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来源丨招股书、**大数据

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2026年5月29日，来自江苏常州的贝尔家居首次向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，独家保荐人为星展集团。公司曾计划在新三板挂牌，并曾提交A股上市申请，但现已决定转道香港上市。

公司是中国领先的地板产品提供商，2025年收入25.31亿元（同比增长7.4%），净利润2.39亿元（同比增长7%），毛利率25.39%，净利率9.46%。

公司是中国领先的地板产品提供商，更是全球市场的领导者。公司提供广泛的PVC及木地板产品组合，终端应用场景包括住宅、商业、综合或专业化应用，产品销往包括美国、加拿大、澳大利亚、欧洲各国等全球128个国家及地区。

根据弗若斯特沙利文的资料，按2025年北美PVC地板产品销量计，公司在中国PVC地板提供商中排名第一，且按2025年亚洲对北美及欧洲的出口量计，公司在中国SPC地板提供商中排名第一。按2025年出口量计，公司在中国强化地板提供商中亦排名第一。

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公司主要采用原始设计制造（「ODM」）模式同时辅以原品牌制造（「OBM」）模式运营。在业绩记录期内，公司的收入主要来自制造及销售(i)PVC地板产品，主要为SPC、WPC及LVT地板产品，以及(ii)木地板产品，主要为强化及实木复合地板产品。

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财务业绩

截至2025年12月31日止3个年度：

• 收入分别约为人民币22.98亿、23.56亿、25.31亿，2025年同比+7.40%；

• 毛利分别约为人民币5.59亿、5.83亿、6.42亿，2025年同比+10.23%；

• 净利分别约为人民币1.97亿、2.24亿、2.39亿，2025年同比+7.01%；

• 毛利率分别约为24.35%、24.73%、25.39%；

• 净利率分别约为8.59%、9.49%、9.46%。

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行业概况

根据弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）的报告，全球PVC地板市场规模由2021年约269亿美元增至2025年约352亿美元，期间复合年增长率约为7.0%，并预计于2030年达约489亿美元，2025年至2030年之复合年增长率约为6.8%。

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于2025年，公司在该等制造商中排名第四，市占率约为0.8%。于2025年，本公司按销售收入于北美市场之PVC地板供货商中排名第二，PVC地板产品销售收入为人民币1,514.3百万元，市占率约为1.4%。

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可比公司

同行业IPO可比公司：天振股份(301356.SZ)、爱丽家居(603221.SH)、海象新材(003011.SZ)

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董事高管

董事会由七名董事组成，包括三名执行董事，一名非执行董事及三名独立非执行董事。

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主要股东

公司香港上市前的股东架构中，一致行动人士（张小玲女士与张国红先生）、江苏贝尔控股、上海睿宁泽、上海崇尔昶、上海德和昶、宁波思昶及常州思昶为一组控股股东，合计持股91.40%。

• 江苏贝尔控股：79.76%

• 张小玲：4.97%

• 上海德和昶：3.99%

• 上海崇尔昶：1.99%

• 上海睿宁泽：0.50%

• 宁波思昶：0.19%

• 梁勤：4.90%

• 信润合佳：2.35%

• 东方创投1.35%

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公司上市前经历了多轮融资，在2025年4月的股权转让中，每股成本约为31.64元人民币，对应公司的上市前估值约为15.9亿人民币。

中介团队

据**大数据统计，贝尔家居中介团队共计8家，其中保荐人1家，近10家保荐项目数据表现差强人意；公司律师共计2家，综合项目数据表现中规中矩。整体而言中介团队历史数据表现缺乏亮点。

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（本文首发于活报告公众号，ID：**）