社区

​​​​​​​​​​​​点击收听京东2022Q4业绩电话会回放  $京东(JD)$ $京东集团-SW(09618)$

徐雷

2022年在充满挑战的宏观环境中，我们的目标和决心贯穿始终。我们已经能够在行业和中国经济发展中发挥重要作用，因为我们继续充分利用我们独特的商业模式和供应链能力为消费者提供一流的服务，并帮助我们的上下游合作伙伴提高他们的行动。

同时，我们实现了自身的高质量增长，2022年全年收入首次突破万亿元大关。这反映了我们在年初做出的战略决策，即根据我们对主导行业和宏观趋势的分析和理解，将我们的精力和资源集中在京东的核心业务上。这使京东能够在面临外部挑战的情况下继续提供高质量的运营和年度最高盈利能力。

这再次证明我们的商业模式具有强大的盈利增长潜力。如今，行业和整体外部环境正在发生深刻变化。过去三年的报道、宏观经济的复苏和人口结构的变化都对零售业产生了影响。

在后 COVID 时代，客户的生活方式和偏好发生了显着变化。我们已经看到了消费模式和消费能力的两极分化趋势。一方面，重视商品品质和功能的中产阶级和家庭用户数量不断扩大。另一方面，消费者在消费上变得更加谨慎。

第四，我们看到消费需求和消费场景越来越多样化。不仅如此，以往将流量、用户和业务规模的增长置于盈利能力和现金流之上的全球互联网公司都在执行他们的做法，不仅在评估业务健康度的方式上也发生了变化。在这些动态演变中，我们看到机遇与挑战并存。

京东能够率先敏捷和果断地适应时代的变化。在这里，我想简要介绍一下我们主动做出的重大调整。

首先，我们在 2022 年启动了一系列战略调整，旨在实现健康和可持续增长。过去，我们对核心业务和新业务的新尝试更多的是假设和容忍，这在一定程度上削弱了管理层的预测。

根据我们对外部环境的分析，我们对我们的业务进行了全面审查，并决定撤回那些无法开发更有效的商业模式的新业务，这些新业务与我们的核心业务的协同效应有限，无法实现足够的规模经济.也就是说，我们将继续投资于具有健康发展势头和令人兴奋的未来机遇的新业务。我很快就分享了一些例子。

其次，我们一直在扩展核心业务的供应链能力。我们继续建立跨不同类别的运营能力并降低成本。第三，我们将资源和精力重新分配到零售的本质上。我们将消费者的需求放在首位，进一步致力于提供更好的产品、价格和服务。

在价格方面，我们的目标是以提供最一致的日常低价而被客户所熟知。因此，我们进行了多次底部地图优化，包括进一步简化我们的促销计划和改进我们的流量分配机制。通过我们在供应链和市场生态系统中的这些努力，我们看到我们的 1P 和 2P 商家在我们的平台上提供的产品选择大量增加，用户对京东价格竞争力的认可正在逐渐恢复。

同时，我们始终高度重视服务质量和用户满意度。例如，我们最近推出了一个满足老年人需求的应用程序版本。我想重申，我们所有的调整都是出于对消费者需求的深思熟虑，并经过周密的计划来执行的。我们的最终目标是满足我们多样化的客户需求，并提供全面的一流体验。

现在让我回顾一下我们在第四季度取得的主要进展。正如过去所讨论的，鉴于消费环境较软，我们一直关注用户质量和效率以及用户获取的可持续性。在本季度，除了我们基本稳定的用户群之外，我们还录得了两位数的 DAU 同比增长。更令人鼓舞的是，我们看到用户结构和质量都呈上升趋势。特别是在我们的电商业务京东零售中，重复购买和支付会员在第四季度都强劲增长，占我们总用户的比例更高，这有助于提高购物频率和 ARPU。

京东Plus在第四季度达到3400万会员，而Plus会员的年均消费额继续是非Plus会员的8倍，反映出他们的高购物频率和消费能力。此外，我们定位于服务中高端市场的1号店会员店也突破了100万付费会员的里程碑。我们不断提升我们的用户服务和运营能力，以更好地服务我们在一二线城市和低线市场的用户。

随着我们提高运营质量，我们还继续投资于新的增长机会和新业务，例如市场生态系统、全渠道业务和供应链物流服务。我们看到了建立开放生态系统的巨大潜力，可以为我们的商家实现可持续增长。通过这些努力，我们可以进一步降低商户运营成本并优化我们的流量分配。

借助我们在供应链、物流、技术和服务方面的实力，我们还可以帮助商家以更高的效率和确定性实现增长。第四季度，京东零售连续第八个季度同比增长超过 20%。本季度，健康、支持、运动和户外用品以及家居用品等类别的增长均优于行业。

作为我们全渠道业务的一部分，京东的兴趣和需求零售服务在本季度保持了强劲的增长轨迹。随着我们进一步加强与品牌和线下商店的合作。我们O2O业务的GMV同比增长29%。

特别是，我们的一小时送货服务 Shop Now 在本季度增长了 80%。这不仅为实体店带来了增量增长，而且还为用户提供了一种按需购物体验，将在线订购、线下运输和最快在一小时内交付相结合。

