万物新生四季报:二手市场静候佳音

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如今,一个同时拥有高速增长和基本面改善两大“金刚”标签的“互联网+”标的,应该是什么样的?

万物新生(NYSE:RERE)给出了自己的答案。在公司刚刚发布的2022年第四季度财报中,观察他们过去一年的表现,其实用一句话就能高度概括:

颇具成长性的逆周期股,是“互联网+”中概股中最具防御性资产价值的标的之一。

之所以说他们是逆周期,是因为万物新生旗下爱回收所从事的二手消费电子产品交易业务,在当下这个消费大市增速放缓、消费者更讲究性价比的时代,有着更好的增长空间。

而防御性资产价值,则体现在他们优秀的业绩和目前较低的估值上(PS只有0.49倍)。根据公司四季度及全年的财务数据,已经非常能够佐证这一观点,让万物新生在一众要么低增长、要么负增长的互联网科技股面前,显得非常优秀:

2022年第四季度万物新生集团总收入29.8亿元,同比增长22.4%,环比增长17.5%;经调整净利润为2246.3万元,去年同期则为经调整净亏损5000万元,同比扭亏为盈;但由于一笔高达20.1亿元的商誉减值(非现金支出),第四季度的净亏损达到了20.1亿元,2021年则为1.04亿元;

全年数字来看,公司全年总收入同比增长26.9%达到98.7亿元,全年二手商品交易量达3200万单,去年为3120万单,营收和业务规模创下新高;同样是由于商誉减值,全年净亏损为24.7亿元;全年经调整净利润为5084万,首次实现了non-GAAP层面全年盈利,并且实现了8.8亿元的经营性现金流,综合现金储备则达到了28亿元;

除了全年经调整净利润为正之外,第三、四季度的单季经调整净利润分别为7738万和2246万,远高于因疫情封控影响的第一、二季度。同时,除了疫情影响比较大的第二季度(15%),每个季度营收的同比增速都能超过20%。

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资料来源:万物新生财报、躺平指数整理

这样的数据摆出来,过去一年万物新生的成绩已经算得上是相当优秀,相比之下,0.49倍的市净率,并不能够反应出当前这家公司的真实潜力。更何况,消费行业的发展趋势,就站在万物新生这里。

再去对比一下目前已经披露业绩的一众消费类互联网平台公司,受到去年社零数据同比下滑的影响,大家的业绩都不好看。这背后体现出一个趋势,也是我们之前多次强调的:消费正在回归它的“第一性原理”——物美价廉。

这种趋势的回归,一方面会让消费者更加看重产品的性价比,而经过严格回收流程出品的、质量有保证的3C产品,潜在的需求增量就会更大。这点已经在2022年的年报中得以验证,以3C品类为主的爱回收,与手机整个行业的下滑背离,实现远超新机销售增速的增长。

另一方面,这种趋势的回归会让消费者变得更加“量入为出”,更倾向于把已经不再使用、但仍有使用价值的产品卖了换钱。仅以手机市场为例,目前的存量手机市场就有约18.5亿部,平均每个中国人拥有1.3部手机,如果其中5%的手机需要回收,就会创造出一个数千亿级别的市场空间。

此外,在业绩发布会中,公司高管提到了去年在东莞落成的第二座自动化运营中心(第一座位于江苏常州),在降低运营成本、提升消费者体验的同时,还能形成二手3C的规模效应;而已经在14个城市落地的多品类(影像器材、箱包、腕表、黄金、名酒、鞋服)、高毛利回收业务,能够让单店单月交易额增长30万元,大幅度提升店面坪效。

前端已经拥有了1920家门店覆盖266座城市,后端又有自动化程度领先的8个区域运营中心,作为循环经济中的一环,提供二手产品回收和销售的万物新生,直接受益于消费者“一买一卖”两种需求的快速增长。

这样看来,当消费者“一卖一买”两端需求继续爆发,万物新生将有望实现真正的万物新生,那将是一个更加高速增长的市场空间,值得期待一下。

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# 我是如何玩转财报的

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评论5

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  • 躺平指数
    ·2023-03-14
    现在就是这样谁喊的欢腾就关注谁,爱回收是有做得不足的地方,太低调了,放眼望去,同样百亿级别的中概股,基本面不如爱回收,估值还是爱回收的几倍,这个市场怎么了?$万物新生(RERE)$
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  • 你还会爱吗
    ·2023-03-14
    手机更新换代这么频繁 哪有钱一直都买新手机 二手的性价比更高
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  • 吾股丰登123
    ·2023-03-14
    商品价格越来越高了 二手消费更流行 年轻人都比较喜欢这样的
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  • 现在环保是主调 “双碳”政策在持续推进 正好利于他们发展
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  • 奇怪的是这么好的基本面估值如此低,爱回收需要被关注
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