🏆本周优秀萌虎榜(9.24-9.30)

各位虎友们,大家假期愉快!

在本专栏中,我们精心挑选了十篇获得加精推荐的和受用户喜欢的优质内容,欢迎大家积极发表意见,参与讨论,共同进步。

要不要割了小米买腾讯?

虎友@卧瞰星维

这么干正好反了,互联网留给腾讯的机会不多了,两万多亿港币的估值还是太高。不要以为腾讯投的企业多,海投得越多,亏得越多,孙正义就是典型。腾讯核心业务不仅不突出也缺乏想象力,美团也一样,所以被集中做空。

而小米目前的估值即使以硬件制造商来看也是偏低的,何况他的alot业务正在显著增长,国内也无人竞争。手机是快消品,换机是刚需。并且现在智能手机从青少年到80岁以上老年人快速增加。第三世界国家的国际市场也在快速扩张。苹果手机目前创新乏力,对高端手机市场的统治力正在降低。高端手机的形态也变得扑朔迷离。这对领跑者的苹果来说是很大的压力,这次iPhone14系列已经突显了苹果的短板,只是还要让子弹飞一会儿。小米目前手机业务重点打造的智能工厂将大幅增加竞争力。可以预见,未来很长时间小米还将是国内前二全球前五甚至前三的手机制造商,而且这还是在苹果市场份额下滑的基础上。

小米造电车是注定成功的,原因是现在造电车本质上是攒车,没有想象得那么难。与其说造车难,不如说造车行业的盈利门槛高,需要年销量到30万台以上才能不再亏损。小米造车首批10万辆肯定会低于成本价发售,而且供不应求又被骂饥饿营销。最终目的是把自己送上年销售百万台的C位。目前电车市场总量太大,传统车企完全不给力,不愿意放弃燃油车技术优势自我革命。

目前小米是罕见的价值洼地,只不过港股目前因为内外因等各种原因流动性差,外资大多来做空导致。港股目前科技股没有不跌的,小米缓慢阴跌积少成多,但从未闪崩,相对坚挺。目前的价位,我认为目前价位可以逐步建仓了。另外恒生科技ETF和其他科技股目前下跌空间依然很大。正如我标题说的,与其割了小米买某讯,不如割了其他科技股现在逐步建仓小米。小米和其他科技股有很大不同,很多人讲起互联网故事否定小米互联网属性,谈起技术又说小米互联网营销,空壳一个。

我们现阶段谈论小米的时候要认清一个事实,目前港股流动性差成交量低做空多导致普跌。说小米的技术问题搞清小米成立一共才多少年,目前研发投入到底是多少,产品方向公司文化价值观是否可以。前段时间小米11的问题客观的说小米是要负主要责任,短板在于对火龙888没有说不的权利,实际证明该芯片对售后造成了很大压力。$小米集团-W(01810)$ $小米集团ADR(XIACY)$ $腾讯控股(00700)$ $腾讯控股ADR(TCEHY)$

投资的意义

虎友@进击的索大

目前,健世科技主打的两款核心产品是LuX-Valve和Ken-Valve。其中LuX-Valve是公司研发的第一代经导管三尖瓣置换系统,用于介入治疗重度三尖瓣返流。关于这个三尖瓣返流,我看到的数据是,2021年,全球共有5170万中度至重度三尖瓣返流患者,国内有接近1000万患者。而且死亡率很高,大约36%的重度三尖瓣返流患者在确诊后一年内去世,约47.8%在确诊后五年内去世,所以治疗需求很大。不只如此,这类患者的生活质量很低。目前这个病症不但缺少有效药物,而且外科手术的死亡率极高。

而Lux-Valve在2018年完成了首次人体植入,并于2019年在加拿大完成两例人体植入,目前已完成可行性临床试验,正在进行确证性临床试验,有望成为全球首个获批上市的三尖瓣置换产品。

