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今天外围一个重要事情，是欧美通过SWIFT制裁俄罗斯。

要理清这个事情得先说下清算体系，目前国际清算体系由两大部分组成：

一是各国主导的本国货币的跨境清算系统，如美国的CHIPS（美元跨境清算系统）和我国的CIPS（人民币跨境支付系统）。

二是各国统一共享的国际电讯系统，如SWIFT（国际贸易与金融的信息系统）。

跨境支付体系 来源：中信证券

国际收付清算遵循支付原理，包括信息流的传递和处理+资金流的结算和清算。

SWIFT不属于资金清算系统，其仅负责信息传递。

可以理解为商业银行和资金清算系统传递信息的“邮差”，不具有资金结算的功能。

在实际运行中，SWIFT与各国的跨境清算系统相连，才能实现跨境支付。

SWIFT支持全球90多个支付系统

出于安全性考虑，各国通常有国内和国际两套清算系统。

比如中国的国内清算系统CNAPS和国际清算系统CIPS，美国的国内清算系统Fedwire和国际清算系统CHIPS。

人民币、美元清算系统 来源：中信证券

而国际清算系统一般不具备最终资金结算功能，必须依靠国内清算系统。

比如美元的跨境支付结算，需要SWIFT同国际清算系统CHIPS和国内清算系统Fedwire，这三个系统相连才行。

SWIFT成立的背景是，之前80%的银行间信息传递主要依靠邮政电报服务来实现，商业银行需要更便宜和高效的跨境银行间支付信息交互渠道。

所以最开始，SWIFT的出现解决了银行间信息传递的标准化问题，是一件好事。

但现在这个SWIFT组织，在“911事件“后被美国以调取“恐怖活动相关交易信息”为由控制了。

SWIFT董事会共有25名独立董事，其中美国2人，日本1人，中国1人，俄罗斯1人，新加坡1人。

20人来自西欧或美国盟友（包括日本），仅有3人来自新兴经济体。其执行委员会共有7名成员，清一色来自欧美国家。

SWIFT董事会构成人员

美国想制裁其它国家就变成了一件不复杂的事，只要切断其它国家货币国际流通就行。

这样几乎所有的进出口都被限制了，没有结算，无法支付也无法收款，一个国家的正常国际贸易就会瘫痪。

之前制裁最厉害的是朝鲜和伊朗，两国被从SWIFT中除名后，国家代码被删，等于在世界的大部分银行系统中没有这两国家的信息。

美国虽然对该系统有较大影响力，但出于利益考量，还是会受到其他发达国家的制约。

比如12、18年两次制裁伊朗，美国花费了大量的精力去游说欧洲国家，最终才同意将伊朗踢出SWIFT系统。

但最终，英法德几个国家还是架不住利益驱使，在19年专门创建了个INSTEX系统，避开美国制裁与伊朗进行药品、医疗器械、农产品等贸易。

14年的时候，美国就想通过踢出SWIFT来制裁俄罗斯，但是没能成功说服西欧。

20年还传言老美要中断香港的系统，后来也是不了了之。

这次再对俄罗斯出手，切断俄部分银行的SWIFT，多少有点杀敌一千、自损八百的意思。

欧洲需要俄罗斯的油气，一旦禁止使用SWIFT会影响到对石油和天然气的进口，加剧紧张。

而咱们跟俄罗斯的石油贸易可以用人民币结算，影响不大。

所以目前欧美还不敢下死手，只敢把俄几家主要银行剔除出SWIFT，为购买石油天然气预留了支付渠道。

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虽然频繁被美国当成金融制裁工具，但SWIFT系统短期内却很难被替代。

