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一、盘前拆解：光通信存储回踩，是健康调整还是逻辑变了？

先报盘前情况：

• 光通信：AAOI盘前跌4%左右，Coherent、Lumentum小跌1%-2%，没有大跌

• 存储：SK海力士跌3%，美光跌2%，闪迪、西数小跌1%左右

• 其他：AMD盘后跌8%（Q3指引毛利率没超预期），SpaceX跌9%（资本开支被质疑），SHOP涨25%+，英伟达涨1.4%

为什么跌？两个原因，但都不是大问题：

1.核心扰动：FCC光模块禁令小作文

昨天盘后路透社放消息，说FCC在起草禁令，要限制中国产的新型光模块进口。这个事我给大家拆清楚：

• 只针对新机型：主要是未来的1.6T、3.2T、CPO这些下一代产品，现在已经在供货的800G、存量1.6T不受影响，电信、海缆也不管

• 还在起草阶段：FCC还没正式出文件，中际旭创等公司已经回应说没收到正式通知，这个东西可能改、可能拖、甚至可能黄

• 对AAOI是利好不是利空：AAOI是美国本土光模块厂，限制中国货反而利好它抢份额，所以它盘前只跌了4%，比中际旭创这些A股公司跌得少多了

• 中国已经反制：商务部今天把美国合规测试公司列入反制清单，真打起来两边都有牌，最后大概率是雷声大雨点小

2.正常技术调整：昨天涨太多了

AAOI昨天一天涨了19.44%，从110直接拉到131，Coherent涨19%，Lumentum涨13%，短期获利盘太厚了。就算没有禁令小作文，今天也该回踩洗一洗，这是最正常的上涨中继走势，不是见顶。

总结：这是消息面扰动+技术回踩，不是逻辑坏了。CPO量产、云厂商资本开支上修、AAOI上调指引这些核心逻辑一个都没变。禁令真落地对美国本土厂反而是利好，对AAOI这种美国光模块标的影响不大。

二、AAOI接回计划：业绩前必须接回，什么位置接？

之前跟大家说过，AAOI周四（明天）盘后发财报，业绩前必须把T出去的仓位接回来，不能赌业绩方向。

接回位置：

• 第一接回位：123-126区间，也就是昨天涨幅的一半位置，盘前已经到126了，这个位置可以先接一半

• 第二接回位：117-120区间，也就是昨天的起涨点和5日线附近，如果盘中砸到这个位置，剩下的全部接完

• 极端情况：如果大盘暴跌带崩，最多看到115（昨天开盘价附近），但概率很小，真到了就是送钱

节奏：

• 今天开盘如果先下杀，在117-126区间分批接，不要等最低点，接到了就拿着等业绩

• 如果开盘直接拉上去不回头，那就在130以内追高接一部分，总比业绩前空仓强——AAOI这业绩预期很高，万一超预期拉20%，T飞了得不偿失

• 记住：我们做T是为了降低成本，不是为了把筹码T没了。业绩前必须保证底仓完整，这是纪律。

三、ALAB怎么办？要先撤吗？

先给大家吃定心丸：ALAB业绩非常好，不用慌。

昨晚盘后出的业绩：Q2营收3.92亿美元，同比增长104.5%，比预期多了3000多万，调整后EPS 0.8美元，比预期高0.11，Q3指引直接给了5.4-5.6亿美元，市场预期才4.17亿，大超预期30%。

周一我们进场后昨天也吃了12.65%的涨幅，盘前只微跌1%左右，根本不是"水下很多"，就是昨天涨太多之后的正常获利了结。Needham等机构已经在上调目标价了。不过昨天我们设置了损点，触发了的就套利出来，没有设置或没触发的，留着盘中拉一波再再减，腾出资金今天盘中上FIG和SNDK。

操作建议：

• 没触发6%止损的，继续拿着。这个业绩质量拿住没问题，AI高速互联的龙头，CPO量产它也是核心受益方，今天盘中如果再拉，我们可以先止盈一部分，剩下的搏更大空间

• 如果盘中跌破成本线5%以上，再考虑减仓，但现在看概率很小

• 不要因为盘前小跌就慌着跑，这么好的业绩和指引，资金不会轻易放弃，只是需要时间消化昨天的涨幅

四、业绩股跟踪：SHOP爆了，APP还没出，今晚做闪迪和FIG

1. SHOP（Shopify）：业绩大超预期，盘前涨25%+

Q2营收35.8亿美元，同比增长34%；GMV 1156亿美元，增长32%；Q3指引说营收增长"30%出头"，市场预期才27%，直接大超预期。自由现金流利润率18%，利润也炸了。这个我们昨天没埋伏，就看看，不追高。

2. APP（Applovin）：稳健选手！

盘前继续稳得一批，但弹性肯定没有我们瞄准的大，但胜在确定性高的同时能稳吃这5-7%。

3.今晚重点：闪迪（SNDK）和Figma（FIG）

这两个是我们今天要做的标的，等开盘后市场稳定了再进场：

• 闪迪：存储板块的风向标，现在存储板块就等它的业绩和Q3指引。如果企业级SSD、HBM需求超预期，指引够强，存储这波调整就结束了。如果指引一般，那存储可能还要磨一磨。我们等开盘后情绪稳定了再找位置进。

• Figma（FIG）：设计协作平台龙头，AI赋能设计的核心标的，Q2预期营收3.5亿美元，增长46%。如果业绩和指引超预期，会带动AI应用板块情绪。

这两个我会在盘中盯着，到了合适位置或者有异动会在群里提示。

五、今日操作总结

• AAOI：123-126先接一半，117-120接完，业绩前必须接回，不赌方向

• ALAB：业绩大超预期，继续持有，盘中冲高可以止盈部分

• 光通信其他标的：回踩就是低吸机会，禁令小作文不影响美国本土厂，底仓拿住

• 存储：等今晚闪迪业绩，盘中不追，稳了再进

• 新仓：闪迪和FIG等开盘稳定后再考虑，不着急

六、刚出的小非农数据解读+今晚22点ISM服务业PMI刚20:15公布的7月ADP小非农数据，给大家拆一下：

实际值：新增4.4万人，预期6.5万人，前值从9.8万下修到9.5万直接砍半，大幅不及预期，说明美国劳动力市场确实在降温对市场的影响。

对科技股/成长股是利好：就业差=经济降温=联储局9月加息概率大降，甚至减息预期会提前。美债收益率已经往下走了，成长股估值压力缓解，这也是为什么数据出来后黄金直接拉了3%，纳指期货也往上走。

对我们的持仓是正面的：光通信、AI、云这些成长股直接受益于利率下行，今天的回踩反而给了更好的买点。但要小心"坏消息就是好消息"的逻辑会不会逆转：如果数据差到引发衰退担忧，那也会砸盘。但4.4万虽然低，还没到衰退级别，属于"软着陆"的温和降温，是联储局最想看到的结果。

重点提醒：今晚22:00还有ISM服务业PMI，这个比小非农更重要。服务业占美国经济80%，如果服务业PMI也低于预期，那加息预期会进一步降温，成长股会继续嗨。

如果超预期强，那市场可能又要担心加息。数据出来之前不要重仓赌方向，我们的AAOI接回计划不变，125-128先接一半，数据出来后再看要不要加。今晚22:00还有ISM服务业PMI，数据出来之前可能波动大，大家拿好底仓，别乱追高杀跌。开盘后我会更帖。大家自行关注+点赞追踪$闪迪(SNDK)$  $Figma(FIG)$  $Shopify Inc(SHOP)$  $Astera Labs, Inc.(ALAB)$  $美国超微公司(AMD)$