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上周末一年一度的伯克希尔股东大会召开，今年93岁的巴菲特和99岁的芒格向股东们介绍公司这一年的经营情况，以及回答各界投资人提问。

两位“90”亿万富翁在主席台上一坐就是五六个小时，面对几千人侃侃而谈，普通人即便活到这个岁数，大多已经老糊涂了或是生活不能自理，而这俩老头精力之旺盛思维之清晰，令我等韭菜惊叹不已，这到底是资本的力量。

股东大会现场去了三千人，据说有三分之一是中国人，这也说明巴菲特在中国的知名度。但要我说，巴菲特之所以能成为股神，那是因为他生在美国，是美国的政治、经济、军事、文化以及股市制度成就了他股神的美誉，若是生在中国，按照他那套价值投资理论来炒A股，早就被割成巴韭特了，土壤很重要。

巴菲特生于1930年，11岁开始炒股，也就算说巴菲特开始投资股票的时候刚好赶上二战结束，是美国国力冉冉上升的70年。

从1965年到2022年底，伯克希尔的复合年增长率为19.8%，而标准普尔500指数的复合年增长率为9.9%，巴菲特大幅大幅领先。但在过去的十年里，伯克希尔年回报率为11%，与标准普尔500指数基本持平。

不是巴菲特的投资策略失效了，那就是美国衰落了。没有巴菲特的时代，只有时代的巴菲特。

我们看伯克希尔一季度的业绩，营收853.93亿美元，合人民币超5800亿元，同比增长20.5%，包括全资子公司利润在内的经营利润80.7亿美元，同比增长12%，主要得益于保险业务大幅反弹。

值得注意的是，一季度巴菲特几乎“只抛不买”，现金储备从去年四季度的1280美元增加逾20亿美元至1306亿美元，突破1300美元大关，创2021年底以来最高。钱多了又不买股票，那就加大回购，公司一季度回购了44亿美元股票，显著高于去年底的28亿美元，股本减少权益增厚，这也是股价屡创新高的动力所在。

目前伯克希尔股价最高突破50万美元一股，有投资者出于对巴股神的敬仰想买但是买不起，没关系，伯克希尔还有B股，一股300多美元，这个大家都买得起。

众所周知苹果是巴菲特东心头爱，股东大会上巴菲特说苹果的持仓35%（包括子公司，单伯克希尔的持仓是高于这个比例的），巴菲特说之前因为税务考虑卖了一些苹果的股票，他承认这是错误且愚蠢。

其实苹果的一季度财报虽然比预期的好，但也没有了过去的那种成长性。于是，苹果马上提升了股息率，将股息提高4%至每股24美分，高于预期的23美分。

而且苹果还推出了900亿美元的回购计划，目前苹果现金储备超过1600亿美元，股价应声大涨。

也就是说，财务报表好的时候因为业绩大涨，财务报表不好的时候因为市值管理大涨，对股价的维护到了极致，巴菲特敢用自己35%左右的仓位买苹果也就是看重了这一点。

我们从巴菲特的投资风格就可以看出，他就喜欢投资这种现金流稳定，喜欢回购和分红的公司，这种模式下股价会长期走牛。

反观A股的上市公司分红稳定的都没有几个，95%以上的企业每年就是分一点点意思意思而已，回购的就更少了。还时不时通过增发从二级市场每年抽走上万亿，所以这些年A股韭菜是割了一茬又一茬，比南极都难。

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