因为国际银行间的结算具有很强的网络效应，用户粘性很高，转换成本巨大。

一个新的电文系统需要足够可靠性、保密性和便捷性才能真正吸引新客户，而且建立信任需要很长的时间。

就像国内如果有个新的通讯工具要替代微信，短期内几乎不可能。

另外，国际结算和电文系统背后代表的是大国间的政治博弈。

SWIFT业务前十大币种（2020年）来源：中信证券

美元、欧元的国际清算系统里，SWIFT是必选项，二者业务量占比也超过70%。

在美元国际支付过程中，“SWIFT+CHIPS+Fedwire”共同完成跨境支付，欧元区的整合资金清算系统更是直接使用SWIFT。

因此，美欧基本离不开SWIFT这个系统。

而对于中国，在咱们自己的CIPS+CNAPS体系内，SWIFT只是可选项。

人民币跨境支付系统中，链条是（境内外）间参行→（境内外）直参行→CIPS。

SWIFT一般在境外间参→境外直参这个环节用的多，比如韩国某个小企业经当地银行（境外间参）转渣打香港（境外直参）进行人民币跨境支付业务。

如果直接通过境内直参行介入，就不一定需要SWIFT。

比如，哈尔滨银行是中国境内第三家获得境内直参的城商行，俄罗斯的金融机构通过哈尔滨银行CIPS业务，就可以实现人民币跨境结算。

目前，CIPS共有75家直接参与者，1205家间接参与者，实际覆盖167个国家和地区。

美欧对俄罗斯的金融制裁，对其他国家也敲响了很大的警钟，就是金融自主权的重要性。

俄罗斯的SPFS系统和咱们的CIPS系统，本质上都是希望有自己的独立结算体系。

虽然这些系统运用范围还不够广泛，完全普及还需要时间，但有总比没有强。

多年下来，“去美元化”一直是各大经济体的目标，这次反倒是咱们推动人民币国际化，加快人民币结算规模的好机会。

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咱们周五提到了俄乌冲突对国内芯片产业的机会，俄罗斯可能出现新的海外市场空间。

跨境支付也类似，我国深知以SWIFT+CHIPS全球美元支付体系的种种弊端，央行早在2013年就已经开始研究并布局央行数字货币。

区块链是数字货币的底层技术,其核心优势是“去中心化”。

在整个区块链体系中，不需要引入任何第三方中介，每一个节点上和节点之间的权利和义务都是一样的，单一节点不会影响整个系统的正常运行。

因此，将区块链技术应用于主权货币及其跨境支付，可以提高支付安全性和效率。

目前，全球各国的央行都在探索基于区块链技术的支付和结算业务，已有24个国家政府投入并建设分布式记账系统，超过90个跨国企业加入到不同的区块链联盟中。

英格兰银行、加拿大央行以及瑞典央行等多国央行都在研发法定数字货币，欧盟、日本、俄罗斯等国正在研究建设类似SWIFT的国际加密货币支付网络来取代SWIFT。

国内的数字人民币（DCEP）面世后，跨境支付也会是其一大重要使用场景。

过去跨境支付的信息流与资金流是分开的，加上大量中介机构，大幅拖累支付效率。

而在DCEP网络中，第一层是集中式分布式帐本，当一方发出的讯息，多方共同写入、认证、打包讯息的同时，也完成价值的移转。

资金流和信息流一块完成传递，加上分布式银行同业分类帐系统，让跨境支付的清算更快速。

用一句话说明，DCEP将促进人民币的国际化。

去年3月，中国同伊朗签署“中伊25年全面合作计划”，合作协议涉及伊朗向中国提供石油供应时采取人民币结算，包括中国新推出的数字人民币。

目前全球各国的数字货币进展中，新兴国家的速度快于发达国家。

中国、南美、东南亚等地区数字货币已经加速落地，而欧洲、美国还在研发阶段。

尤其是美联储，态度过于谨慎，今年初才发布首份数字货币白皮书。

未来中美的竞争，完全有可能从现行关贸争端，延伸到货币市场。

国内央行这次巧妙的拆解区块链技术，趁欧美政府对于加密货币态度还热情不高的时候，有了DCEP。

在全球数字法币竞争上,中国已经准备好了。

参考：

《中信证券-SWIFT如何连接全球？》

《兴业证券-十问DCEP产业投资机会》