当市场都在逃跑，我想聊聊赛力斯被遗忘的另一面
最近市场给赛力斯开了一个不小的玩笑：股价从高位回落，在80元附近重新审视自己。
但这家公司在过去大半年里完成的事情，值得重新看一看。
我们先看一组数据。
2024年9月，问界只有M5、M7、M9三款车在卖。根据赛力斯官方发布的产销快报，当月新能源汽车销量为37407辆，其中问界系列合计交付35560台。那时候的品牌认知还在爬坡阶段，服务体系也在完善当中。
而刚刚过去的4月，是传统车市淡季，也是问界每年必经的新旧产品交替期。即便如此，根据赛力斯2026年4月产销快报，新能源汽车销量依然达到33132辆，同比增长5.22%。作为对比，当月全国新能源汽车销量为134.4万辆，同比增长9.7%，赛力斯增速略低于大盘，但在新旧产品交替期仍守住了正增长。
值得注意的是，在整个行业面临压力的背景下——2026年1-4月国内乘用车累计上险量555.3万辆，同比下滑17.6%——赛力斯的表现难能可贵。5月的数据还没出来，但我们可以做一个基于公开数据的推演：
问界M6上市19天累计交付突破10000台，5月单月产能目标已提升至20000台以上；问界M8上市一年累计交付突破17万辆，持续稳居40万级SUV销量榜首；全新一代问界M9已于昨日焕新登场，其中Ultimate领世加长版以64.98万元的价格向超豪华市场发起冲击，选满配置后售价可突破80万元。 保守估计，5月问界全系月销有望突破5万辆。
一个月销5万辆、产品线覆盖20万到70万、单车均价40万以上的品牌，股价居然和去年9月月销3.5万辆的时候处在同一水平线上？
有人会说，炒股炒的是预期，市场对赛力斯的预期变了。那我们就把“预期”两个字掰开来看。
就基本面而言，当今的赛力斯，已经和2024年924行情的时候不可同日而语。
那时候，市场对赛力斯的核心预期是：这个品牌能不能活下去？能不能在激烈的市场竞争中站住脚？
而现在呢？问界56789全面铺开——完整的20万到70万产品线，从M6到M9，五款车型精准卡位。更关键的是，全新M9已不再局限于50万级市场：普通版（Max+、Ultra）售价47.98万至54.98万元，巩固基本盘；而Ultimate领世加长版（64.98万至65.98万元）搭载6颗激光雷达、乾昆智驾ADS 5.0、43扬声器音响及四零重力座椅，配合2.0T增程器和全主动悬架，直接将品牌天花板推至80万级。 赛力斯自身的经营质量发生了质变：2025年销售毛利率高达29.1%，2026年一季度仍保持在26.2%，远超行业约15%的平均水平；存货周转天数在2024年缩短至10天，2025年进一步优化至7天，连续两年位居全球主要车企首位。“高毛利+快周转”的组合，让赛力斯在行业淘汰赛中拥有了深厚的安全边际。
品牌认知从“合作品牌”升级为“中国新豪华标杆”，服务体系从“正在完善”走向“更加完善”。更重要的，是产品本身——更加棒的车，已经实实在在地跑在大街上，被数以万计的用户验证、认可。M9系列累计交付已突破28.5万辆，在50万元以上市场建立了统治力，如今更向超豪华领域发起冲击； M8在40万级高端SUV市场稳居前列，M6在25万到30万市场快速起量。预期不是更模糊了，而是更清晰、更确定了。
再看资金流向。近期，市场资金正在向景气度确定性上行的半导体和存储芯片方向集中，这并不难理解。根据集邦咨询发布的最新数据，2026年第一季度DRAM合约价环比暴涨80%至90%，第二季度预计再涨50%至60%。这不是概念炒作，而是实实在在的供需缺口——多家存储芯片厂商将产线调整为HBM产线，通用DRAM产能被大幅挤占，价格自然水涨船高。市场风格短期切换，并不等于赛力斯自身的价值被推翻。
说回赛力斯本身。长期来看，一家公司的价值不会被市场长期误判。
短期的投票器可以扭曲价格，但长期的称重器一定会校正它。产品线从3款变成5款，月销天花板从3.5万辆变成5万辆以上，品牌护城河从“有”变成了“深”——全新M9通过Ultimate版本试探80万级市场，这在半年前是不可想象的。 售前售后服务体系更加完善，用户口碑更加扎实，产品力更加能打。
有人悲观，有人乐观，这都很正常。但我始终相信，做投资最重要的品质，就是在所有人都怀疑的时候，依然相信你亲眼看到的事实。当一个公司的基本面在过去大半年里发生了质的变化，而股价却回到起点，这本身就是一个值得认真审视的现象。
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