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$联想集团(00992)$  联想集团（00992.HK）今日盘中最高冲到25.7港元，总市值一举突破3000亿港元，5天近乎翻倍，月涨幅超110%，走势极为陡峭。这波爆发不是跟风炒作，而是联想自身基本面发生了质变，市场终于开始重新定价。

核心逻辑就两条，全来自最新财报。第一，AI相关收入占比已达到38%，公司已从传统PC赛道实质性切换至AI基础设施赛道，市场看的不再是电脑出货量，而是算力渗透率。第二，也是最关键的——ISG业务迎来盈利拐点。联想在AI服务器上重金投入多年，此前一直只赚吆喝，如今终于开始贡献真实利润。从烧钱期进入放量期，这才是大资金敢在这个位置猛干的根本逻辑。

消息面上，联想刚与天津签署新一代AI基础设施战略协议，算力布局再落一子；高盛最新目标价已直接给到27港元。过去市场总用PC周期那套老眼光给联想估值，市盈率长期被压制，这**力拉升的背后，是这套旧逻辑被彻底砸碎。

更值得注意的是，即便联想集团股价今日已站上24港元，总市值突破3000亿港元，与戴尔等全球AI硬件平台公司相比，估值想象空间仍然存在。若市场继续按照"AI终端入口+AI基础设施平台+全球供应链能力"的新框架为联想定价，联想的估值锚点可能不再是传统PC公司，而是更接近戴尔这类AI基础设施受益者。

站上3000亿市值新台阶之后，后续核心看AI服务器持续放量、液冷渗透率提升以及AI PC换机潮的兑现。这出属于联想自己的硬件重估大戏，才刚刚开场。$戴尔(DELL)$  $高盛(GS)$