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$阿里巴巴(BABA)$ 即将公布 2026 财年第四季度财报。根据机构预测，阿里本季度收入预计在 2433亿–2485亿元之间，同比增长约 3%–5%；但利润端压力较大，经调整 EBITA 预计同比下滑 80%以上，主要受淘宝闪购、千问 APP、模型训练和 AI 推广投入影响。 $阿里巴巴-W(09988)$

财报看点

本次阿里财报核心主要看2点：一是利润是不是已经接近底部，二是 AI 和云业务能不能撑起新的增长故事。

先看云业务，国信证券和华源证券预计，阿里云 FY26Q4 收入同比增长约 40%，经调整 EBITA 利润率稳定在 9%左右。随着 AI 算力需求提升，阿里云的增长明显加速，也成为阿里当前最重要的估值支撑。AI 业务也是重点。阿里本季度继续推进通义千问模型升级，Qwen3.6-Plus 在智能体编程能力上表现突出；千问 C 端应用月活跃用户已经突破 3 亿，并接入淘宝闪购、支付宝、飞猪、大麦、高德打车等场景。

电商方面，机构预计阿里 FY26Q4 GMV 同比增长约 7%，但由于竞争仍然激烈，加上部分营销费用影响，客户管理收入增长可能相对温和。淘宝闪购则是利润端最大压力点，机构预计本季度亏损接近 180 亿元。后续如果亏损能继续收窄，市场对阿里的盈利修复预期可能会改善。

从股价看，华源证券报告显示，阿里 5 月 11 日收盘价为 137.3 港元，52 周高点为 186.2 港元。相比高点，阿里仍有修复空间，但能不能继续反弹，关键还是看这次财报能否证明：云业务继续高增长，AI 应用开始兑现，淘宝闪购亏损逐步收窄。

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