社区

（1）9月发布了最新的社融消费数据，社会消费品零售总额+1.1%。

但9月汽车类零售同比−21.2%，是全部品类中跌得最狠的一个。

1—9月汽车同比−14.9%，且跌幅从年初的−7.3%一路扩大。

如果说把当月社零从"除汽车的+3.9%"拽到+1.1%，单月拖累约2.8个百分点。

剔除汽车，消费其实没那么难看。

传导到市场上，哪些板块受益，哪些可能继续承压呢？

一、受益方向：

1、必选消费与大众食品：粮油食品累计+6.8%、饮料+5.4%、网上吃类+15.8%，量价相对稳定。

2、消费电子链：通讯器材累计+18.1%，且9月加速到+31.1%，是唯一的高景气细分，整机与代销环节最先反应，零部件要等三季报确认。

二、承压方向：

1、汽车经销与整车：累计−14.9%且降幅仍在扩大，短期看不到拐点。

2、家居建材：建筑装潢材料−9.7%、家具−4.7%，地产链没见底。

3、黄金珠宝零售：累计−2.4%、9月−9.6%，高金价抑制销量。

虽然消费电子链比较景气，但也提醒下，通常该板块领先社零数据1个季度反应，业绩验证要等10月底三季报。

而必选消费属于防御性配置，弹性小但确定性强。

综合来看，全年社零增速大概率落在+1.1%~+1.3%，结构上会延续"必选稳、服务旺、汽车塌"的格局。

（2）10月19日指数估值播报(1552期)

A股市场温度：41°

指标提示：

1. ROE=净利润/净资产*100%（PB/PE粗略计算）；

2. 近十年百分位：当前市盈率或市净率在近十年数据中所处的位置；

3. -表示暂无或不适用数据；

4. 指数样本范围包含A股、港股、美股等宽基和行业指数；

5. 注意银行、地产、金融、证券、环保、大农业、基建参照PB估值；互联网参照PS估值；

6. 医疗、芯片、5G等统计周期短，十年百分位仅供参考。

估值说明：

1. 绿色代表低估，黄色代表合理，红色代表高估；

2. 理论上，绿色安全边际高，机会大，适合买；黄色空间小，适合持有；红色安全边际低，风险大，适合卖；

3.估值状态说明：低估(PE≤20%)；合理(20＜PE≤80%)；高估(PE>80%)

4. 估值适合长期投资参考指标，短期忽略。

本指数估值为个人统计数据，可能存在误差，仅供参考，不构成对任何人的投资建议和依据。

风险提示：本文仅供参考，不构成投资建议，投资者应根据自身风险承受能力审慎决策。市场有风险，投资需谨慎。