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2026年10月28日，来自北京的先通医药-B通过港交所聆讯，拟按18A章在香港主板上市，联席保荐人为广发证券、中金公司、中信证券。

公司是放射性药物（核药）企业，2025年收入人民币0.99亿元，净亏损6.18亿元，毛利率15.1%；2026年前6个月收入0.61亿元，净亏损5.34亿元，毛利率29.4%。

北京先通国际医药科技股份有限公司（下称“先通医药-B”）成立于2005年，总部北京，聚焦肿瘤、神经退行性疾病与心血管三大领域的诊断及治疗放射性药物，已建立从核素生产、药物研发、制造到商业化的端到端能力。

公司称，它是中国首家获创新核药上市批准、首家以MAH身份获创新核药生产许可、并首家完成治疗用放射性配体注册临床且获国家药监局受理NDA的企业。

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管线共13项资产：5项自主发现及研发、3项自主开发、5项引进或收购。

核心产品XTR008是Lutathera®的仿制药，2025年3月递交NDA、4月获受理，预计2026年12月获批，有望成为中国首个获批的靶向SSTR治疗用放射性配体。

III期中期分析中，治疗组中位PFS未达到、对照组为5.8个月，ORR43.4%对1.0%。另有XTR004（中国唯一在研的PET心肌灌注示踪剂）、XTR003（全球首款心肌脂肪酸代谢显像剂）、XTR006（tau靶向PET，III期进行中）。

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商业化已有落点：欧韦宁®（XTR005）2023年9月获批、2025年1月开售，2025年贡献收入3,274万元；另有欧达乐®（腺苷注射液）与18F-FDG在售。

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生产端有无锡、中山、绵阳三个基地，逾4万平方米、21条商业化生产线（4条已获生产许可并通过GMP），天津基地在建。研发团队248人，销售团队215人、覆盖268家医院及医疗公司。

财务业绩

截至2024年及2025年12月31日止年度、以及2025年及2026年6月30日止六个月：

• 营业收入分别约为人民币44.10亿、99.20亿、36.90亿、61.30亿，2026年前6月同比+66.12%；

• 毛利分别约为人民币3.40亿、15.00亿、12.00亿、18.00亿，2026年前6月同比+50.00%；

• 研发费用分别约为人民币228.00亿、237.50亿、106.90亿、156.60亿，2026年前6月同比+46.49%；

• 净利润分别约为人民币-156.10亿、-618.40亿、-328.20亿、-533.90亿，2026年前6月同比+62.68%；

• 毛利率分别约为7.71%、15.12%、32.52%、29.36%；

• 研发费用率分别约为-517.01%、-239.42%、-289.70%、-255.46%；

• 净利率分别约为-353.97%、-623.39%、-889.43%、-870.96%。

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可比公司

同行业IPO可比公司：中国同辐（01763.HK）、远大医药（00512.HK）、东诚药业（002675.SZ）

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董事高管

董事会由15名董事组成，5名执行、5名非执行、5名独立非执行。

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主要股东

公司香港上市前无控股股东，单一最大股东集团由徐新盛与薛飞、储维、刘爽、唐艳旻、齐慧、王鹏等一致行动人士及5个员工持股平台组成，合计可行使约27.03%投票权。

此外，国寿系10.02%、中信证券9.89%、金石投资8.93%、金石新材料基金7.71%、张英杰7.55%、深圳物明5.96%。

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融资历程

先通医药-B上市前经历了多轮融资，2017年至今共18笔增资与老股转让、累计募资约29亿元：每股成本由2017年的29.02元一路升至2023年的87.86元；2024年12月金石新材料基金等受让股份时投后估值约49.86亿元，2025年3月惠泉成达受让时升至约51.88亿元。

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中介团队

据**大数据统计，先通医药-B中介团队共计10家，其中保荐人3家，近10家保荐项目数据表现不理想；公司律师共计3家，综合项目数据表现平平。整体而言中介团队历史数据表现不足。

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（本文首发于活报告公众号，ID：**）