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创想三维，享受一下知识流入大脑：

1、创想三维简单说就是卖消费级3D打印机的，顺便卖卖扫描仪、激光雕刻机和耗材，定位是消费级，也就是卖给个人创客、手办党、教育机构的，不是造火箭那种工业级

2、消费级3D打印机市场排老二(市占率11.2%)，第一名当然是大名鼎鼎的拓竹

3、商业模式是典型的剃须刀加刀片的模式，低价卖硬件(打印机)，高频赚耗材(树脂/线材)和生态服务(创想云平台)的钱。

4、核心壁垒有两个，一个是成本，人家号称3D打印机的小米，把单台打印机的成本压到了行业最低，同样配置的机器，海外品牌卖3000元，创想三维能卖1500元还能赚钱。

5、第二个核心壁垒是生态，它搞了个创想云和海外电商平台Nexbie。创想云上有270万个3D模型，注册用户620万，把硬件和内容绑定，这招跟苹果的AppStore类似，增加用户粘性。

6、财报一般，2023至2025年，营收分别是18.8亿、22.9亿、31.3亿，毛利率稳定在31%左右。

7、净利润，我们看调整后的，2023至2025年分别是1.30亿、9719万、9238万，有一个比较大的问题，营收快翻倍了，净利润在下滑。

8、核心原因很简单，抢海外市场，营销费用(买流量、请KOL)从2023年的3亿飙升到2025年的5.7亿，赚的都是辛苦钱，给亚马逊和网红打工了。

搞海外直营，大量货压在海外仓库，库存从3.5亿升到6.3亿，这也是为啥急着上市

9、基石：50%比例全满了，阵容一般般，PE比较高，我算了一下84倍。相比于出海一哥，安克创新也就20多倍PE，长期看还是有点风险…

10、关键的关键，一级市场投资人阵容很硬，他们想控这个盘面问题不大。

总结：

1、基本面一般般，赛道竞争对手多，核心壁垒不够厚，财报成长性和赚钱能力都一般。

2、估值发的比较贵，因为有一级投资人在后面顶着，发的贵也没办法。

3、打新短期看情绪，看筹码结构，创想三维的后面有腾讯，有深创投，都是大佬，他们很会玩，IPO的这个盘面，我相信他们控得住。

$英伟达(NVDA)$ $纳指100ETF(QQQ)$ $腾讯控股(00700)$