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7月23日，据彭博社等多家媒体报道，A股半导体测试仪器制造商联讯仪器(688808.SH)正考虑在香港上市，已与潜在顾问讨论赴港上市计划。相关讨论仍处于初步阶段，尚未作出最终决定。公司代表未回应置评请求。 $联讯仪器(688808)$

若成行，这将是在科创板挂牌不足百日后的第二次资本动作。截至7月23日收盘，联讯仪器(688808.SH)报1938.00元/股，市值1989.68亿元。

综合 | 彭博社 新浪财经  编辑 | Arti

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联讯仪器成立于2017年3月，创始人为中科院光学工程博士胡海洋，曾任海外测试仪器龙头是德科技高管。2026年4月24日，公司正式登陆科创板，发行价81.88元/股，募资总额21.02亿元。战略配售投资者包括兆易创新、上海华虹投资、北京电控、士兰微等产业资本。

上市首日，联讯仪器收盘报799元，涨幅875.82%，总市值突破820亿元。此后股价一路攀升，6月25日触及2777.77元历史最高价，较发行价最大涨幅近34倍，成为A股新“股王”。

联讯仪器主营业务为电子测量仪器和半导体测试设备的研发、制造、销售及服务。2025年，半导体测试设备和电子测量仪器营收占比分别为47%和46%，毛利率分别为43%和77%。

在光通信测试领域，公司是国内极少数量产供货400G、800G、1.6T高速光模块核心测试仪器的厂商，也是全球第二家推出1.6T光模块全部核心测试仪器的企业。根据Frost & Sullivan数据，2024年公司在中国光通信测试仪器市场排名第三，是前五名中唯一的本土企业。公司在中国光电子器件测试设备市场份额排名第一。

公司客户覆盖中际旭创、新易盛、光迅科技、Lumentum、Broadcom、比亚迪半导体、芯联集成等国内外龙头企业。公司已布局研发3.2T、6.4T产品。在半导体测试设备领域，公司自主研发DRAM测试机，填补国内高速存储测试机空白，HBM芯片KGD分选测试系统已完成样机开发。

2022年至2025年，公司营收从2.14亿元增长至11.94亿元，复合年增长率达77.3%；归母净利润从-0.38亿元提升至1.74亿元，于2024年实现扭亏为盈。2025年全年营收11.94亿元，同比增长51.41%。

进入2026年，业绩加速增长。一季度实现营收4.88亿元，同比增长142.52%；净利润1.19亿元，同比增长515.17%；毛利率高达66.76%，期末合同负债2.10亿元，在手订单总额突破30亿元。

7月22日，公司发布半年度业绩预告：2026年上半年归母净利润预计5.1亿元至5.8亿元，同比增长801.96%至925.75%；扣非净利润5亿元至5.7亿元，同比增长829.77%至959.94%。仅半年净利润已超2025年全年的三倍。

公司表示，业绩增长主要受益于AI技术发展及全球算力需求提升，数据中心建设加速，带动高速光通信产品需求持续增长。

截至7月23日，联讯仪器动态市盈率达728.3倍。这一估值意味着市场已将未来数年的增长提前定价，业绩若不及预期，股价波动将极为剧烈。赴港上市引入国际长线资金，某种程度上也是在寻找更稳定的股东结构。

业内人士分析认为，此时传出赴港计划，背后至少存在四重逻辑：半年净利增长8至9倍的业绩支撑、AI算力风口持续向上的行业趋势、“A+H”已成为科创板优等生的资本标配、以及高估值下对国际资金的战略需求。

多家主流券商对联讯仪器持积极态度，光大证券、招商证券、国金证券等均在近期首次覆盖给予“增持”或“推荐”评级。浙商证券预计2026至2028年公司归母净利润分别为4.7亿、8.9亿、13.5亿元。

从4月24日科创板上市到7月23日传出赴港消息，联讯仪器在不足百日的时间里完成了A股“股王”的登顶与回调，也开启了从单市场到双平台的资本想象。81.88元的发行价、2777.77元的峰值、1938元的当前股价，这三个数字勾勒出这家光通信测试仪器企业过去三个月经历的估值跃迁。

半年净利润预增超8倍、在手订单突破30亿元、光通信测试仪器国产龙头的行业地位，这些基本面构成了赴港传闻的产业底色。但700多倍的市盈率同样提醒市场：高增长预期与高估值之间，任何业绩兑现的偏差都可能引发剧烈波动。

赴港上市讨论尚处于初步阶段，相关细节仍存在不确定性。但对于这家从光通信测试赛道跑出的“卖铲人”而言，从A股“股王”到“A+H”双平台的跃迁，无论最终是否成行，都已经成为市场审视其资本路径的重要参照。