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一、公司介绍

1.1公司简介

天地荟控股公司$天地荟食品(PETZ)$ 于2015年9月30号成立，通过境内子公司—青岛天地荟宠物食品有限公司开展业务。青岛天地荟宠物食品有限公司创立于2002年，以“全球宠物食品专业制造商”为目标，从事宠物食品加工有十几年的历史。工厂坐落在美丽的滨海城市——青岛，距离青岛国际空港70公里，离青岛前湾港40公里。海陆空交通便利。

公司注重宠物食品的质量，内部建立建全完善的质量管理系统，先后通过了ISO9001质量管理体系认证，美国HACCP质量认证以及美国FDA注册，欧盟注册。瑞士SGS注册和验厂，公司产品从原料采购到成品，均有严密的监控流程，保证所有生产的宠物食品符合卫生标准和品质需求。

1.2公司历史

2002年：成立天地荟食品有限公司，开始涉足宠物食品行业和出口贸易，在海外市场积累了经营经验和客户资源

2004年：建立第一家出口东南亚的宠物销售工厂

2006年：建立第二家出口美国和欧盟的宠物销售工厂

2007年：与中国农业大学开展联合研究项目

2008年：成立宠物营养研究中心

2010年：开始专营宠物食品的生产和销售

2012年：天地汇成为青岛市和山东省著名品牌

2015年：海内外销售蒸蒸日上，组建研发团队

二、行业分析

虽然全球宠物食品市场在世界范围内已经很成熟，但在中国，它是一个相对较新的行业。到2023年，中国宠物产业的年总收入预计将达到4723亿元人民币，与2013年相比，增加 800%。截至2020年，中国有近6300万人在照顾超过1亿只宠物，支持价值320亿美元的猫狗服务业。在这320亿美元中，仅宠物食品就花费了大约178亿美元。

该行业的增长很大程度上得益于消费者教育和宠物食品、产品成分、质量、品牌知名度和忠诚度意识的提高。宠物人性化是增长趋势背后的另一个驱动因素，即宠物主人将他们的宠物视为家庭成员。随着宠物越来越多地被视为伴侣、朋友和家人，宠物主人不遗余力地养宠物，推动了宠物类别的高端化。研究表明，越来越多的中国宠物主人（57.1%）将宠物视为自己的“孩子”。而且，就像孩子们一样，宠物“父母”准备通过更多地投资让他们的宠物更快乐来表达他们的爱。

三、商业模式

公司采用 B2F（business-2-factory）商业模式，专注于商业市场的需求。这种模式依靠公司的研发实力设计产品线以迎合这个市场，为客户提供个性化和定制的产品。

公司的产品主要宠物咀嚼物、宠物干零食、湿罐头宠物食品、牙科保健零食四类，其中宠物干零食产量最为丰富，占比高达66%。

公司的收入结构按渠道分主要分为海外销售、国内销售、电子商务销售和餐厅收入。餐厅部分是2021年的新收入，竟然在2021年收入中占比超50%。海外销售部分下滑严重，2019-2021年跌幅高达98.7%，国内销售同样处于下跌趋势，电子商务平台上的销售额在2021年成功止跌。出现明显下跌的原因除了新冠疫情大爆发导致的停工停产、物流不畅等，还有公司在日发激烈的竞争环境中未作出优秀的战略部署。

四、优秀竞争力

品牌的实力和多样性。公司目前在多个品牌下提供超过 200种产品，包括干肉零食、宠物饼干、罐头食品和其他产品（狗带、宠物玩具等非食品产品），拥有在过去几年成功地将产品销售给中国、亚洲和欧洲的消费者的经验。

产品研发。公司在过去十年中的深入研发工作、其专有配方、烹饪和包装技术，是的公司的产品与中国市场的竞争对手不同。目前，公司已获得20项发明和实用新型专利，并已申请专利4项。

市场占有率据前列。公司在主要运营地区（美国和欧洲）的市场占有率高达70%，在亚洲的市占率也有将近20%，公司在市场上的话语权较为强大。

五、风险提示

5.1竞争

中国的宠物食品及相关产品市场正在兴起且竞争激烈。前几年，中国宠物食品制造商在宠物食品行业被视为廉价宠物食品和零食的供应商，这些产品几乎总是以西方品牌产品交付。随着许多中国制造商与其他主要行业参与者一起在国内和全球运营和竞争，竞争格局正在发生变化。

公司的竞争对手包括以下中国制造商：烟台中宠食品有限公司，温州佩迪宠物用品有限公司 ，怪宝宠物食品集团有限公司。

5.2供应商的法律主张可能会损害公司持续经营的能力。

自 2019年 11月以来，公司共被原材料供应商、印刷包装用品、运输公司等供应商提起诉讼 57起。这些诉讼中提出的索赔涉及公司未支付供应商和供应商服务的各种发票，以及相关的利息和成本。2021年 3月 13日，青岛天地汇食品有限公司拥有的土地上的一处土地使用权和一座厂房被法院以509.8461万美元（3314万元人民币）的价格拍卖。

5.3在充满挑战的经济环境下，全球对宠物的支出可能会减少

此外，世界经济及或中国经济放缓或导致消费者偏好因经济原因转向较便宜产品可能导致对该公司的产品需求减少，从而影响其盈利能力，因此这充满挑战的经济环境可能导致公司盈利能力下滑严重。

5.4财务状况欠佳

2017-2021年天地荟的营收连年下降，在2021年出现微弱恢复，但净利润常年处于负值，经营状况十分差，而且股价已经长时间低于1美元，面临这巨大的退市风险。

六、投资总结

股价走势图

天地荟是一家主要做宠物食品、用品的公司，其前期的经营状况尚佳，但近几年经营能力越发下降，已经连续四年净利润为负，而且面临退市风险，同时难以融资，投资者需要谨慎。$Chewy, Inc.(CHWY)$ $卡夫亨氏(KHC)$