社区

$知乎(ZH)$ 成立于2011年，知乎是中国最大的问答类网络社区，有一定的用户群体，订阅会员数达1300万。2021年3月26日在美股上市，上市首日48亿美元，以3月22号收盘价算市值7.6亿美元，美股市值较最高位下跌超90%！

知乎于3月22号公布了2022年Q4及全年财报数据。整体数据如下图，下面我们还是看下具体财报数据。

 一、整体财务数据

1. 营业收入—收入增速有所下降，但仍然处于增长中

知乎Q4营收11.14亿 同比增9.3%，环比增长增长22%，2022财年总营收年营收36亿元，较上年同期的29.59亿增长21.8%。按季度来看，首次单季度增速下降到两位数以内，但仍然一直保持增长，这个也算还不错了。 

部分图表来源雷帝

分业务来看：

广告业务：Q4收入为2.75亿元，而2021年同期为3.78亿元。主要还是由于期内经济环境和疫情影响。看了下互联网公司的广告，基本除了腾讯是增长的，其他基本都是下跌的。

付费会员: Q4收入为4亿元，较2021年同期的2.09亿元增加92.8%。该增加主要是由于知乎的订阅会员持续增长，四季度，知乎平均订阅会员数量增加到1300万，同比增长113%。  

内容商业化解决方案:Q4收入为2.98亿元，而2021年同期为3.67亿元。该减少主要是由于新型冠状病毒疫情的负面影响及具挑战之宏观经济环境所致。  

职业培训：Q4收入为8460万元，较2021年同期的2220万元增长281.1%。大幅增长主要是由于知乎推出更多的多元化在线课程以及近期收购的业务于该期间的收入贡献所致。  

其他业务:Q4收入5450万，较2021年同期的4320万元增长26.2%。增长主要是由于自有品牌产品及图书系列销售额增加所致。

 2. 利润情况—亏损收窄

毛利率：知乎2022年第四季度毛利为人民币6.285亿元，较2021年同期增长31%。毛利率也实现了连续第三个季度的增长，达到56.4%。

净利润:知乎2022年第四季净亏1.8亿，较2021年同期收窄53.2%。知乎2022年第四季度经调整净亏损为1.34亿元，较2021年同期收窄44.3%。

 3. 费用情况—降本增效措施不太明显

经营开支总额：Q4知乎经营开支为8.45亿元，同比下降1%，费用基本没怎么变化。

销售费用：Q4知乎销售费用为5.09亿元，较上年同期的4.7亿元有所增长。该增加主要是由于知乎增加营销活动以推广我们的产品及服务以及增强知乎的品牌知名度。

一般及行政费用：Q4知乎管理费用1.23亿元，较上年同期的1.77亿元下降30.4%。

研发费用：Q4知乎研发费用2.13亿元，上同期为2.08亿元，该增加主要是由于研发人员的工资及福利费用增加，及于2022年第四季度裁员费用。

二、经营数据

1. MAU：2022年底MAU达到1.01亿人。

2. 内容创作者数量增加到6310万人，同比增长14%。

3. 累计内容达6.493亿条，其中包括5.059亿条问答，分别同比增长31%和20%。

4. 付费内容创作者收入和平均收入分别同比增长63%和18%。  

5. Q4平均订阅会员数量增加到1300万，同比增长113%。2022全年的付费会员收入超过12亿元，同比增长84%。

三、个人点评

1. 知乎财报看起来比较一般，目前还处于亏损中，但全年营收达36亿，市值只有7.7亿美金，股价也从招股价的9.5美金跌到1.2美金可以说是腰斩了。当然中概股有这个跌幅的比比皆是，也不全是基本面的因素，个人觉得知乎基本面还算可以，1.2美金的股价确实不能算贵，只是中概股就行情确实如此。

2. 财报亮点我觉得是付费会员的增长，付费会员同比增速超过100%，对于知乎用户群体是其基础，有用户才能带来相应的收入，用户群体起来了其他收入自然而然有希望起来。

3. 公司拥有现金及现金等价物、限制性现金、短期存款及短期投资62.6亿元，账面现金情况还行，2022年5月，公司宣布了一项在未来12个月内高达1亿美元的股票回购计划。截至2022年12月31日，根据该计划公司已在纽约证券交易所和香港联合交易所回购了约650万股A类普通股，总价格约为167万美元，也就是目前只回购了一点点，还有大头9000多万美金可以回购。对稳定知乎股价有一定帮助，起码不至于会长期在1美元一下有退市风险。

4. Q4亏损降到了1.8亿，就看今年随着疫情影响的结束和经济的复苏，看能否今年季度能否实现盈利了。