沽空占比飙至20%！港股AI明星股集体“挨刀”
沽空成交占比指股份沽空成交金额除以总成交金额之比，通常与大盘指数表现呈现反相关性。据**统计，过去两年，港股市场沽空成交额占比平均约为12%左右。
但自2026年9月份以来，港股沽空交易持续活跃，沽空成交占比明显上升，一度达到接近20%的历史高位。与此同时，港股大盘也在7月份强势反弹后显现颓势，恒生指数由8月初的26000点跌回24000点附近。
据**统计，年内卖空成交前十大股票分别为阿里巴巴-W、腾讯控股、小米集团-W、美团-W、比亚迪股份、中芯国际、联想集团、泡泡玛特、中国平安、宁德时代，规模均在千亿以上。
值得注意的是，今年以来，港股AI产业链多家明星公司的沽空交易及空头持仓规模均呈现明显上升情况，显示出近期市场中对于科技股的谨慎甚至不看好的机构正在增加。
例如，智谱于2026年1月8日上市，2月27日被纳入可沽空名单。今年智谱的沽空成交额累计达493亿港元，尽管只占其期间成交总额的6.5%，但下半年以来沽空交易和空头持仓明显增多，公司股价也自6月份的高点回撤超过75%。
尤其是9月14日，智谱单日沽空成交额近31亿港元，占当日总成交近40%。前一晚，公司公告完成约50亿美元的融资，包括约20亿美元新H股配售及约30亿美元可换股债券发行，配售价较前收盘价折让约10%。
同样的情况在MiniMax、壁仞科技、兆易创新等AI大模型、半导体等热门科技股身上也都有所显现，在股价走弱区间，沽空成交量均呈现明显增加。
而另一项数据更能体现这种“看空”力量的加强：这些科技股在股价持续走弱之时，其未平仓空头余额仍在进一步上升，这表明空头持仓并未因下跌获利而迅速平仓，反而还在加大“做空”力度。
例如MiniMax，其与智谱在同一时间被纳入可沽空名单，公司股价在8月份跌至上市以来最低水位，但其空头持仓规模并未减少，反而大幅增加，从数百万股提升至最新（10月9日）超过2200万股。
而在海外市场，“做空AI”同样是空头发力的核心方向：美股的美光、西部数据、闪迪等，以及韩股的三星电子、SK海力士等热门标的均在6月末见顶，此后一路震荡走弱。
据S3 Partners的数据，截至10月中旬，全球股票空头头寸的增长速度是活跃多头头寸的两倍。
其中，“核心战场”便是集中了新增空头资金中三分之一之多的科技股——今年以来全球空头头寸增长27%至2.9万亿美元，其中科技板块新增空头头寸2210亿美元，超过其他三个板块的总和，增幅达46%，而活跃多头头寸仅增长32%。
近期，空头又将矛头对准了数据中心债务问题——Gartner等机构对这种运行高额资本支出与债务融资成本的商业模式表示质疑，导致以CoreWeave为代表的AI基础设施企业股价暴跌。
港股沽空占比逼近20%、空头越跌越加、全球科技股空单增长46%——这些数字指向的已不只是一时风浪。空头的重注，究竟是在提前定价转向，还是在为一个迟早要修正的仓位下注？我们拭目以待。
（本文首发于活报告公众号，ID：**）
免责声明：上述内容仅代表发帖人个人观点，不构成本平台的任何投资建议。