总而言之,就是公司对于三尖瓣返流研发的产品,有望成为行业内从0到1的突破。

感性上来说,如果产品获批上市,能够给患者多了一种选择,这是万千家庭的福音。

理性上则是,若LuX-Valve成功成为全球首个获批的三尖瓣置换产品,其先发优势将带来巨大的红利,也就是说,这是第一个吃螃蟹的人。

临床试验是个一场持久战,很少有快速地跨越这个漫长周期的情况出现。所以,一旦获批上市,空白的市场加上庞大的刚需,这是第一只螃蟹。而空白期结束,其他竞品出现,这段时间也够健世科技积累庞大的案例数据,仍然处于巨大的领先优势,这是第二只螃蟹。$健世科技-B(09877)$

5张图看清美国中期选举对市场的影响

虎友@他山之石

在通货膨胀飙升、乌克兰战争和熊市频频出现在头条新闻的今年,美国中期选举有可能会被遗忘,成为人们事后诸葛亮的解释因素。但实际上,选举又重新成为焦点。而且有很好的理由。我们认为,2022年可能是美国历史上影响更大的中期选举之一。

毫无疑问,今年华盛顿的每一步行动都是在考虑中期选举的情况下仔细计算的。但尽管国会的控制权可能岌岌可危,中期选举是否会对股市产生影响?为了找到答案,我们研究了90多年的数据,发现答案是肯定的,市场在中期选举年表现不同。

关于在这一政治周期投资,你需要知道下面五件事。

......

2.   å¸‚场回报在中期选举后期之前趋于平淡

我们对1931年以来标普500指数回报率的分析表明,与所有其他年份相比,中期选举年的股票路径明显不同。

由于市场通常会在长时间内上涨,因此平均年内的股票走势应该会稳步上升。但我们发现,在中期选举的前几个月,股票的平均回报率往往较低,通常在选举前不久才有所上涨。

市场不喜欢不确定性,这句格言似乎非常适用于这里。今年早些时候,对选举结果和影响的确定性较低。但在大选前的几周,市场往往会反弹,在投票结束后,市场继续上涨。到目前为止,2022年是中期选举年表现的又一个例子。尽管对今年来说,与通胀和利率上升相比,政治的影响微乎其微。

尽管存在不确定性,但投资者不应袖手旁观或试图为市场计时。股票的路径在每个选举周期都有很大变化,市场的整体长期趋势一直是正向的。

拼多多跨境出海:新瓶装不了“旧酒”

虎友@一千二百字

在美区App Store上,$拼多多(PDD)$ æ‹¼å¤šå¤šè·¨å¢ƒå‡ºå£é¡¹ç›®Temu(Team up,Price down)目前排在购物类应用榜第29位,有100多人给它打分,在为数不多的评论中,基本上毁誉参半。高分评论觉得商品非常便宜,购买和退货很方便;而一条低分评论写道,“它和Vova拥有同一家公司,Vova因为假品牌曾被欧盟多次处罚”(译)。

这句话提及了一些“往事”。据公开信息,Vova当年是由苏州乐贝网络科技有限公司运营的跨境出口全品类电商(可能是内部孵化后剥离出来运营),主要是把中国供应链低价输出给欧洲消费者,在圈内被称为“欧洲版拼多多”。如今它在应用商店里已找不到,该公司去年曾被上海经侦调查。乐贝的身份,在报道中指向了拼多多管理层的早期创业项目之一,它曾通过把苏州虎丘产业带的婚纱卖到海外市场取得了垂类电商领域的成功。但早些时候,该管理层曾向媒体否认了拼多多与Vova之间的关联。

这里不是要追根溯源。鉴于目前国内互联网圈已进入降本增效的主动收缩期,拼多多在当前大环境下单辟一枝做跨境新生意,在圈子里引发了不小震动。此举还不单纯是在拼多多国内用户数增长见顶时为市值管理拉动股价、给投资者“画饼”而为之,而是具备战略深意。

拼多多管理层在战略上拥有“带节奏”的能力。远的不提,单是最近在农业领域,阿里、美团、京东、抖音、快手等一众公司扎堆过起了农货节、丰收季,不光舆论美誉度高,又符合政策导向。

