小鹏汽车2023年依旧艰难?

摘要:“销量达300万辆才能存活”(欢迎关注闺蜜财经)

撰文|蜜姐

这是@闺蜜财经的第1242篇原创

“你说,小鹏汽车会不会垮?”

上周,一位平时从不关心汽车的闺蜜,突然问了蜜姐一个犀利的问题。

详细了解后才得知,她在朋友推荐下,想购买小鹏汽车某款车。原因是降价幅度让她心动,唯一担心的是万一公司垮了后续服务就断了。

闺蜜的担忧来源,是听闻小鹏汽车去年的销量不太好。

的确,小鹏汽车在过去两年经历了过山车行情。

2021年,其交付量问鼎造车新势力的销冠;到2022年,其交付量跌出前三,被机构看空,亏损幅度再次扩大,年亏损超91亿元。

3月17日晚,小鹏汽车发布2022年第四季度及2022财年的未经审计财务业绩。从财报中,我们可以窥见其弯道掉队的部分原因。

01

首先来看小鹏汽车2022财年业绩总体表现:

全年汽车交付量120757辆,同比增长23%;

全年收入268.6亿元,同比增长28%;

其中,汽车销售收入248.4亿元,同比增长23.9%;

不过,相比收入增速,销售成本增速更快一些,为237.7亿元,同比增长29.4%;

全年毛利率继续下滑,约为11.5%;

其中汽车毛利率更是下跌至个位数,仅为9.4%。

从增速来看,小鹏汽车表现还不错。不过,同行跑得更快。2022年,蔚来的营收同比增速36.3%,理想汽车的营收同比增速67.7%。

巨亏仍在持续,且亏损幅度更大。

造车新势力们都还处于亏损阶段,小鹏汽车也不例外。

2022财年,其经营亏损达87.1亿元,相比2021年经营亏损65.8亿元,亏损幅度扩大约32%。

同期,其净亏损额再次刷新近5年来记录,达91.4亿元,相比2021年净亏48.6亿元,亏损幅度扩大88%。

相比2022年,蔚来净亏损144亿元、理想汽车净亏损20.3亿元,小鹏汽车的净亏损额度似乎也并非不“突出”。

​不过,2018—2021年小鹏汽车分别净亏损14亿元、36.9亿元、27.3亿元和48.6亿元,近5年累积净亏损额超218亿元。巨额亏损是需要买单的。

2022年,小鹏汽车的交付量未达其年度销售目标(确保25万辆,冲击30万辆)的50%,叠加亏损额度大幅增加,小鹏汽车的CEO何小鹏,今年接受媒体采访时,公开表示公司将盈利目标推迟到2025年。

02

2022财年,小鹏汽车的现金在减少,负债在增长。

2022财年,小鹏汽车的短期借款为24.2亿元,2021年报中并没有短期借款;流动负债总额为241.1亿元,同比增加33.9%。

截至2022年底,其资产负债率约为48.37%,比2021年增加近13个百分点。

​截至2022年底,小鹏汽车的现金及现金等价物约为146.1亿元,流动比率1.81倍,短期并无偿债压力。

不过,同期其现金及现金等价物、受限制现金、短期投资及定期存款合计约为382.5亿元,相比2021年底的435.4亿元,减少了52.9亿元。

综上,关于闺蜜关心的“会不会垮”的问题,答案是小鹏汽车现在还不缺钱,短期内不用担心。

但值得注意的是,小鹏汽车的应付账款及票据和存货的增加。

截至2022年底,小鹏汽车的应付账款及票据为142.2亿元,同比增加15%;存货45.2亿元,同比增长70%,去库存的压力不小。

03

截至去年9月底,小鹏汽车的现金及现金等价物、受限制现金、短期投资及定期存款合计约为401.2亿元。也就说,仅去年4季度,就减少了18.7亿元。

小鹏汽车2022年中,第四季度的业绩表现最为拉胯。

去年第四季度,小鹏汽车的总收入51.4亿元,相比2021年同期的85.6亿元,下滑40%;相比2022年第三季度的68.3亿元,环比下滑24.7%。

其中,汽车销售收入下滑幅度更大。期内,其汽车销售收入约为46.5亿元,同比减少43%,环比减少25%。

收入的大幅减少,除了销量减少外,毛利率也出现了明显下滑。

去年第四季度,小鹏汽车的毛利率仅为8.7%,同比减少3.3个百分点,环比减少4.8个百分点。

同期,其汽车销售的利润率更是降至5.7%,同比减少5.2个百分点,环比减少5.9个百分点。

小鹏汽车给出的解释是,因为其G3i和P7的汽车交付量减少,并被新推出的G9部分抵消。

但小鹏汽车短期要扭转颓势似乎并不容易。

2022年第四季度,小鹏汽车的交付量为22204辆,为近6个季度以来最低,同比近腰斩,下滑46.8%。

财报还披露了今年1—2月,小鹏汽车的交付量分别为5218量和6010辆,截至2月底,年内累积总交付量11228辆。

小鹏汽车预计今年第一季,其汽车交付量约为1.8万辆—1.9万辆,同比下滑约为45%—47.9%;总收入预计40亿元—42亿元,同比下滑约为43.7%—46.3%。

在蔚小理三家造车新势力中,小鹏汽车被业内认为经营策略上最像特斯拉。2021年,小鹏汽车冲顶销冠的同时,股价也大涨。

但仅仅一年一时间就跌下神坛,市值蒸发超2000亿。

去年三季度以来,小鹏汽车也意识到问题,在大刀阔斧地革新。

2022年9月,小鹏汽车推出了其高端产品G9,产品售价约为30.99万-46.99万元。彼时,其创始人何小鹏对该车型非常有信心,称其为“50万元以内最好的SUV”。

但从去年至今的业绩来看,这款高端产品并未能成为拯救小鹏汽车掉队的法宝。

去年10月,小鹏汽车开始进行了大幅度的组织架构调整,震荡持续至今。

尽管小鹏汽车否认核心团队大换血,但界面新闻报道,小鹏汽车的内部人士称两名联合创始人已经边缘化。

此次财报发布后,何小鹏在财报电话会议上直言:我们愿意通过短期销量的牺牲,为获得中长期胜利做准备。言下之意,其销量或将继续下滑......

按照何小鹏的判断,未来5—15年,车企要活下去,最低的销量要达到300万辆/年,小鹏汽车则要做到智能汽车的销量冠军。

但相比信心和豪言壮语,小鹏汽车如何改进产品、提高销量、收窄亏损幅度,才是投资者和消费者真正关心的问题。

本文未注明数据均来自于小鹏汽车财报,特此说明和感谢!文章仅供讨论分析,不构成投资建议。

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