尽管受到 COVID 的影响，京东物流在第四季度仍保持了强劲的收入增长。更值得一提的是，随着业务的不断提升，JDL已连续三个季度实现盈利，并实现了全年盈亏平衡的目标。

尽管面临宏观挑战和动态竞争格局，JDL 仍能够进一步巩固其在行业中的地位。JDL还继续与快跃速运、德邦优势互补，发挥协同效应，特别是在综合供应链服务航空快递网络大件物品派送和快递网络方面。

这使得JDL能够为上下游客户提供全面的供应链解决方案，帮助他们降本增效、抵御风险，同时提供更先进的物流体系。JDL也以卓越的服务品质赢得了客户的广泛认可。

第四季度，京东持续扩充物流基础设施，自去年八月正式运营以来，四季度货运航线稳步推进，到2022年底共有三架全货机投入运营，这让京东航空能够更好地服务客户在许多行业，包括消费和制造业等等。

最后但同样重要的是，我们继续促进与我们的核心业务和能力产生共鸣的新业务的增长。JD Industrial 是我们在内部孵化并继续实现高速增长的成功企业的例子之一。

京东产业聚焦实体经济重要组成部分工业制造，成功整合采购、生产、仓储物流、库存管理等全产业链资源，实现卓越的协同效应和规模效应。

另一个例子是我们的自有品牌京造，翻译为京东制造。它在 2022 年实现了超过 60% 的同比增长。这项业务的最初目的是补充我们平台上提供的产品类别，并为我们的供应商和客户创造新的价值。这也有助于京东在整个供应链的上下游进一步扩张。

我们欣喜地看到，25%的PLUS会员已经成为精造产品的忠实用户，而且这一比例还在持续增加。JD Industrials 和 Jing Zao 都提供了确凿的证据，证明我们在调整和专注于我们的核心业务和有前途的新业务时走在了正确的轨道上。

我希望今天的演讲能帮助您更好地理解京东正在进行的战略转变的重要性。其核心是抓住外部环境深刻变化带来的机遇，回归到低成本、高效率、卓越用户体验上来。

诚然，随着我们进一步教育用户、重振京东提供最优惠价格的声誉、优化我们的产品组合并简化内部机制和程序，我们的业绩可能会受到短期影响。这些都需要时间和精力，尤其是在宏观经济和消费都还处于恢复期的情况下。

话虽如此，我想强调的是，我们的长期战略没有改变。我们相信，我们正在进行的调整将巩固我们的实力，因为我们对自己的商业模式和战略方向以及中国经济和消费趋势的韧性和长期增长轨迹充满信心。

从长远来看，京东致力于在人们的日常生活和国家的经济发展中发挥重要作用。我们将努力确保健康和可持续的业务发展，为我们的用户、业务合作伙伴和股东创造长期价值。

有了这个，我想把发言权交给我们的首席财务官桑迪。

许冉

回到 2022 年，我们成功地执行了我们的战略，以更高的利润率实现高质量的增长，这符合我们的长期目标，尽管存在许多终端复杂性和挑战。

我们再次交付，甚至超过了我们的目标，这一点尤其体现在我们年底强劲的盈利能力和现金流上。我们 10 亿美元的现金分红计划进一步表明了我们对长期发展的信心。凭借我们富有弹性的商业模式，我们有信心迎接 2023 年的新机遇和挑战，正如徐刚所说。

现在让我向您介绍一下我们在第四季度和 2022 年全年的财务业绩。第四季度我们的净收入同比增长 7%，达到 2950 亿元人民币。全年净收入增长 2%，首次突破 1 万亿元大关，创历史新高。

随着我们继续关注用户质量并建立更深层次的用户参与度，我们感到鼓舞的是，在第四季度，京东零售、LTM、平均每用户 GMV 和购物频率连续五个季度同比增长，主要驱动通过扩大我们的核心用户群。

打破收入结构。产品收入Q4同比增长1%，2022年全年增长6%。服务收入Q4同比增长40%，占总收入20%的新高，高于一年前的 15%，表明我们的收入来源进一步多元化。从全年来看，2022 年服务收入增长 33%。物流和其他服务收入在第四季度同比增长 75%，2022 年全年增长 55%。我将详细说明潜在驱动因素稍后的细分分析部分。

市场和营销收入在第四季度同比增长 11%，在 2022 年全年同比增长 14%，与行业相比表现显着。由于我们致力于支持商家，尤其是中小企业，我们看到我们的商家群健康扩张，他们一直在我们的平台上投入额外的广告预算。这预示着我们在加强市场生态系统方面继续取得进展。

现在让我们来看看我们的细分市场表现。京东零售收入继续保持弹性增长，实现的毛利率和营业利润率均出现令人鼓舞的增长，尤其是在受到 COVID 动态严重干扰的季度中。在收入方面，京东零售第四季度同比增长3.6%，2022年全年增长7.3%。

从品类来看，第四季度电子和家电收入同比基本稳定，全年增长5%。得益于我们强大的供应链能力，在耐用品集团面临非常具有挑战性的季度期间，用户心智共享和扩展城市内按需零售服务。