不过这次不禁要对拼多多做跨境打几个问号:它在国内市场曾所向披靡的一些打法策略,能否平移到海外,把旧的酒装进新瓶里?它的吸引力是限于拥有相同文化背景的海外华人圈,还是能辐射到大规模的老外群体?长远看,它的定价策略是否会搅乱当地市场的平衡,受到其他商家的抵制?它一向很轻的物流模式在跨境这种长链路中是否能兼顾履约与成本?$拼多多(PDD)$

周报:固执和怠惰

虎友@FlowingCash

“控制回撤,主要取决于性格和态度,而非方法。”

今年回撤非常大,这周我偶然读到这句话,马上触发了我回忆今年的投资,感觉说得非常有道理,看看我的主要持仓就明白了。

​$大全新能源(DQ)$ å’Œæ²ªæ·±300相关性大,押注的是A股上涨;

​$Silvergate Capital(SI)$ çŸ­æœŸå’Œçº³æŒ‡ç›¸å…³æ€§å¤§ï¼ŒæŠ¼æ³¨çº³æŒ‡åœ¨è¶…跌之后的反弹;

​$纽曼矿业(NEM)$ å’Œå°åž‹é“¶çŸ¿ETF押注美国实际利率下跌。

但是,

现在A股还在下跌;

纳指在FOMC会议之后一直下跌;

美国的实际利率还在涨。

这些仓位都是逆势的,这些逆势的仓位加起来占总仓位45%。这里其实表现出不愿随大势和固执的性格,上周在清仓SQ之后,其实当时的仓位一度低了很多,如果是随大势的性格,在目前的情况估计不会加回来。

态度,我感觉是性格的外化。以大全为例,我确定大全在很大程度上跟随沪深300,发动时间和调整时间都差不多,只是幅度不同。接着,我认为目前的A股属于底部区间,上证会不会再破3000点,沪深300会不会再破3700点,我不知道,但是两年后回头看,目前的位置大概率是底部区间。既然是这样,我就不想动,这是一个怠惰。七宗罪之一了,属于是。

要问现在道指创出阶段性新低,标普和纳指跌至前低附近,应该怎么看,我认为距离短期反弹不远了。因为投资者一边倒看懂,各个大行纷纷下调对指数的预期,投资者慌忙的对冲,PUT的交易量已经创出新高。

凛冬已至,静待蛰伏|写在9月FOMC之后

虎友@玲儿小盯裆

Abstract摘要

1)美联储大概率加息过度,但是痛苦Europe Union来承担

2)美联储可能在民主党中期选举为了政治正确保持hawkish。

3)短期来看,美股有反弹的可能;中期来看,美股仍然有下跌的空间。

4)当前各个大类资产对Fed-Fomc极其敏感,通过路径的演绎,FED转向的观察窗口可能是EURUSD,时间点可能是明年Q1或者Q2。

本周看完了联储的FOMC讲话,市场也变动的比较大,想和大家聊一下接下来怎么看。正如前文所预测的,联储下调了一系列的经济预期,具体来看数据是:

​

其实从图中也可以看出,联储一方面是预期管理,另一方面也披露了他们对于经济下滑的预期:虽然软着陆的信心下降,但是控制通胀的决心坚定。反过来说,通胀的尽头就是衰退。

关于terminal rate,J Powell表示维持jackson hole的立场,那也就是说起码要看到通胀回落2%的明确证据,笔者的想法是,需要失业率进一步抬升才行,比方说到4.5%可能才是一个trigger。

熊市

虎友@启程资本

现阶段真正到了熊市最黑暗的时刻,有点让人透不过气来。看来一些大V的文章,他们都选择躺平了,不看股市,不看账户。尽量找一下自己的爱好,跑步啊,篮球啊,足球啊,或者找自己的好朋友,喝喝酒,吹吹牛。我这周就跑了个半马,释放一下自己。

