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来源丨**大数据

招股书丨点击文末“阅读原文”

2026年5月31日，来自北京的镁佳股份（Megatronix）第2次向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，联席保荐人为中金公司、花旗及德银。

公司是国内领先的AI驱动集成式域控解决方案供应商，2025年收入14.92亿元（同比增长5%），净亏损13.68亿元主要受可转换可赎回优先股公允价值变动影响，经调整净亏损为1.2亿元（同比收窄32%），研发支出占收入1/4。

公司是一家创新驱动的汽车技术公司，致力于重塑未来出行，专注于研发并交付以AI为核心的集成式域控解决方案，助力主机厂打造下一代软件定义汽车。

公司为主机厂提供AI集成式域控解决方案，该方案将包括座舱环境调控及AI陪伴、ADAS功能及其他等多种由软件驱动的智能汽车功能整合到一个基于单颗车规级主控芯片打造而统一实体域控制器。

体验基石：智能座舱+ X

智能座舱+X产品系列为公司的体验基石，既是最终户的主要接触点，亦是商业基石。智能座舱＋X产品系列包括由软件赋能的智能车辆功能，例如座舱环境调控、AI陪伴、导航联网一体化系统等，主机厂客户可个别或透过不同组合搭配采用。此生态系统的核心是公司自主研发的智能体式操作系统MegaClaw。

体验基石涵盖的功能包括：座舱环境调控、AI陪伴、导航联网一体化系统、驾驶员健康管理、智能化舒适性管理、车载信息娱乐平台、哨兵模式、车辆远程控制功能、OTA技术。

智驾前沿：ADAS

公司自动驾驶前沿采用单芯片整合架构，将智能座舱及ADAS统一于单一域控之中，显著降低了主机厂与终端用户的系统复杂度与成本。于2024年，公司已利用单颗高通SA8155芯片实现智能集成式舱泊一体解决方案的量产，为公司的自动驾驶蓝图奠定基础。公司得以开发可随时投产的高速NOA，并正推进城市NOA方面的工作，以此作为公司下一个战略前沿。

智驾前沿涵盖的功能包括：自动泊车辅助（APA）、高速NOA、城市NOA。

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截至最后实际可行日期，公司的解决方案已广泛应用于包括奇瑞、长安、东风、长安马自达、日产及福特等大型主机厂的多款车型。2024年，中国约每十辆搭载集成式域控系统的新车中，就有一辆使用公司的解决方案。截至2025年12月31日，公司的产品已在40多个国家和地区部署。

财务业绩

截至2025年12月31日止3个年度：

收入分别约为人民币15.13亿、14.20亿、14.92亿，2025年同比+5.06%；

毛利分别约为人民币1.83亿、3.09亿、3.66亿，2025年同比+18.35%；

研发分别约为人民币-2.90亿、-3.58亿、-3.68亿，2025年同比+2.84%；

净利分别约为人民币-3.57亿、-2.91亿、-13.68亿，2025年同比+370.06%；

毛利率分别约为12.10%、21.78%、24.54%；

研发费用率分别约为19.18%、25.20%、24.67%；

净利率分别约为-23.57%、-20.51%、-91.75%。

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截至2025年底，公司账上现金5.48亿元，短期借款6.87亿元，年度经营现金流为-4.46亿元，现金储备相对偏紧。

行业情况

根据弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）的资料，按收入计，全球集成式域控解决方案市场从2020年的人民币23亿元增至2024年的人民币379亿元，CAGR为102.6%，并预计到2029年将达到2,742亿元，自2024年起的CAGR为48.5%。

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集成式域控解决方案行业目前呈现相对分散的态势。2024年，中国前五大集成式域控解决方案供应商共占据49.0%的市场份额，其中搭载公司集成式域控解决方案的车辆在中国总销量达63.4万辆，以约9.3%的市占率位居全国第二。值得关注的是，公司位列前五强中最年轻的企业。

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可比公司

同行业IPO可比公司：亿咖通(ECX.O)、博泰车联(2889.HK)、佑驾创新(2431.HK)

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董事高管

董事会将由七名董事组成，包括三名执行董事、一名非执行董事及三名独立非执行董事。

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主要股东

IPO前，镁佳股份在上市前的股东架构中，庄莉博士、AIZL Holdings Limited、Jade & Roc Limited及MJXY Holdings Limited将共同构成公司的控股股东。

• 庄博士（通过AIZL Holdings及MJXY Holdings）：35.78%

• 雇员持股计划平台（MegaFrontier及MegaFuture）：17.29%

• Nanshan Xingyu Holding Limited：13.52%

• HIKE Capital实体：9.10%

• ACE Redpoint实体：7.52%

• TH EDU Capital实体：6.14%

• 中移北京基金：2.90%

• 其他上市前投资者：4.83%

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融资历程

镁佳股份已完成多轮融资，在2025年11月的E轮融资时，公司投后估值已达12亿美元（约合94亿港元）。

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中介团队

据**大数据统计，镁佳股份中介团队共12家，其中保荐人3家，近10家保荐项目数据表现良好；公司律师共计4家，综合项目数据表现有一定优势。整体而言中介团队表现令人印象深刻。

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（本文首发于活报告公众号，ID：**）