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市场还是没真正松口气。

昨晚美股三大指数涨跌不一，道指还能小幅收红，但纳指和标普已经连续第二个交易日收跌。科技股明显偏弱，英伟达跌超1%，特斯拉跌近3%，存储芯片更是集体挨打，美光、希捷、闪迪、西部数据全线下跌。中概股这边也不算太好，纳斯达克中国金龙指数继续回落，理想汽车跌近10%，蔚来、小鹏继续承压。

而到了今天早盘，市场情绪重新转弱。截至目前，现货黄金报价4539美元，跌0.59%；白银跌幅更大，跌2.68%，报75.5美元。原油这边，布伦特原油报价110美元附近，跌1.53%；WTI原油报价103美元附近，跌1%。虽然比昨晚有所回落，但整体依然处于高位。美股三大指数期货则全线走弱，纳指期货跌0.85%，标普500指数期货跌0.55%，道指期货跌0.31%。

与此同时，美债收益率依然高位横着，10年期美债收益率继续压在4.6%附近，30年期美债收益率则继续站在5%以上。

整个盘面给人的感觉就是，市场虽然因为特朗普“暂缓动手”缓了一口气，但资金其实并没有真正放松。

先看消息面。

昨晚最大的消息，就是特朗普突然宣布，应卡塔尔、沙特、阿联酋等中东国家请求，美国将暂缓原定于19日对伊朗发动的大规模军事打击，并给双方留下两到三天的谈判窗口。

所以川普终于扛不住压力了？其实不然，特朗普虽然暂停了行动，却并没有退。他后面紧接着就补了一句：如果谈不成，美军随时准备重新发动全面军事打击。特朗普还明确表示，不考虑向伊朗作出任何让步。而白宫方面也放风称，伊朗最新递交的14点谈判文本“缺乏实质性改进”，不足以成为最终协议基础。

与此同时，以色列这边，也明显没准备彻底收手。内塔尼亚胡连续两晚召集安全内阁开会，为以美可能重新恢复对伊朗军事行动做准备。

伊朗这边其实也没怂。伊朗虽然提出可以将浓缩铀转移至俄罗斯，也释放出了“长期停火”的信号，但伊朗总统佩泽希齐扬同样强调，谈判不意味着投降。伊朗最高领袖穆杰塔巴·哈梅内伊甚至再次放话，如果战争继续，将考虑在敌人“不擅长的领域”开辟新战线。

而且还有一个很多人容易忽略的细节，伊朗股市恢复交易了。

表面看，这像是“局势缓和”的信号，但个人感觉这更像是一场压力测试。因为目前仍有40多家受损企业继续停牌，很多都是化工、基础金属等关键行业。换句话说，伊朗现在其实也在测试：战争打到现在，资本市场还能不能稳住，国内资金会不会出现恐慌性撤离。

所以，目前市场的气氛挺微妙，虽然川普宣布临时暂停行动之后，油价确实第一时间往下掉，但问题是掉的不深，现在仍然挂在110美元上。也侧面说明，市场现在担心不是还打不打，而是霍尔木兹即便后面恢复通航，全球能源供应链也很难短时间恢复正常。因为从油轮调度、装卸、炼化到终端运输，整个链条本身就需要时间。而且现在库存问题已经开始被越来越多机构拿出来讨论。法兴银行、Abaxx这些机构最近都在强调一个事情：全球真正能快速动用的石油库存，其实并没有市场想象得那么多。甚至已经有机构开始警告，如果霍尔木兹问题拖到6月底之后，国际油价后面甚至存在冲向150美元的风险。

所以现在难受就难受在这。短线军事风险好像缓了一口气；但中长期能源风险，已经摆在了桌子上。

至于今晚，市场接下来会重点盯什么？

第一，当然还是特朗普后续口风。因为现在真正关键的，不是“暂停”本身，而是这两三天窗口后会发生什么。如果后面白宫重新转向强硬，那么市场情绪很可能又会迅速重新紧张。

第二，就是霍尔木兹和油价。尤其是WTI能不能继续守在100美元附近。因为只要油价还在高位横着，市场对通胀、利率和全球供应链的担忧就很难真正降温。

第三，则是今晚美国4月成屋签约销售指数。虽然这数据本身不算最核心，但在当前美债收益率已经明显抬升的背景下，市场也会借此继续观察美国经济到底还能不能扛住高利率。

总体来看，特朗普这次临时踩刹车，确实让市场先缓了一口气。但问题在于，霍尔木兹没恢复，核心条件没谈拢，以色列、伊朗、美军都还在继续备战。所以现在还远远谈不上“风险解除”。更准确地说，市场只是从“马上爆炸”，重新回到了“限时倒计时”。至于这两三天，到底会变成真正的谈判窗口，还是下一轮升级前的缓冲带，继续看呗。