我以前很期待熊市,至少在三年前,决定价值投资时,尤其是看了一本《熊市价值投资者的春天》,更是对熊市充满了向往。

因为啥呢?因为熊市里有很多便宜货,很多优秀的公司,会给你一个很低的估值。在熊市里可以用更少的钱,买到更多的股份,等到牛市以来,戴维斯双击,翻倍再翻倍。

另外,我复盘自己的投资案例时,也发现,如果在熊市里买到股票,一直拿着,等到牛市,啥都不干就能赚好几倍。比在牛市里抓到几个涨停板,然后再紧接着的熊市里再吃几个跌停板,最后空欢喜一场,强很多。

但是,熊市也不是你能预测,能轻易判定的。就那这次来说。

这次的熊市,既没有2000年互联网泡沫,也没有2007年的次贷危机,也没有2016年的配资杠杆。

疫情是一个很大的因素。已经快三年了,仍然没有很快结束的迹象,极大的影响了,生产,服务,交流。比如餐饮,旅游都是影响很严重的。

疫情只是一个催化剂,导火索。在2020年初的时候,美国三次熔断,让80多的巴菲特都活久见。股市反应很强烈,很快触底。美国下了一招破棋,量化宽松,大量印钞票,为后来的通货膨胀埋下伏笔。当时没觉得,还觉得美国很厉害,每天那么多感染病例,死亡病例,对股市没有什么影响,股市很快从短暂的熊市恢复过来。

但纸包不住火,该来的还是回来,经过一年多,高通胀来了,美国开始加息,股市开始转熊。

恰恰在美国加了两次息后,俄乌冲突突然爆发了,真是够添乱的,早不打晚不打,偏偏在全球经济脆弱的时候,再添把火。俄罗斯是能源大国,乌克兰是粮食大国,这么一整导致,必需消费品,像石油,天然气,粮食,供给变少,价格上涨。通话膨胀成倍的上涨。

至于中概股,之前的文章说过,除了外在因素存在,内在因素也不少,更是跌了又跌,熊遍全球无敌手,恒生指数创立了11年新低,到了18000点附近。

扯的有点远,回到个人视角。

我本来期望熊市里,积攒优秀公司的股票,等到牛市里,爆发一下。

9月全球市场,硬着陆的风险上升

虎友@gugu

美国周三时间,联邦基金利率目标区间上调75个基点到3%至3.25%之间。随着加息消息落地,截止到周五美股盘后,美国十年期国债收益率飞快涨到3.68%,一年期国债收益率4.11%。短期收益率高于长期收益率,二者倒挂严重。正常来说,一笔钱在银行存10年和1年,肯定前者的年化利息更高。短期现金持有收益率高达4%,可见市场很悲观。

到2022年年底,美国联邦基金利率将提高至4.25%-4.5%,意味着今年剩余2次加息幅度75dp+50dp。2023年联邦基金利率预测中值4.6%,直到2024年才可能出现利率下调,2024年和2025年预计3.9%和2.9%。这和之前预期2023年开启减息,有很大差距。

另外一个变化是,终点将是“全球性衰退”而不是“软着陆”。鲍威尔JPow已经把目标放在更痛苦的“Growth Recession”。在需求/增长面临下滑的宏观环境下,对企业经营来说,不仅借贷成本上升,收入端也在收缩,3季度美股财报的压力很大。

需要特别警惕的是,1)在一个弱增长的环境中,基本面弱的公司更容易暴露出来。2)美国国内需求和消费萎缩,美国进口下降,贸易逆差收窄。通过贸易逆差流入全球的美元因此大幅减少,造成离岸美元紧张,助推美元走强。叠加美元加息的货币政策,二者合力推动美元指数走强,这将造成新兴市场货币的进一步贬值。3)国内出口型企业的营收的下降,或许引发A股基本面恶化。疫情的这几年,中国经济增长格外依赖出口增速。或许,这将加速国内YQ政策的放开。

年初至今,账户整体亏损30%。A股持仓一直是疫情反转+煤炭为主,今年盈利中。上周24元减仓卖出16%的陕煤、58-60元减仓60%的上海机场,2次卖出的思考决策在下面会详细说说。目前A股仓位保持80%仓位。

