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2023年至今，我们在国际市场里面抓住了几波比较不错的行情，远的比如说《0203：黑金顺利收网，今夜直播不见不散！》，近期的比如说《0311：本周复盘海量细节，黄金多空双杀！》。

无论是金银，还是原油，我相信大家都能够感受到行情波动率的放大，这对于大多数人来说，其实是风险，而对于少数的人来讲，却是难得的机会。

有位学员今天在群里留言问我说，“许导，今夜美国的通胀数据爆表的概率大吗？”

我原话是这么回答的，“是这样的，概率大，你只能赚小钱，概率小，你才能赚大钱，是不是这个逻辑？如果概率大还能赚大钱，凭什么轮到你？”

有些事，你看透了，遍悟了，悟了就不会在问这样类似的问题。而想要看透，想要觉悟，是需要长时间学习和积累，需要有领路人为大家保驾护航。

有图有真相，我们可以一起来围观一下，这位学员的一些经历——

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我已经记不清我们带出了多少个“百万”的学员，但是我是牢记着我们匠鑫学院，匠心，恒心，初心。

由于今天下午皮特老师已经给大家加钟了俩个小时小灶，所以我们按照课程上讲解的计划去操作执行即可，特别留意一下三个交易日之后，WTI原油应该有个变盘窗口，届时我应该会带你们出手做原油。

今夜我们就聊一聊最近做的功课：啤酒板块研究！

啤酒板块行情带有非常强的季节性，即天气转暖会明显带动啤酒销售(通常每年3-4月启动，9-10月份结束)。但是外部一些因素会对行情走势产生影响，比如疫情的反复会对短期需求造成一定冲击，影响产销数据(2021年夏季由于疫情风控，啤酒板块行情提前结束)；疫后复苏会导致啤酒板块行情持续时间延长(2020年10月后板块继续震荡走高)。

当前疫情管控基本完全放开，消费开始全面复苏，今年很可能会重演20年的板块行情走势。

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啤酒板块的上涨有以下几条逻辑：

季节性因素方面，今年气温回暖较早，据中央气象台最新预测，中东部大部地区的气温将显著高于常年同期。所以啤酒消费旺季很可能提前到来；

宏观政策方面，刚刚结束的两会上消费复苏重中之重，啤酒消费渠道和场景都在快速修复；

企业经营端方面，PPI增速有限，啤酒企业23年成本增幅放缓至个位数。

啤酒企业主要生产成本集中在包材和麦芽原料。业内主要酒企包材成本占比约 42%-47%，麦芽、大米等原料占比约 18%-23%。

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根据今年2月的数据，日玻璃、瓦楞纸、铝价格同比下降 29%、18%、19%，较2022年均值下降8%、12%、7%；虽然2022年12月进口大麦价格明显上涨，但是因为在成本端相较于包材占比较小，故对冲后预计2023年啤酒企业整体成本整体增速仅为2-3%，行业整体盈利能力有望提升。

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最后，主要啤酒公司估值梳理。

复盘历年啤酒旺季估值，3-8月历年啤酒旺季PE可达45-50倍以上，当前大部分酒企仍有 30%以上的空间。

当前业内主要酒企估值对应近3年来看，青啤、重啤、燕京、华润估值分位数为36%、58%、81%、47%。

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标的选择上，青啤估值相对较低，产品高端化逻辑得到业绩兑现，业绩确定性较强；重庆啤酒困境反转，弹性较大。一方面公司内部架构在22年经历较大调整，另一方面由于疫情原因和社区团购冲击，乌苏增长在22年不及预期。不过23年以上情况都有较大改善，看好长期趋势。

注：文章中所载任何分析和预测仅供参考，可能因市况变动而所有变化，我们不对因使用此等市场资料而产生的收益收取任何费用，亦不会因使用此等市场资料而产生的损失承担任何责任。

NQ100指数主连 2206(NQmain)$$黄金主连 2206(GCmain)$ $道琼斯指数主连 2203(YMmain)$ $天然气主连 2205(NGmain)$ $WTI原油主连 2206(CLmain)$

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