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尽管半导体和硬件板块拥有最强劲的收入与盈利增长前景，但云服务巨头才是整个AI基础设施建设的出资方。这些巨头的资本支出在2025年已突破4,000亿美元，在过去五年中增长逾两倍，并且预计到2027年将逼近1万亿美元大关。目前，云服务巨头在全球所有A相关资本支出中占据了约三分之二的份额。

与此同时，云服务巨头正将越来越多的现金流投向AL。其自由现金流与资本支出之比已降至1倍以下，这意味着其资本支出规模已经超过了自由现金流生成。相比之下，其他AI细分领域的该指标明显更高，这进一步凸显了云服务巨头在为A生态系统提供资金方面的核心作用。

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