长期价值投资

趣活发布上半年财报,社区服务空间广阔

@美港股观察社
11月15日,中国领先的专注在社区服务领域的零工经济平台趣活集团发布了2022年上半年财报,实现总收入为18.638亿元,同比增加,收入来源更加多元化,同时毛利持续改善,毛利率提升至5.0%,最终实现调整后(Non-GAAP)净亏损1408.3万,相比去年同期大幅收窄,而且调整后(Non-GAAP)EBITDA已经成功转正,达到1084.7万元,而去年同期为亏损4940.9万元。得益于趣活亮眼的财报以及市场行情的好转,趣活15日股价大幅收涨17%。 具体来看,趣活延续了从2021年确立的“先扩收后提利”战略,收入进一步实现多元化,毛利率继续改善。分业务看,来自出行服务解决方案(含共享单车维护、网约车服务和货运服务解决方案)以及保洁和住宿解决方案的收入增长更快,占比不断提升,其中出行服务解决方案贡献收入5650万元,同比增长32.2%,主要原因是公司扩大了共享单车维护解决方案的客户群和服务范围以及新增的货运解决方案;保洁和住宿解决方案贡献收入4340万元,同比增长24.7%,主要原因是公司扩大了家政和住宿解决方案的客户群,这是趣活在家政和住宿解决方案业务扩展后实现的网络协同效应的一部分。而即时配送解决方案依然贡献了绝大部分收入,上半年贡献收入17.64亿元。 为进一步提升盈利能力,公司对成本费用进行了强化管控,运营效率进一步提升,带动毛利率从去年上半年的2.7%提升至5.0%,同时一般和管理费用同比下降22.8%,带动经调整EBITDA从去年同期的亏损4940.9万元提升为盈利1084.7万元。 资产负债表方面,趣活主动优化了债务结构,缩减了短期债务,将资产负债率下降到了54%,并且在持续优化。而截至2022年6月30日,公司账上现金和短期投资达1.48亿元,足以应对短期资金流动需求。 社区服务需求具有刚性,增长空间广阔 趣活的业务包括平台履约服务类型的即时配送和出行服务解决方案,以及“Saas+服务”类型的保洁和住宿解决方案,均是围绕着居民持续的、长期增长的社区生活需求展开的。尤其是在疫情新时期,因为疫情而封控的现象频繁发生,进一步激发了居民对于社区服务的需求,开始更多地选择线上下单,线下获得服务的解决方案。趣活公司发现了这一需求并主动进行拓展多样化的服务场景,持续挖掘社区服务中“衣食住行”的“不变”需求所带来的机遇。随着趣活围绕社区生活业务的多样化发展,公司的增长空间将会不断打开。 而从行业层面来看,随着互联网应用的普及和用户接受度的增加,社区服务市场规模正在不断扩大。社区服务包含了餐饮、住宿、洗衣、家政、清洁、零售等社区生活的方方面面,2021年的市场规模已经达到3.3万亿,2016年到2021年的年复合增长率达到26%,正处于快速增长阶段。 目前,社区服务市场还主要集中在一二线城市,但是随着社区服务的普及以及更多竞争者的参与,社区服务将会不断向下沉市场渗透,规模也将会越来越大,预计到2027年将达到7万亿,2021年到2027年的年复合增长率达到13%,依然保持快速增长。 业务多元化,“SaaS+服务”赋能社区生活 在疫情新时期,趣活持续深入探索消费者的社区服务需求,不断拓展业务范围,将社区服务拓展到了保洁和住宿业务。趣活作为国内领先的灵活用工平台,通过传统的灵活用工服务所积累了大量人力和B端资源,能够达到匹配供需双方的要求,解决社区服务的痛点。目前,趣活从保洁和住宿业务出发,通过”SaaS+服务”进一步实现业务的多元化,同时帮助更多的社区生活服务商扩大收入和提升效率。 趣活的“Saas+服务”不同于传统SaaS服务商的软件销售,是通过“技术结合线下业务支持”来赋能社区服务商实现“场景叠加”和“产能共享”,从而达到社区服务市场的效率提升和收入增加。公司在长期提供社区服务的过程中,发现社区服务的市场参与者非常碎片化,以夫妻店、小作坊为主,服务产能有限,无法充分及时地匹配消费者的需求,而通过SaaS工具,趣活可以帮助服务商链接更多服务产能,改善这一需求无法匹配的现象。在具体业务层面,趣活CEO介绍了SaaS系统在洗衣业务中的试运营,趣活的洗衣SaaS管理系统连接了洗衣工厂、物流配送和社区店主,并为社区店主提供了用户下单的小程序,这些社区店主可以是杂货店、快递收发点或者健身房的经营者,社区用户基于线下交互对这些社区店主形成的信任,在线上下单,将需求传达至所连接的产能,由系统匹配的标准且规模化的产能提供商为社区用户提供对应服务。 目前,趣活的“SaaS+服务”的成功应用在酒店保洁和民宿业务。趣活通过收购来来触达了超过1300家酒店,趣活的SaaS系统能够帮助酒店等需求方更好地匹配到众多提供保洁服务的小加盟商和服务人员,解决产能供应不足的问题。同时,在民宿领域,趣活的“Saas+服务”链接了6000多个小房东,将他们与民宿流量平台连接起来,在获客与运营上对他们进行赋能。未来,依托现有服务网络所覆盖的全国130余座城市和1200余个商圈趣活还将不断扩大自己的业务覆盖,将服务范围深入到社区“衣食住行”的方方面面。通过技术加线下赋能的方式不断提升社区服务的满足率,凭借精益化运营夯实其社区服务市场的领导者地位。 持续稳定的增长带来估值提升的更大空间 目前,趣活的平台履约服务收入稳定增长,而“SaaS+服务”的业务模式将会为公司的社区服务业务带来更大的增长动力,围绕着“衣食住行”领域,趣活还将不断扩展自己的业务,实现收入更加多元化的增长。鉴于社区生活服务需求具有长期持续的需求刚性、行业长期增长的空间非常广阔,通过10年平台履约服务的精益化运营,趣活积累了在社区服务市场的优势地位,随着业务更加多元化,趣活未来的收入规模也将不断扩大。不过,从估值层面看,跟市场上社区服务相关的公司比较,趣活的PS(TTM)仅有0.01倍,远远低于同行,处于非常低估的位置。 而另一方面,市场行情在不断好转。今年8月份,中美两方达成了审计监管合作协议,后续的审计合作执行情况也比较顺利,美国SEC也在不断放宽对中概股上市的审查通道,带动中概股和港股的行情不断好转。同时,美联储加息步伐放缓,美国通胀也迎来了拐点,由美联储加息引发的市场衰退也告一段落,市场将会迎来强势反弹。作为低估值、高增长的弹性标的,趣活是一个反弹行情中的不错选择。 $趣活(QH)$
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