inc.(股票代码：TPG)$TPG, Inc.(TPG)$ 原名德克萨斯太平洋集团， 是服务于机构投资者的领先另类资产管理公司，成立于1992年，总部位于德克萨斯州的沃斯堡。这家私募股权公司专注于杠杆收购和成长型资本,并投资了一系列行业，包括消费/零售、媒体和电信、工业、技术、旅游、休闲和医疗保健，资产管理规模超过1090亿美元。

02 行业分析

根据BCG 2020年的报告,另类资产管理行业规模巨大,且不断增长；2003年仅管理3万亿美元，在过去16年增长了400%，2019年达到15万亿美元，预计到2024年将达到18万亿美元。

来自另类资产管理的收入占所有投资资产类别收入的百分比已从2003年的29%（估计为300亿美元）增长到2019年的46%（估计为1370亿美元）预计2024年的收入为1620亿美元。

03 商业模式

TPG主要通过资产管理佣金获得收入。公司采取了多元化投资策略,拥有5个产品投资平台：（1）资本（2）增长（3）影响（4）房地产和（5）市场解决方案。

公司的旗舰平台是其资本投资平台，拥有530亿美元的资产管理，专注于大规模、控制风险的投资。

TPG的增长平台管理221亿美元资产，通过更灵活的授权，投资其生命周期更早、规模更小，或与资本集团不同的机会。

TPG的影响平台拥有130亿美元的资产管理资金，这是一款于2016年推出的新产品，旨在为应对全球社会挑战做出重大贡献，涉及的投资主题涉及清洁能源、新兴市场医疗保健和更具创新性的科技领域。

TPG的市场解决方案平台则关注特殊目的收购公司(SPAC)相关交易和公开市场战略的一个高增长部分。这一部分的资产管理规模为103亿美元，较2017年底增长了3倍多，当时当时的规模只有33亿美元。

TPG也有一个更传统的房地产集团，其中包括收购房地产和抵押贷款组合,资产管理规模为110亿美元。

04 财务数据

尽管出现了新冠大流行，TPG在过去几年业绩仍表现良好。TPG在2021年的总收入达到了的49.7亿美元，相较2020年的21.1亿美元,增长率135%。

其中，最主要的收入来源是投资组合增值，占比高达76.2%，其次是管理费，占比为14.7%。运营费用主要包括员工薪酬、交易薪酬和与基金相关的绩效奖金。公司现金流状况良好，账面现金有9.7亿美元。

05 IPO基本数据（对标公司数据）

TPG于2022年1月13日进行IPO上市，目的是从现有投资者那里购买和巩固其TPG运营实体中的合伙权益。超过5亿美元将用于一般的公司用途，包括业务扩张和潜在的新投资。

IPO定价为29.50美元。该公司发行了3,390万股股票，筹集了10亿美元，但其中560万股股票是出售给现有的股东。通过IPO，TPG获得了约8.35亿美元的总收益。

06 投资分析

TPG目前增长业绩良好。值得关注的主要风险将是宏观环境的恶化。虽然大部分投资于私募股权，但仍受到金融市场更广泛趋势的影响，这些趋势可能对TPG投资回报或吸引新资本的能力造成负面影响。