美股:苹果15%,微软14%,阿斯麦6%,Inmode1.6%;

中概:腾讯40%

A股:中国中免12%,上海机场2%,陕西煤业4.8%,东财1.8%;

失误:遗漏了美元加息对全球市场的冲击

不得不承认,美国这轮加息力度已经超出我前期的预期。随着美元强势,年初以来人民币贬值11%,以美元计价来看,腾讯这类中概股每年盈利数字被狠狠打折,相当于盈利*89折。猜对了2022年美国将加息,减仓了成长股,但是遗漏了美国加息对全球市场的冲击力度,特别是以港币和美元计价的中概资产。

如果前期考虑到这一风险,腾讯的仓位会略微轻一些,上限在30%以内。当然,这一影响长期来讲是会被抹平的。毕竟我是以人民币视角,看腾讯的收入。$腾讯控股(00700)$​


我如何做空

虎友@狮子做

上次讲了我的一些做空标的,今天聊一下我对如何做空的一些心得。

其实我一直认为,做空和做多对我这样的趋势派而言,本质是一样的。就是K线趋势往哪里走,我就跟着往哪里走。

我做空和做多一样,通常有两个方法,正股和期权。有些高手还用期货,我不会,也从来没尝试过。

正股比较简单,直接卖空就可以。这样做与期权相比,他没有时间损耗,当然杠杆率相对也小一些,而且占用保证金,存在爆仓的风险。我现在仓位里,就由于有鹅毛股Yandex的空头头寸,一度使得我账户的取款功能被冻结,非常尴尬。

网页链接

另外就是期权,期权也有长短仓只分。短仓和正股卖空一样,也有保证金的风险问题,但是随着时间价值的消失,时间却成为了短仓的朋友。

我主要要讲的是期权长仓,也就是直接买入认沽期权。这样做的特点是没有保证金风险,杠杆率比较大,时间价值是关键。

时间的拿捏是对于期权长仓是否成功的一个关键因素。

2019年初,拼多多上市不久,我看到当时K线正好开始符合我对于进入长多格局的判断,于是在1月份就买了进去,记得当时是27块样子。我分别买入了正股和期权。由于我认为是长期走好,所以买入了6个月后到期的看涨期权。买入后一个多月,股价的确保持涨势,很快涨到了31块。我买入时通常设定的是要翻倍的目标,因此没有理会。谁知从3月起,PDD 就开始了长达3-4个月的回调,当时我美股仓位不多,也没有即时关注,结果PDD在我的看多期权到期日附近,跌倒了最低点18块。这部分期权几乎全军覆没。股价在6-7月后开始拉伸,一路突破,最终在疫情大放水后涨到了212块。而我的看涨期权,早早地牺牲在解放军到来的黎明前。幸好正股还在,不过也没等到212,在8-90块的区间清仓,算是弥补了期权的亏损。

所以即使抓准了目标,也看对了方向,期权也不一定能帮你赚钱。做多和做空期权都存在一样的问题。

现在回过去复盘我买入的时点,当时我的牛熊三剑也是两把出鞘,而由于PDD是次新股,第三把剑没有数据!之后我为自己定下了不参与任何新股次新股的买卖的原则。

这次做空,我基本采用了直接买入看跌期权的方式。

去年底今年初刚开始做空时,当时大盘还没有完全进入空头格局,选择的标的基本是木头姐的股票,而$ARK Innovation ETF(ARKK)$当时已率先进入熊市。为了保险期间,我的第一个空头标的SQ选择了今年9月才到期的标的,就是为了避免PDD当年的教训。从三月份以后,大势逐渐明朗,我的胆子也大了一些,把标的的到期日缩短到6个月。并且把同一标的分成3个月和6个月到期的期权,随着时间延后来滚动移仓。

现在回头看,这个轮次踩准了,当时如果选择的都是短期标的,哪怕一两个月的,收益肯定大很多,不过我倒不后悔,因为当时至少买了个安心。而且即使是这么远期的期权,收益也已经远超我自己的预想。

思前想后,决定得瑟一下,贴一下我一个账户从去年做空开始到现在的回报率。我知道每次得瑟完一定会打脸,说不定马上就开始回撤,也许还有人会说我造假P图之类的,那也不管了,得瑟过就够了。

大手笔回购背后的腾讯,是超卖还是价值回归?

