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一、公司简介

$易点云(02416)$ ，成立于2014年，是一家办公IT综合解决方案供应商，主要以循环订阅的方式为中小企业提供一站式可靠、灵活的包括免保证金用机服务、IT服务、SaaS软件开发等办公IT托管服务，帮助中小企业实现办公IT设备轻资产后。目前公司总部在北京，在上海、深圳、成都、广州、苏州、杭州、合肥、武汉八大城市开设分公司，业务覆盖全国百余城市，在服务设备超过110万台。

二、基本面分析

2.1 财务数据，快速增长

营收方面：公司在2020年、2021年以及2022年期间，实现营收分别为8.13亿元、11.84亿元、13.72亿元，复合年增长率为29.91％，而国内企业办公IT设备服务市场规模复合年增长率仅为1.6%，公司作为国内最大的办公IT设备服务商，其龙头优势显著。

利润方面：公司在2020年、2021年以及2022年期间，实现毛利润分别为3.37亿元、5.65亿元、6.27亿元，年复合增长率为36.40％，同期净利润分别为41.4%、47.7%、45.7%。年内亏损分别为0.88亿元、3.48亿元、6.12亿元，经调整净利润分别为-0.44亿元、0.93亿元、1.35亿元，公司盈利情况已经逐渐向好。

2.2 行业发展，大势所趋

根据公司招股书显示，设备租赁服务分类的增长预计将接近停滞，而办公IT综合解决方案分类将成为用量付费办公IT市场的重要增长引擎。根据弗若斯特沙利文的资料，办公IT综合解决方案分类的市场规模由2017年的人民币4亿元增长至2021年的人民币51亿元，复合年增长率为95.4%，预计于2026年达致人民币361亿元，2021年至2026年的复合年增长率为47.9%。

2.3 公司地位，绝对龙头

根据公司招股书显示，2021年我国用量付费办公IT服务行业的营收为70亿元，而前五名国内用量付费办公IT服务行业的参与者约占25.4%的市场份额。其中易点云以9.98亿元营收占比为14.3%，其余4名参与者营收占比总和才11.2%。

2.4 业务板块，主次分明

根据易点云招股书显示，公司业务主要有包括随用随还办公IT综合解决方案、设备销售、SaaS及其他服务三大类。

• 随用随还办公IT综合解决方案：通过随用随还订阅模式提供办公IT综合解决方案。

• 设备销售：为客户提供购买设备的机会，以满足若干客户需求。

• SaaS及其他服务：开发SaaS产品以满足客户的多种数字化需求。

虽然公司的业务有三大类，其实公司的主要业务还是以随用随还办公IT综合解决方案为主，其营收占比在2020年至2022年分别为79.1%、84.3%、84.9%，市场份额呈现出逐年递增趋势。

三、基石及保荐人分析

公司本次ipo共引进1名基石投资者，即策源投资，认购1997万美元，按照发行价中间价计算，认购股份总数占总发行数24.33%，这认购比例感觉有点寒碜，但是总比没有强吧，根据协定，基石投资人的锁定期为6个月。。

四、中签率分析

香港公开发售585.8万股，每手500股，合计11716手，目前孖展不足1倍，就目前这个热度，想超过15倍简直是痴人说梦，最终不会超过15倍，当然也就不会回拨，那么甲乙组各获5858手，按照3000人申购，预计一手中签率在100%，申购1手稳中1手。。

五、新股的综合分析及评级

1、从基本面来看，公司基本面还算不错，营收年复合增长率29.91%，而且最近三年公司盈利状况不断改善，总的来说基本面没有太大问题。

2、从知名度开看，业内龙头，与易点云同时招股的宏信建发也是搞设备租赁，不同的是宏信建发租赁主要在建筑领域，两者却都是各自行业内的龙头大哥。

3、从基石投资看，本次 IPO 只引进 1个基石投资人，认购不足1/4，认购数量确实少的可怜，不过当年的凌雄科技相比而言，至少易点云还有一个基石投资者。

4、从市场环境看，今天恒生指数又破了20000点，港股最近表现差强人意，隔壁的日经指数已经创了30年的新高，纳斯达克指数也创了阶段性新高，只有港股不上不下，就在2000点左右磨来磨去。

5、从估值来看，目前公司估值57.4-68.9亿港币之间，当时凌雄科技上市估值在26-30亿港币，现如今已经市值36.8亿元，照这个样子看，易点云估值还算可以，不算太贵。

总的来说，易点云的基本面、知名度等情况来看，公司整体情况还是相当不错的，当下这个打新市场，赚钱的新股真的是凤毛麟角。当然这个新股，二狗哥还是试试手气，顺手摸一个，单车变摩托。

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