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烟草等成瘾性消费被誉为消费品中的钻石赛道，公开资料显示，中国中烟2022年利税总额高达1.44万亿元，比六大国有商业银行的利润总额还要高千亿之多，可见行业的盈利能力之强。

作为传统香烟制品的理想替代品，电子烟成为各大资本追逐的热门赛道，被誉为未来十年极具增长确定性的行业之一。根据弗罗斯特沙利文数据，全球电子烟市场规模以24.2 %的复合年增长率从2014年的124亿美元迅速增加至2019年的367亿美元，且预期将以复合年增长率24.9 %进一步增长至2024年的1115亿美元。

毫无疑问，这是个厚雪长坡的赛道，而伴随着电子烟新国标的落地，电子烟企业新一轮的增长盛宴已然开启。

CBD雾化公认为电子烟行业发展新方向 

 伴随着美国CBD政策边际宽松，CBD雾化被公认为电子雾化领域成长性最强的细分赛道。根据BrightfieldGroup数据，2020年美国CBD在生物制药领域产生的收入为4.7亿美元，预计2025年可增长至17.5亿美元，2020-2025年间CAGR为30%，显著高于其它电子烟雾化设备的增速，也被业内公认为行业发展的新方向，包括英美烟草等传统巨头均在CBD领域动作频频。

因为大麻合法化的东风，近年来大麻制品推广迅速，得到消费者认可。通过雾化吸食是消费方式之一，通过雾化设备将CBD油蒸发吸⼊，其原理和电子烟相似，但是由于不含有尼古丁，不用当做烟草制品接受苛刻监管，也不用缴纳高额的消费税，厂家自由度较大。这是雾化产品和烟草的一次分离。

CBD雾化与尼古丁电子烟及其他摄入方式相比具有无成瘾性、无毒优势、吸收率高、生物有效度高、不会影响生理参数（心率、血压和体温）、胃肠道的运转、精神运动或心理功能等诸多优势。因此，CBD雾化被视作电子雾化行业发展的新趋势。

CBD主要摄入途径生物有效度和起效时间比较

作为美国CBD雾化领域的领导者。Ispire近几年发力CBD雾化赛道，在研发和销售方面全线发力，已经为全球知名的消费品牌。公司CBD雾化收入占比从首次发行2021财年的210万美元上市至2022年的2000万美元，同比增幅超830%；23H1CBD雾化设备更是实现收入1583万美元，继续保持极强的增长态势，成为CBD雾化领域名副其实的全球龙头之一。

研发驱动型公司 Ispire被誉为电子烟CBD雾化领域的小华为

Ispire是典型的研发驱动型公司。熟悉Ispire品牌的发烧友都知道，公司是以业内颠覆性技术起家，创始人刘团芳拥有15年以上的雾化技术研发经验，也给公司注入了研发基因。

从2013年至今，公司每年几乎都有创新性or颠覆性的产品问世，成为业内当之无愧的小华为。

2013年，在当年推出世界首创的BDC（Bottom Dual Coils)雾化芯技术和可调节气流技术，将搭载这两个技术的鹦鹉螺Nautilus雾化器推向世界。鹦鹉螺是全球第一款可调节气流的雾化器，并采用不锈钢金属与耐热玻璃，在当时撼动整个电子烟界，被很多电子烟生产厂广泛借鉴。

2014年，公司推出了全球首个低欧姆(Sub-ohm) 大烟雾量的亚特兰蒂斯Atlantis雾化器。相比于鹦鹉螺的1-2ohm的阻值，0-1ohm的低阻值是行业的首创，烟雾量大。同时推出了行业首个BVC（底部垂直）雾化芯，可以实现雾化芯的替换。

2015年，推出超大烟雾量的克雷托Cleito系列，简单的结构易注油和清洗，同时阻值达到了0.2ohm。Cleito也在2017年获得英国知名电子雾化网站ecigclick颁发的“最佳低欧姆储油雾化器(Best sub-ohm tank)”。

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2021年，公司推出CBD雾化器品牌ISPIRE, 目前已经风靡全美大麻合法州，并向欧洲等地进行扩张。其中最主要的产品是采用DuCore技术的雾化器以及水烟的雾化器Wand。DuCore雾化器采用双线圈，可以实现双倍烟雾量，同时实现可以调节气流。

得益于超高的研发效率和极强的研发能力，截至招股书递交日，Ispire及其子公司在全球累计获授权专利超200项。要知道，研发是电子烟行业的生命线，只有不断研发出符合消费者偏好的产品，才能在日后的开疆扩土中不落下风。从这点看，小华为Ispire丝毫不亚于悦刻、思摩尔等知名电子烟品牌。

根据募投项目投向可以看出，公司依旧会砸重金在研发领域，同时作为一家全球化的企业，Ispire有望借助上市后品牌知名度的继续提升网罗更多的CBD领域的高端研发人才。本人非常看重研发方面有着持续突破的公司，相信公司研发领域的投入最终会转化为生产力，期待上市后Ispire的资本市场表现。

$Ispire Technology Inc.(ISPR)$ $英美烟草(BTI)$ $菲利普莫里斯(PM)$