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来源丨**大数据

招股书丨点击文末“阅读原文”

2026年5月6日，总部位于浙江宁波余姚市的二手车交易平台淘车车的控股公司Yusheng Holdings首次向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，独家保荐人为花旗。

公司是二手车交易平台，2024年收入54.71亿元，净亏损5.74亿元，毛利率10.75%；2025年收入66.62亿元，净亏损9.17亿元，同比亏损扩大59.76%，毛利率10.20%。

**获悉，Yusheng Holdings Limited（简称“Yusheng Holdings”）于2026年5月6日首次在港交所递交上市申请，拟在香港主板上市。

公司是中国领先的二手车交易平台，致力于成为行业内最值得信赖的企业。根据弗若斯特沙利文的资料，按2025年商品交易总额计算，公司在中国二手车交易平台中排名第一，市场份额达3.8%。

针对中国二手车行业市场分散、交易流程非标准化、客户服务不完善等结构性痛点，公司自主研发TCN（淘车车合作运营体系），是一套数据驱动的智能运营体系，可打通线上线下服务体验。

TCN系统内嵌自研“AI 大脑”，为专属定制AI工具，涵盖智能对话、数据分析、内容生成、车辆支撑系统及动态定价功能，全程集成交易全流程的感知、决策与执行能力。该闭环体系实现交易流程标准化，完成全流程可规模化智能运营，为用户选购优质二手车提供渠道。

自2018年成立以来，公司快速成长为国内二手车行业龙头，2025年平台累计交易量突破19万辆。公司搭建全渠道服务网络，截至2025年12月31日，布局国内62家线下销售中心、9294个指定车辆展示点位，线下网点规模均位居全国首位；同时依托新媒体矩阵打造线上流量平台，2025年全年全渠道月活跃用户突破1300万人。此外，公司已在迪拜、尼日利亚设立海外销售中心。

往绩记录期间，公司收入主要来自三大板块：(i)二手车零售业务；(ii)车辆批发业务；(iii)平台服务。

• 二手车零售业务：面向个人二手车消费者，严选优质质保车源，搭配线上推广、市场化定价及各类增值服务，采用线上选车、线下到店看车提车的服务模式。零售业务为公司核心收入来源，预计未来仍将保持核心地位。

• 车辆批发业务：作为业务重要补充，提升车源采购灵活性与库存周转效率。依托专业车辆检测能力、资金实力及全国零售销售网络，向机构卖家批量采购二手车，再批发销往全国及海外车商。

• 平台服务：为二手车产业链生态合作伙伴提供配套服务，链接购车用户、第三方汽车金融机构与车商，形成生态协同，稳固行业生态布局，支撑长期发展。

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财务业绩

截至2025年12月31日止3个年度：

收入分别约为人民币44.29亿、54.71亿、66.62亿，2025年同比+21.79%；

毛利分别约为人民币4.17亿、5.88亿、6.79亿，2025年同比+15.50%；

净利分别约为人民币-6.96亿、-5.74亿、-9.17亿，2025年同比+59.75%；

毛利率分别约为9.42%、10.75%、10.20%；

净利率分别约为-15.70%、-10.49%、-13.76%。

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公司收入主要来自二手车交易相关业务，其中二手车零售业务为最重大收入来源，占比超6成；车辆批发业务与平台服务收入占比较小

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截至2025年12月31日，公司经营活动现金流为0.35亿元人民币，期末现金约为2.35亿元人民币。

行业情况

根据弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）的报告，二手车交易平台是通过统一规则、标准化工具及端到端服务，助力二手车B2C、C2C、B2B等各类交易的平台。这类平台通常覆盖交易获客、车辆检测、合约签署与支付结算、过户交付、售后服务及纠纷解决等关键环节，搭建可追溯的闭环交易流程。在政策利好与市场红利的加持下，二手车交易平台在中国二手车市场的渗透率持续提升。

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2025年，公司以155亿元的交易总额，对应3.8%的市场份额，位居中国二手车交易平台第一位。

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可比公司

同行业IPO可比公司：汽车街(2443.HK)、优信(UXIN.O)

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董事高管

公司的董事会由九名董事组成，包括两名执行董事、四名非执行董事及三名独立非执行董事。

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主要股东

公司香港上市前的股东架构中：

姜东先生，合计持股约11.53%，拥有23.61%的投票权，易鑫集团(02858.HK)，持股约44.23%，拟将在上市前将所持股份60%的投票权委托予姜东先生，因此姜东先生将成为控股股东。

其他投资者包括腾讯(00700.HK)、京东(09618.HK)、阳明基金等。

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融资历程

公司上市前经历了多轮融资。在2026年4月的D轮最新融资中，公司的投后估值约为10.02亿美元。

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中介团队

据**大数据统计，Yusheng Holdings中介团队共计9家，其中保荐人1家，近10家保荐项目数据表现不理想；公司律师共计3家，综合项目数据表现有待提升。整体而言中介团队历史数据表现平平。

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（本文首发于活报告公众号，ID：**）