第四季度日用商品收入同比增长 2%，全年增长 8%。消费者对服装和化妆品等可自由支配的产品的理解仍然相对保守。与此同时，正如我们上次分享的那样，我们的超市类别正在经历向更健康的产品组合的过渡。因此，超市类别在过去两年中实现了最大的利润率增长，从长远来看，它的增长轨迹更加可持续。

医疗保健、运动和户外等新兴类别在本季度继续实现两位数的收入增长，展示了我们跨类别的广泛用户心智。

我想强调的是，京东零售盈利能力的改善有力地证明了我们持续致力于实现持续长期利润率改善目标的能力。京东零售第四季度实现的毛利率同比增长 53 个基点至 8.2%，是我们自成立以来所有促销季的最高水平，这主要是由于我们努力优化成本和效率以及改善销售经济。这也将京东零售的营业利润率推高至 3.0%，较一年前上升 90 个基点。

2022 年全年，京东零售的已实现毛利率上升 42 个基点至 8.2%，营业利润率上升 68 个基点至 3.7%，均创历史新高。我们的长期利润率轨迹仍在轨道上。京东物流在第四季度和2022年全年的收入增长和盈利能力都取得了长足进步。其收入在第四季度和2022年全年同比增长31%，同比增长31%。

剔除合并德邦的影响，增长率分别为13%和17%。这主要得益于外部客户收入的弹性增长，其占比在第四季度继续增加至70%左右。值得注意的是，JDL 已连续三个季度在非 GAAP 营业收入基础上实现盈利，其营业利润率在第四季度上升至 2.1%。

从全年来看，JDL 的营业利润率在 2022 年达到 0.4%，实现了今年的盈亏平衡目标，尽管受到外部环境的不利影响，包括额外的核心成本和经营去杠杆化。数据显示，第四季度研发收入为 27 亿元人民币，非美国通用会计准则营业亏损环比收窄至 2.07 亿元人民币。

京东零售和小铺在本季度拓展了超过20万家商业伙伴，为超过2000个城市和县提供了覆盖广泛品类的按需零售服务。因此，我们的同城按需零售业务保持强劲势头，尤其是 Shop Now，其第四季度的 GMV 同比增长超过 80%。

最后，我们的新业务收入在第四季度缩减至人民币 48 亿元，2022 年全年缩减至人民币 218 亿元。随着我们继续调整京西和国际业务的战略，而京东地产保持强劲的增长势头。对于国际业务，我们决定暂时停止在东南亚市场的电子商务业务运营，因为我们认为，要建立高效且可扩展的 B2C 电子商务业务，将需要在很长一段时间内继续进行大量投资，基于当地市场当前的经济和基础设施发展。

相反，我们继续投资建设全球物流基础设施，以更好地利用我们的核心能力，并探索其他市场的在线零售业务机会。在盈利能力方面，新业务经营亏损在第四季度和 2022 年全年同比大幅增长。展望未来，我们将继续探索新举措并鼓励创新，以与我们的核心业务和能力产生更好的协同效应。我们相信，在我们追求高质量发展的过程中，这一战略将在未来几个季度得到验证。

继续巩固我们的底线，因为我们坚定地执行我们在去年初制定的提高运营效率和专注于高质量增长的战略。我们以强劲的势头结束了这一年，第四季度非美国通用会计准则归属于普通股股东的净收入为人民币 77 亿元。我们在第四季度的非美国通用会计准则净利润率为 2.6%，与一年前相比增长了 130 个基点，令人印象深刻。

按全年计算，非美国通用会计准则归属于普通股股东的净利润为人民币 282 亿元，三年复合增长率为 38%。2022年全年非美国通用会计准则净利润率同比增长90个基点至2.7%，创历史新高。

最后，截至第四季度，我们的 LTM 自由现金流达到 356 亿元人民币的历史新高。截至第四季度末，现金及现金等价物、受限制现金和短期投资合计为人民币 2260 亿元，高于上一季度的人民币 2180 亿元。这使我们比以往任何时候都更有能力支持业务发展，并再次以现金股息的形式向股东回报价值。这主要是由我们提高的盈利能力和强劲的资产负债表推动的。

此外，我们计划在未来采用年度股息政策，作为一种可持续地向股东回报价值的方式，金额由董事会根据上一财政年度的财务业绩和其他因素确定。2023 年 3 月，我们的合并子公司 JD Industrial 和领先的工业供应链技术公司就其不可赎回的 B 轮融资签订了最终协议。本次交易完成后，京东仍为京东实业的大股东。

最后，2022 年在许多方面考验着我们所有人。共同战线所受考验的是我们在复杂环境中的独特适应力，以及在财务和运营方面继续朝着我们的目标和长期战略取得进展的能力。

展望2023年，我们变得更强大，准备更充分，我们将继续不懈地追求零售、成本、效率和体验的本质。我们相信，自我们成立以来的 20 年里，这一经营理念已在许多周期中被证明是成功的，并将继续是使我们能够为我们的客户、业务合作伙伴和股东创造价值的正确方法。

(这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)