社区

$联想集团(00992)$ 每年财报季，关于“唱空”小作文总是虽迟但到。剧本也一样：存储涨价40-50%、CPU超级周期、PC出货承压……逻辑听起来无懈可击，仿佛联想集团IDG的利润马上就要被成本吃掉。

财报一出，正本清源。

简单复盘数据（2025/26财年，即截至2026年5月22日）：

营收：4185亿人民币，同比增17%，创历史新高。全球市场份额同比提升1.3个百分点，创下24.4%的历史新高。

IDG不只是“稳”，是“稳得有点吓人”

全年营收4185亿人民币，同比增17%，，市场份额干到了24.4%（什么概念？过去15年，没有任何一家PC厂商能连续两个季度吃掉接接近全球超过1/4的市场。

存储涨价是事实，但IDG的利润结构已经进化到 不那么怕涨价 了， AI PC带来的结构性变化被低估了——高端机型占比提升，让联想拥有了向下游传导成本压力的定价权，很多联想IDG现在的核心逻辑是：

1.AI PC拉高ASP，抵消零部件涨价

2.手机+服务 贡献高毛利增量

3.商用+B端粘性 提供利润底盘

这大概就是为什么IDG能在存储超级周期里，联想依旧能提升市场份额证数据明AI原生设备PC的高ASP战略是被市场认可。

结论：

别再用老眼光看联想集团了存储涨价？那是战术层面的噪音。利润增速跑赢营收，这才是战略层面的主旋律。联想集团这波“价值重估”指日可待。