社区

图片

来源丨招股书、**大数据

招股书丨点击文末“阅读原文”

2026年6月10日，来自福建福州的森达电气首次向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，独家保荐人为兴证国际。公司2014年在新三板挂牌，代码831406，且曾于2023年5月提交A股北交所上市申请，但2024年2月已撤回。

公司是中国领先的数据中心及电网成套配电设备解决方案提供商，2025年收入6.55亿元（同比增长4.8%），净利润1.4亿元（同比下降6.3%），毛利率37.15%。

公司是一家以技术驱动的智能配电设备及控制系统提供商，主要服务数据中心及电网应用领域，已成长为中国领先的高低压成套开关设备综合提供商。

根据弗若斯特沙利文的数据，以2025年数据中心行业（通信行业的一个细分领域）成套配电设备解决方案的收入计，公司以3.3%的市场份额排名第二；以2025年通信行业成套配电设备解决方案的收入计，公司以3.6%的市场份额排名第三。

公司的产品组合包括三个主要分部：(i)高压成套开关设备，包括KYN系列铠装金属封闭开关设备、N2X-S环保型气体绝缘金属封闭开关设备及RMAirSeT气体绝缘成套开关设备；(ii)低压成套开关设备，包括BlokSeT系列成套开关设备、MLS低压抽屉成套开关设备、SLVA低压成套开关设备及JX(F)系列配电箱；及(iii)其他电气产品，包括CMLJ系列、CKGZ智能模块化母线槽系统及预制化电力模块。

图片

财务业绩

截至2025年12月31日止3个年度：

• 收入分别约为人民币5.21亿、6.25亿、6.55亿，2025年同比+4.80%；

• 毛利分别约为人民币1.82亿、2.49亿、2.43亿，2025年同比-2.34%；

• 净利分别约为人民币0.98亿、1.49亿、1.40亿，2025年同比-6.30%；

• 毛利率分别约为34.95%、39.87%、37.15%；

• 净利率分别约为18.85%、23.89%、21.36%。

图片

截至2025年底，公司账上现金约1.88亿元，受限制存款0.33亿元，短期借款0.51亿元，年度经营现金流约1.44亿元。

行业概况

根据弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）的报告，中国成套配电设备解决方案市场的市场规模（按收入计）自2021年的人民币2,029亿元下降至2025年的人民币1,869亿元，复合年增长率为-2.0%；预计到2030年，市场规模将达到人民币2,114亿元，2025年至2030年的复合年增长率为2.5%。

图片

按2025年来自通信行业的成套配电设备解决方案的收入计，公司排名第三，占3.6%的市场份额。

图片

按2025年来自数据中心行业的成套配电设备解决方案的收入计，公司排名第二，占3.3%的市场份额。

图片

可比公司

同行业IPO可比公司：科华数据(002335.SZ)、科士达(002518.SZ)、威胜控股(3393.HK)

图片

董事高管

董事会由八名董事组成，包括五名执行董事及三名独立非执行董事。

图片

主要股东

公司香港上市前的股东架构中，周先生持有公司约80.0%股权，为公司的控股股东。

• 周海珠：80.00%

• 林发光：5.42%

• 康泉水：4.00%

• 陈泽银：1.05%

• 谢贵运：0.54%

• 其他新三板股东：8.9%

图片

中介团队

据**大数据统计，森达电气中介团队共计8家，其中保荐人1家，近10家保荐项目数据表现平平；公司律师共计2家，综合项目数据表现不一。整体而言中介团队历史数据表现一般。

图片

（本文首发于活报告公众号，ID：**）