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大家好，我是解析投资的创始人刘岩松！

在股票市场上，我们经常可以听到“做T”的说法。也许有很多投资者都认为，做T是一个很牛的交易方式。

今天，我从一个不一样的角度来聊聊做T这种交易方式。

先来看看做T到底是怎么做的。

我国的证券交易制度是T+1（T代表日），也就是今天买入的股票需要等多一个交易日，要下一个交易日才能卖出。

日常大家所说的做T，就是T+0的意思，是要当天买入当天卖出。

因为A股有T+1的交易制度限制，所以当天买入的不能当天卖出。不过当天卖出了股票，可以当天再买回。当天卖出再买回，这就完成了一次完整的买卖交易，这种交易方式就是做T。

从上面这个逻辑可以看出，想要做T一定是要先卖出再买入。那就需要有一个前提条件，你的手中必须要先持有股票。

为什么会出现这种交易方式呢？我推导一个理由，大家看是不是这个可能。

在证券市场上一直有一个群体，他们是私人做代客理财的，也就是帮他人买卖股票，盈利后分一部分盈利。

这是一件比较难的工作，最主要的难点有三个：

首先，别人要很相信你，才会把账户交给你打理。有充分的能力说服对方相信你，确实不容易。

其次，就算客户把账户交给你，你还需要有投资能力才行。要不然好不容易拉来的客户赚不到钱，自己也没收入。

最后，就算客户信任你，而且你也有投资能力，但还要过天时这一关。比如客户的股票被深套了，客户即使相信你，也很难有勇气砍掉自己深套的股票后把资金交给你。

好不容易找到一个愿意相信你的人，由于时机不对，就达不成合作关系了。

要怎么解决这个问题呢？

聪明的交易者们就想到了这个做T的方法。

假设客户手中有1万股某股票，已经被深套，在这只股票不能大幅上涨之前不打算卖掉。所以客户要的其实就是这1万股股票一直拿在手里，等待未来上涨。

这时交易者可以把客户的股票拿过来，告诉客户：我保证你账户中一直保持有1万股在。你把账户交给我，我在每日的交易中找到高点卖掉一部分，然后找低点买回来。通过用先高卖，再低买的方式获取价差，然后在这个目标下寻找合作方案。

这样，他们就能找到和那些股票被深套的投资者合作的机会。

像这样被深套的中国股民比重很高，从这个角度来看，这种做法确实可以产生很大的市场。

不过，从投资交易的角度来看，这种方式合不合理呢？

首先要确定一点，股票代表的是公司。长期来看，股票市场整体是增长的。之前我们也统计过数据，中美优质股票的长期年化收益率是10%左右。

而这个T+0的交易方式是先卖后买来获取价差。比如一只股票10元，卖出后希望9.9元买回来，获得1%的利润，这个1%的利润是做空所得的。

也就是说，股票市场长期是上涨的，合理的方式就是应该长期买入看涨，但做T却是在寻找跌的机会，操作的方式与大方向是相反的。

这种逆大势的交易方式在理论上是不合理的，对交易者的水平要求就更高。

如果交易者真有这个水平，在逆势的情况下短线交易都能获利，那我觉得这个水平用在股票做T上实在有些可惜，毕竟在股票上每天能交易的最大限度就是手中的全部股票卖出再买入这一趟。

如果把这个能力用在期货或期权市场，每日可以多次交易，还可以用杠杆放大交易的金额，岂不是获利更高。

有这么高的交易水平却用来代客理财在股票上做T，这件事本身也不合理。其实对于一些代客理财的交易者来说，这只不过是一门生意。

当然，对于我们普通投资者来说，做T也不是投资赚钱的好方式，不要觉得做T是在持有股票长期获利的基础上，再增加获利空间的机会。

且不说做T在理论上是逆大势的交易方式，像这种长期持有、短期做T的方式，还会让你产生长期看涨、短期看跌的不一致、错乱的想法，这一定会干扰你的心态。

做T的交易方式近些年也在发展，有些做T的交易日者会让客户在原有的股票市值的基础上再放入对应股票市值10%左右的资金。交易者可以利用这10%的资金先买，当天再卖出持有的老股，做到这10%资金的T+0。

跟前面的方式不同，这样的方式是在做多。虽然这不存在逆大势交易的问题，但是对投资者产生的干扰却不可忽视。

其实这就相当于用90%的资金长期持股，10%的资金做日内短线交易，而且这是由两个人用不同方式交易的。从投资的角度来看，这对于持有股票的这个投资者来说，一定会带来心理干扰。

也许那10%做T的资金未必会给他带来什么收益，就算有收益也不会太大，毕竟只是用了10%的资金。但这么做给90%的资金带来的任何一点干扰都会让投资者得不偿失。

很多时候做T带来的收益确实也没有大家想象的这么多。我就见过一个人用千万以上的资金做T，在接近两年时间里获利20多万，年化收益只有1%左右。

每日交易的投资者肯定是短线思路，用了短线思路必然就看不到长期价值。股票投资看的就是企业发展的长期价值，你不可能在看长期价值的同时把短线的钱也赚了。

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