一头秀发一套房

雷军在一次直播中,被问到:你的头发是怎么保养的,难道是“假程序员”?

雷布斯很认真的回应——

保护好头发真的很重要,植头发的价格非常贵,我们头顶上所有的头发加一起的价值,和一栋别墅的总房价差不多...

网友调侃,我愿放弃一头秀发换一套房。

这就有点夸张了,雍禾医疗公布的植发客单价约2.8万元。“雍禾医疗”是国内市占率第一的植发巨头,这次赴港上市,将成为“植发第一股”,打新会有肉吃吗?

招股时间12月1日-12月6日,招股价15.8港元,对应市值82.15亿港元,入场费7979.61港元。摩根士丹利、中金担任联席保荐人。10名基石认购,约占发售的50%。

雍禾医疗,2005年诞生在北京雍和宫旁,当时不过是一间不起眼的毛发护理工作室。年仅35岁的创始人张玉,在中学毕业后就进入植发领域。16年的时间,雍禾医疗已成长为国内市占率第一的植发巨头,目前在中国50个城市,经营51家医疗机构。

数据显示,我国脱发人群近年直线上升,2020年已突破2.52亿人,每6人中就有1人脱发。而且呈明显的低龄化趋势,20岁-40岁年龄段为主,较上一代人脱发年龄提前20年。

脱发问题上,药物治疗植发是最常见的两种方法。

目前,全球脱发主流用药为米诺地尔和非那雄胺。“开拓药业”的首创新药福瑞他恩,用于治疗雄激素性脱发的雄激素受体(AR)拮抗剂,是全球首款进入注册性3期临床试验。

脱发并不等于要植发,植发往往是最后选择,毕竟价格昂贵,加上对手术本身的担忧,虽然雍禾在国内市占率排第一,但用户渗透率仅为0.21%。

财务方面,让人眼红的是超高的客单价和毛利率。2020年,雍禾医疗平均每位植发消费者花费约为2.8万元。近三年毛利率分别高达75.1%、72.6%和74.6%,远高于传统医美的50%。

2018-2020年,雍禾医疗营收分别为9.34亿元、12.2亿元、16.4亿元,净利润分别为0.54亿元、0.36亿元和1.63亿元,净利润率仅有5.7%、2.9%、10%。

可以看出,高毛利率换来的是高获客成本。近三年的营销开支高居不下,占比均在50%左右。看似暴利的生意,也不怎么赚钱,靠烧钱扩规模打出的市场,高昂营销成本拖累了净利润。

植发行业存在天然短板,多以单次消费为主。美国最大的植发连锁集团Bosley做了40年,目前年营收也仅在1亿-5亿美元左右。

现在的雍禾,开始战略性布局“毛发养固”业务。养固相当于头部的“医美服务”,属于高频消费,或许能成为雍禾未来的第二增长曲线。

植发行业是一门百亿级规模的生意,当下竞争十分激烈,民营植发机构、美容机构的植发部门以及公立医院的植发科,都在铺天盖地打广告抢夺市场。

值得关注的是,目前民营植发医生并没有规范持牌,行业缺乏标准和规范,未来的合规风险很高。

招股首日来看,雍禾医疗热度尚可,券商放出的融资额度管够,目前超购约33倍,如果最终认购倍数在50-100之间,甲组、乙组各37772手。按10万人申购估算,预计一手中签率20%-30%,50手稳中一手。

乙组乙头需认购800手638万港币,预计乙头可中20手左右。

综合来看,雍禾的最大亮点在于,处在高毛利率的医美赛道,有较大的想象空间,身为植发行业龙头,也有着一定的市场人气支撑。发行估值也有所收敛,不期望能有大肉,喝点汤还是值得期待的。

受制于行情低迷,还是得悠着点。港哥重在参与

# 植发龙头雍禾医疗上市,你打新吗?

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评论11

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  • 小鹿桥桥
    ·2021-12-03
    月亮睡了你不睡,你是秃头小宝贝!我头发少但不会去植发,花钱受罪还危险😂在当前冷清的市场环境下,毕竟活下来才是最重要的!
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  • 山头的小猪
    ·2021-12-02
    用户渗透率说明市场接受的程度还很低,但也说明市场还很大!
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  • XD绿意盎然
    ·2021-12-02
    植发行业有什么管理制度吗?市场秩序怎么样?
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  • 霎风雨
    ·2021-12-02
    社会压力有多大,看看脱发人群有多少就知道了
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  • 王无所不知
    ·2021-12-02
    如果是遗传性脱发的话,其实药物治疗的成功率很低
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  • 维克多1
    ·2021-12-02
    主要是植发成本太高了,需要给市场一个缓冲接受的过程
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  • 脱发人群不断增加,市场潜力也是持续发散的
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  • 超跌反弹NS
    ·2021-12-02
    雍禾上市好多人关注,我已经看到好几条帖子了
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  • 抄底反弹
    ·2021-12-02
    目前脱发治疗还没有特别有效的药物,只能通过植发了
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  • 咪咕蜡
    ·2021-12-02
    保护头发可太重要了,脱发真的很难啊
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  • 不看不亏
    ·2021-12-02
    国内植发第一股的名号估计打新股价不会低
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