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段永平的 13F 出来了，有点意思 ： 终于建仓了$TSLA , 建仓价 371美元，大概率是 sell put 进来的。而且量不小 6.34%，一下子成为了 top5 仓位 买了一点点$CRCL , 0.1%, 翻倍加仓$GOOG $NVDA $PDD $DIS, 加仓$MSFT 小仓位试水了不少 AI 股：$CRDO, $PLTR, $CRWD, $SNPS, $SNOW$INOD 减了 10% 的$AAPL, 87% 的$TSM 13F是上个季度的操作，段永平这种长期持有者的大仓位是可以抄抄作业的，Leopold 这种作业要谨慎抄，可能几天就换一次仓位。 段永平 H&H International Investment 2026年Q1 13F持仓 的深度分析，并与 2025年Q4 进行对比： 一、总管理金额 指标 2026年Q1 2025年Q4 变动 持仓总市值 $200.04亿 $174.89亿 +$25.15亿 (+14.38%) 持仓标的数 19只 14只 +5只 前十大集中度 ~99%+ 99.66% 维持极高集中度 解读：管理规模突破 200亿美元（约人民币1,450亿元），单季度增长超25亿美元。规模扩张主要源于持仓市值上涨及持续加仓动作，显示段永平对美股核心资产的长期信心。 二、业绩总体表现 13F报告本身不直接披露基金净值回报率，但可通过持仓市值变动与个股表现间接评估： 核心持仓季度表现（Q1 2026） 标的 Q1占比 季度股价表现 对组合贡献 $苹果(AAPL)$ 36.72% +17.36%（Reported→Current） 正向，但减持10.55% $伯克希尔B(BRK.B)$ 21.91% +1.92% 稳健防御 $英伟达(NVDA)$ 12.07% +27.48% 强正向，加仓51% $拼多多(PDD)$ 10.09% -7.06% 负向，但逆势加仓71% $谷歌(GOOG)$ 5.31% +37.04% 强正向，仓位翻倍 $特斯拉(TSLA)$ 6.34% +10.29%（新建仓） 新建仓贡献 总体判断： 组合市值增长14.38%，跑赢同期标普500（Q1约+5-6%），主要得益于NVDA、GOOG、AAPL等科技龙头的强势表现。 段永平在Q1继续执行"核心+卫星"策略：苹果+伯克希尔双核占比仍达58.63%，但AI相关仓位（NVDA+GOOG+MSFT+CRDO+TSLA）合计已超25%，显示组合正从"消费电子单核"向"AI算力双核"加速进化。 三、对比Q4的重大变化 🔴 清仓/退出标的 标的 Q4占比 Q1状态 原因推测 $阿里巴巴(BABA)$ 2.15% ❌ 清仓 中概股偏好转向PDD $阿斯麦(ASML)$ 0.06% ❌ 清仓 光刻机周期见顶担忧 $CoreWeave, Inc.(CRWV)$ 0.12% ❌ 清仓 AI算力租赁观察仓获利了结 🟢 新建仓标的（8只） 标的 Q1占比 行业 投资逻辑 $特斯拉(TSLA)$ 6.34% 电动车/AI 本季最大新动作，34.1亿美元建仓，押注FSD与Robotaxi $联合健康(UNH)$ 0.81% 医疗保险 防御性配置，医疗巨头 $Circle Internet Corp.(CRCL)$ 0.10% 稳定币/加密 美股稳定币第一股，押注RWA赛道 $VanEck IG Floating Rate ETF(FLTR)$ 0.04% 博彩/娱乐 全球博彩龙头 $CrowdStrike Holdings, Inc.(CRWD)$ 0.02% 网络安全 AI安全刚需 $新思科技(SNPS)$ 0.02% EDA/芯片设计 AI芯片设计工具 $Snowflake(SNOW)$ 0.01% 云数据 AI数据基础设施 $Innodata Inc(INOD)$ 0.01% AI数据服务 微仓位试探 🟡 大幅加仓（>50%） 标的 Q4占比 Q1占比 变动幅度 逻辑 $英伟达(NVDA)$ 7.72% 12.07% +51.29% 持续加注AI"卖铲人" $拼多多(PDD)$ 7.48% 10.09% +71.18% 逆势加码，看好Temu全球化 $谷歌(GOOG)$ 3.33% 5.31% +99.74% 几乎翻倍，AI应用+搜索护城河 $迪士尼(DIS)$ 0.46% 0.73% +112.33% 流媒体+主题公园复苏 $Credo Technology Group Holding Ltd(CRDO)$ 0.12% 0.35% +431.63% AI高速连接芯片，仓位翻4倍 🔵 大幅减持/清仓边缘 标的 Q4占比 Q1占比 变动幅度 逻辑 $苹果(AAPL)$ 50.30% 36.72% -10.55% 连续多季减持，从80%降至36%，动态再平衡 $台积电(TSM)$ 2.13% 0.26% -87.65% 地缘风险+资金向NVDA集中 $Tempus AI(TEM)$ 0.04% 0.00% -81.82% AI医疗观察仓缩减 $西方石油(OXY)$ 3.10% 3.33% -22.10%（股数） 巴菲特同款，但适度获利 四、关键结论 1. 投资风格进化：从"苹果信仰"到"AI双核" 苹果仓位首次跌破 40%（从2024年Q2的80%一路降至36.72%），但仍是第一重仓。 NVDA（12.07%）+ GOOG（5.31%）+ TSLA（6.34%）+ MSFT（1.88%） 合计AI敞口超 25%，段永平已完成从"看不懂AI"到"重注AI"的能力圈跨越。 2. "中国巴菲特"的防御底仓未变 BRK.B（21.91%） 持续加仓，作为"永续复利机器"和避震器。 前两大持仓（AAPL+BRK.B）仍占 58.63%，价值投资内核稳固。 3. 中概股策略分化：弃阿里、追拼多多 阿里巴巴已清仓，拼多多逆势加仓至 10.09%（市值20.2亿美元），反映段永平对PDD全球化效率的更高认可。 4. 新建仓TSLA与Circle的信号意义 特斯拉6.34% 的建仓力度罕见，段永平可能看好其从"车企"向"AI+机器人"平台的估值重构。 Circle（CRCL） 的试水显示其对稳定币/加密支付基础设施的关注。 5. 观察仓策略依旧 CRWD、SNPS、SNOW、INOD等 0.01%-0.02% 的极小仓位，延续"看不懂先买一点学习"的经典段式打法。 风险提示：13F存在45天披露滞后，当前（2026年5月）段永平的实际持仓可能已发生变化；且13F不包含期权、空头等工具，无法反映完整策略。