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邓文鄧文邓闻
07-21

我要替特朗普的让美国再次伟大阵营怼华尔街见闻：AI浪潮-压消费服务模式里面，把AI浪潮的占比提高10%，需求大大滴就来了，而AI浪潮占比超50%是逆全球化进程所需要的，也就是ＡＩ浪潮占经济比重超50%才配得上逆全球化这四个字，就像消费服务占比80%配得上全球化这三个字一样，

存储的风险：“长期协议”真的能“长期执行”吗？

AI热潮催生了规模空前的长期供应合同，从内存芯片到云计算、AI设备，整条供应链已被合同串联。美光等厂商以此向投资者承诺稳定营收，股价今年大幅上涨。但据分析，新冠疫情期间类似合同在供需逆转后普遍被豁免执行的历史表明，这些合同的约束力远比表面看起来脆弱。若AI需求降温，合同的“保护作用”可能迅速失效。

存储的风险：“长期协议”真的能“长期执行”吗？

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Sanghi去年11月直言：&#34;我们不会强迫客户购买任何他们不需要的东西。&#34;</p><p style=\"text-align: left;\">这句话，几乎是整个行业在下行周期的真实写照。</p><h2 style=\"text-align: left;\">风险已蔓延至整条AI供应链</h2><p style=\"text-align: left;\">这一风险并不局限于内存市场，而是贯穿整条AI供应链。</p><p style=\"text-align: left;\">链条大致如下：AI开发商（如OpenAI）与云计算公司（如<a href=\"https://laohu8.com/S/ORCL\">甲骨文</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/CRWV\">CoreWeave</a>）签订算力合同；云计算公司再与AI芯片厂商签订采购合同；芯片厂商委托<a href=\"https://laohu8.com/S/TSM\">台积电</a>代工；台积电则与荷兰<a href=\"https://laohu8.com/S/ASML\">ASML</a>签订长期设备采购合同。</p><p style=\"text-align: left;\">每一环都依赖下一环的需求兑现。</p><p style=\"text-align: left;\">涉及金额极为庞大。甲骨文去年与OpenAI签署了一笔巨额云计算合同，截至上季度末，其&#34;剩余履约义务&#34;（即尚未交付的合同）达6380亿美元。甲骨文首席财务官Hilary Maxson上月对分析师表示，这一数字&#34;为我们未来的营收增长提供了卓越的可见性，均有长期合同客户承诺作为支撑&#34;。</p><p style=\"text-align: left;\">数据显示，过去一年合同依赖度急剧攀升。自2025年中以来，<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>和甲骨文四大AI支出方的营收积压合计增加逾1万亿美元，总量翻倍不止。</p><h2 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强行压货还会损害长期客户关系，尤其是当竞争对手选择更灵活时，坚持执行合同的厂商反而处于不利地位。历史已有先例。新冠疫情期间的芯片短缺同样催生了一批长期合同，但当短缺转为过剩，合同纷纷被重新谈判或延期，客户获得了大量豁免。微控制器芯片厂商Microchip Technology 2021年推出\"优选供应商计划\"，要求客户签订长期承诺。几年后供需逆转，该计划被直接叫停。公司首席执行官Steve Sanghi去年11月直言：\"我们不会强迫客户购买任何他们不需要的东西。\"这句话，几乎是整个行业在下行周期的真实写照。风险已蔓延至整条AI供应链这一风险并不局限于内存市场，而是贯穿整条AI供应链。链条大致如下：AI开发商（如OpenAI）与云计算公司（如甲骨文、CoreWeave）签订算力合同；云计算公司再与AI芯片厂商签订采购合同；芯片厂商委托台积电代工；台积电则与荷兰ASML签订长期设备采购合同。每一环都依赖下一环的需求兑现。涉及金额极为庞大。甲骨文去年与OpenAI签署了一笔巨额云计算合同，截至上季度末，其\"剩余履约义务\"（即尚未交付的合同）达6380亿美元。甲骨文首席财务官Hilary Maxson上月对分析师表示，这一数字\"为我们未来的营收增长提供了卓越的可见性，均有长期合同客户承诺作为支撑\"。数据显示，过去一年合同依赖度急剧攀升。自2025年中以来，谷歌、微软、亚马逊和甲骨文四大AI支出方的营收积压合计增加逾1万亿美元，总量翻倍不止。国际清算银行发出警告这种\"可见性\"可能随时变得模糊。国际清算银行（BIS）本月在其年度经济报告中指出，AI供应链各环节的短缺可能正在放大过度投资——\"因为企业试图通过长期合同锁定未来产能，而这些合同反过来又使它们更容易受到需求不及预期的冲击\"。换言之，基于长期合同向相关企业提供资金的贷款方和投资者，一旦需求降温，可能面临意外损失。合同越大、链条越长，一旦某个环节断裂，传导效应就越剧烈。","news_type":1,"symbols_score_info":{"RAM":0.72,"TEKX":0.72,"TSMZ":0.6,"VTHR":0.83,"ASMG":0.6,"SOXL":0.72,"SOXS":0.72,"TSMU":0.6,"ORCL":2.1,"CHPS":0.72,"BIS":1,"ORCX":0.6,"AIPO":0.83,"CWII":0.6,"ARTY":0.83,"EDZ":0.62,"CWVX":0.6,"TSMG":0.6,"DRAL":0.6,"CORD":0.6,"TSMX":0.6,"TSMY":0.6,"CHPY":0.72,"USD":0.72,"CRWU":0.6,"ORCU":0.6,"SOXX":0.72,"XSD":0.72,"TSM":2.1,"SMHX":0.72,"WTAI":0.62,"ASMU":0.6,"SOXY":0.72,"FTXL":0.72,"PSI":0.72,"AGIX":0.83,"ORCS":0.6,"DRAM":0.9,"SOXQ":0.72,"CRWG":0.6,"CHAT":0.9,"CRWV":2.1,"SMH":0.72,"STSM":0.6,"ASML":2,"SSG":0.72,"QTOC":0.83}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":485,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":246,"optionInvolvedFlag":false,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[],"hasMoreComment":false,"orderType":2}