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今天 $腾讯控股(00700)$ 公布了2022年四季度及全年财报，总体来看跟预期比较接近，毕竟腾讯基本都是在打明牌。Q4营收1449.5亿元，同比增长0.5%，高于预期的1445亿元。净利润1062.68亿元，调整后净利润297亿元，同比增19%，低于预期的308.4亿元。另外就腾讯派末期息2.4港元，按年增5成，加上之前的美团分红，腾讯分红率已经算不错了。 一、整体财务数据 1. 营收：腾讯Q4总营收1449.5亿人民币，高于市场预期的1445亿元，同比增长0.5%，环比提升3.6%, 也是最近3个季度以来首次录得同比增长，环比连续2个月增长，所以之前判断的2022年Q2是腾讯的业绩底成立，接下来随着广告等业务的复苏，腾讯收入应该可以持续同比增长，只是增长幅度有限，因为互联网高速增长的时代也过去了。 2. 净利润：腾讯Q4净利润1062.68亿元，调整后净利润297.1亿元，预估308.4亿元，同比提升19.4%，环比下降7.9%。收入基本持平，净利润提升19%，跟其他互联网公司一样，降本增效了。财报里面提到截至2022年底公司共有108436名员工，较去年同期减少4335人，这个跟其他大厂比还是差远了，说明腾讯对裁员还是很克制，降本措施不够猛烈。 二、游戏业务：连续4季度下滑，海外收入增长 腾讯游戏业务Q4收入418亿，连续4季度下滑。本季度同比下滑2.3%，主要是本土市场游戏收入下滑。本土市场游戏收入下降6% 至人民币279 亿元，国际市场游戏收入增长5% 至人民币139 亿元。国内还是受到了之前的政策影响一直没恢复之前水平，版号倒是开始慢慢放开，游戏业务复苏之路还比较漫长。 三、社交网络：整体下滑，但微信基本盘仍然还在 社交网络营收286亿，同比和环比都在下滑，财报提到主要是音乐直播及游戏直播服务的收入减少（消费疲软），视频号收入是增长的。 从活跃用户上看：目前微信的月活跃用户数已突破13亿，环比微增0.3%，微信还在增长，微信属于腾讯基本盘，这个感觉没有问题。QQ已经没有什么空间了。 重点还是要看视频号和小程序：小程序和视频号使用时长分别为去年同期的两倍和三倍，均超过朋友圈使用时长。小程序已经成为中国领先的交易平台之一。视频号在直播活动中获得了更多用户心智，共1.9 亿用户通过视频号直播观看了今年中央电视台春节联欢晚会。视频号我现在也看得很多了，感觉确实是腾讯未来的一个非常重要的机会点。 四、广告业务：广告业务反弹不错 广告业务方面，2022年Q4腾讯广告收入实现人民币246.6亿元，同比增长14.6%，环比提升17.3%。广告业务算是腾讯Q4表现最好的业务了，终于恢复了两位数增长，也是十个5个季度同比和环比都增长的季度。对比之前已经出过财报的百度，B站要好很多，个人预计跟小程序和视频号业务的增长有关，后续广告这块还是有希望。 五、 金融业务：难有高增长 金融业务方面，2022年Q4收入人民币472.4亿元，同比下滑1.5%，环比增长5.7%，占总收入占比提升至32.6%。这块业务体量非常大，但是也基本失去了增长，未来也比较难有两位数增长。不过四季度还是有疫情影响因素，今年除去疫情影响，恢复增长问题不大了。 另外财报提到了2022年小程序贡献了百分之十几的商业支付金额，小程序对腾讯各个业务都起了不少作用。 六、总结 1. 腾讯财报整体来看中规中矩，净利润提升来源于降本增效而非业绩增长，广告业务是亮点，但游戏，金融，社交都没什么增长了。视频号和小程序发展还不错，也是腾讯未来的最重要增长点。 2. 互联网高增长时代已经翻篇了，互联网底层逻辑已经变了，但是对腾讯来说，无论什么环境下，其业绩都能相对稳定（虽然没有高增长），能轻轻松松的单季度取得将近300亿的净利润，这就是其护城河，这也是投资腾讯的逻辑，如果指望腾讯能像以前一样20%，30%的增长，基本很难了，除非是大环境变得非常好。 3. 用美团，京东股票分红，不断回购，末期息2.4港元比去年提升50%，腾讯对股东还是很友好。 4. 腾讯面临的竞争也是比较大，例如抖音，以及后面进入AI时代腾讯的竞争力如何。前面也说到了也失去了高增长，所以腾讯也有危机。投资腾讯的护城河第二点已经说了，对于我们散户来说买腾讯无非就是寻找合适的击球点，公司还是很赚钱的好公司（投资角度的好公司），只是看你在什么价格买入，之前我在文章也提到过整数位200是腾讯历史大底，如果还有这样的机会一定要抓住，即使到不了也可以等到一个合适的价格，机会有时候是等出来的。 $腾讯控股ADR(TCEHY)$ 声明：文章只是个人观点，不构成任何投资建议！原创不易，欢迎关注、点赞，您的支持是对原创最好的鼓励！