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分析几个事情：

第一，2022年4月7日，美联储3月份议息会议的纪要公布，从公布的纪要来看，主要明确了缩表的细节，基本上符合预期，在缩表落地以后，市场面临的不确定性进一步减少：

从5月份开始缩表，美联储认为每月缩减950亿美元（600亿美元国债+350亿美元MBS）的资产上限可能是合适的，支持用3个月或适度更长时间分阶段调整以达到缩表上限，相对超预期的是用时3个月就要达到950亿的上限，而此次美联储QT计划的缩表速度明显低于美联储去年大部分时间的1200亿美元的购债速度；

本轮缩表前，美联储资产负债表规模9万亿美金左右，2017年缩表前该规模4.45万亿美金，从占比来看，按照会议纪要中提到的减持速度，估计美联储持有的资产占GDP的比例将从目前的37%降至2024年底的23%左右。这与2019年底新冠疫情前公布的19.4%相差不远。

通常来说，缩表主要是通过到期的方式来完成，但是考虑到每个月950亿的上限，美联储极有可能会出售MBS，从而来达到目标，在未来几个月的大部分时间里，美联储的缩表上限将不会具有约束力，因为每月到期的投资组合将不够多。

而关于加息，市场前期已经充分price in 全年甚至加息10次的预期，所以加息已经不是市场的主要困扰因素。

近两个交易日，纳斯达克的大幅度回调，一方面是前期快速反弹积累了抄底的获利盘，另一方面，则是缩表细节公布带来的恐慌，而在细节公布了以后，市场面临的不确定性反而继续降低了，市场最怕的是没有稳定的预期，把加息与缩表的细节都公布了，市场反而有了明确的预期去进行修正，这有助于行情的走稳。

目前困扰美股的可能就剩下俄乌的地缘政治局势演变，以及未来继续有可能恶化的通胀，目前来看，就是燃料价格高企，供应链在不断缓解，这对于通胀来说是个福音。

当下的美国经济数据好，就业好（美国至4月2日当周初请失业金人数录得16.6万人，为1968年来新低），因此，加息缩表明确以后，继续看好美股的修复反弹。

那么接下来大家最关心的就是方向了，当下到底配置什么方向？

第二，关于避险的配置：

近期，我们可以看到一个很明显的现象，就是在缩表公布的前后，避险交易大行其道，我们在前期的文章中也分析了，推荐关注医药龙头的阶段性避险，近几个交易日$礼来(LLY)$ 、$艾伯维公司(ABBV)$ 等龙头不断刷新新高，其他包括公用事业的很多公司也都创了新高，其实很多电力股、燃气股，今年面临的成本压力也大，但是在避险需求的推动下，股价也创了新高。

在缩表细节公布以后，阶段性的避险交易会慢慢趋于尾声，考虑到全年美股最大的宏观风险来自于紧缩，所以医药龙头会有贯穿全年的机会。

第三，关于方向选择：

谋士在前期的文章《谋眼观策：红四月，我们应该期待什么？》一文中，对于四月份的方向选择进行了深入的分析，在倒挂阴影之下，不看好制造业及金融业的表现，周期股继续维持逢高兑现利润的判断。

而相对看好，估值回调到位，行业景气度还在加速的成长股龙头，估值大幅度压缩+一季度的股价的大幅度回调+业绩更大的可比优势，是现阶段成长股的优势所在，从博弈的角度，前期资源股成为博弈的主要对象，而在暴涨以后，性价比已经没有了，从配置的角度，博弈成长股的修复会是阻力相对小的方向。

看好新能源以及估值与业绩更匹配的高质量成长股，主要是云计算细分领域龙头（云计算订阅制带来预期更明确的业绩），主要看好云安全及多云融合的趋势。

从操作策略上，成长股龙头现阶段的性价比更高，但是交易还是要有获利兑现意识，波段为主，在紧缩周期里面，总体的波动会加剧，最近我们已经充分见识到了市场的巨大波动，而这种波动，今年可能会是常态，所以利用波动赚钱，今年很关键。

$纳斯达克(.IXIC)$ $道琼斯指数主连 2203(YMmain)$ $NQ100指数主连 2206(NQmain)$