虎友@满投财经

9月27日,腾讯发布公告,宣布于当天回购126万股,回购价格区间在275.4港元~283港元之间,总共耗资约3.52亿港元。据统计,2022年内腾讯累计回购次数已经达到了63次之多,总回购金额高达191亿港元。

从股价上来看,自2022年2月起,腾讯控股的股价就持续呈现出震荡下行的走势,其股价一路走低,截至9月28日收盘已跌至277港元,较高点市值缩水60%,失去了2019年以来的全部涨幅。

​

腾讯的大手笔回购固然是为了稳定市场信心,但腾讯公司本身的情况如何?是低估超卖?还是价值正在丢失?

01业务跑赢行业,但面临“停滞”

从游戏业务来看,2022年上半年腾讯游戏业务按年收入下行0.7%,二季度同比下行1.2%,降幅在全球范围内算比较健康的环境。尽管《PUBG Mobile》、《英雄联盟》、《王者荣耀》的收入均有所下滑,但在《VALORANT》等海外爆款游戏以及国内部分手游带来的增量下,游戏业务的基本盘并未受到太大的损失。

但在新作方面,国内的游戏版权成了多家游戏公司的噩梦。游戏版号自2021年7月以来暂停放开,原因是针对游戏“未成年防沉迷”的监管与调整,而截至2022年二季度,游戏版号才正式回复,且主要侧重于小公司、轻量级手游。截至今年9月,腾讯的首个获批游戏《健康保卫战》才正式落地,这种情况下,腾讯年内的游戏收入按年实现增长近乎无望。

在互联网广告领域,由于国内年内广告政策的调整,对整个互联网广告行业都造成了较大的冲击,政策限制下,诸如文娱、校外培训、流量艺人等原本广告领域的大金主纷纷收手,而经济下行也使得流量主在投放广告时更为谨慎,造成的结果就是广告需求减少明显。就腾讯而言,上半年网络广告业务收入按年下行18%,且在政策风向未转变的背景下,下半年难言改善空间。

在金融科技&企业服务领域,2022年上半年公司分业务收入增长按年增长5%,较去年同期大幅放缓。尽管受到疫情影响,公司2022在金融科技领域的依旧维持了正向增长。公司更大力度地专注于自研产品之上,特别是数据库、大数据、人工智能等,来自自研产品的收入按年有所增长。

我们鼓励:

  1. 文章原创,言之有物,有明确的主题和清晰的观点
  2. 选题可以分为公司、行业、交易心得、投资策略等
  3. 字数没有严格限制,但我们鼓励尽量在200字以上
  4. 搜索“小虎活动”,查询老虎社区最新的征文活动,参与活动更易获得推荐哦

国庆节(10月1日)和重阳节(10月4日)即将到来,我们将暂停更新一周。

港股10月4日(周二)休市,美股、新股、澳股不打烊哦~还请大家做好资金安排。

祝大家投资顺利!假期愉快!

# 老虎官方出品

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评论(6)

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  • 需要一瓶咋啦朩亏嗯啦
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  • leepioneer
    ·10-03
    好久没写文章了
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  • 法清
    ·10-03
    本钱赚回来没有
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  • 谢谢分享
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  • 阿捷6
    ·09-30
    帮忙点个赞
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  • 我个人比较期待瓦洛兰特,我怎么才能玩
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  • 版号放开有一段时间了吧,怎么没有点新游戏出来啊
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  • 瓦洛兰特能进来就牛逼了,这游戏是真的好玩
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  • 我一听健康保卫战这名字就感觉是抄袭,腾讯经典
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  • 留给腾讯的机会不多了?其实我感觉还好,但确实需要改变
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    ·10-03
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  • 梧妤
    ·10-03
    好好学习
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