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来源丨招股书、**大数据

招股书丨点击文末“阅读原文”

2026年4月29日，诚益生物-B第2次向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，联席保荐人为富瑞金融、美林证券、中金。

公司是一家处于临床阶段的生物技术公司，2024年收入2.21亿美元，净利润1.39亿美元。2025年收入0.01亿美元，净亏损0.45亿美元。

公司是一家于2018年成立，处于临床阶段的生物技术公司，拥有一体化的药物管线，包括三种临床阶段候选药物（ECC4703、ECC5004（亦称为elecoglipron）及ECC0509）及三个临床前研究项目（葡萄糖依赖性促胰岛素多肽（「GIP」）项目，Amylin项目和单分子多激动剂（「UPA」）项目）。

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ECC4703：是公司的核心产品，一种公司自行发现及独立开发的口服小分子肝脏靶向性、选择性THR-β完全激动剂。ECC4703有望成为针对MASH治疗的同类最佳及第二个在全球市场上市以及针对肥胖症╱超重的同类首创口服小分子甲状腺激素受体β亚型(THR-β)完全激动剂。

ECC5004：是公司的关键产品，一款差异化的口服小分子GLP-1受体激动剂，有潜力在其同类产品中树立新标准。ECC5004有望成为同类首创及第二个在全球市场上市的高差异化口服小分子GLP-1受体激动剂。

ECC0509：是公司的关键产品，一款口服小分子SSAO抑制剂。是一款具有同类最佳潜力的口服SSAO抑制剂，在骨关节炎(OA)疼痛治疗领域具备同类首创潜力；其在骨关节炎模型中展现出剂量依赖性的镇痛效果，在人体试验中也呈现出显著的药效学作用，包括持续性SSAO抑制及甲胺蓄积。

公司于2023年11月与阿斯利康订立独家合作及许可协议，授予阿斯利康于大中华境外独家开发及商业化ECC5004的权利，并保留在大中华的共同开发及共同商业化权利。

财务业绩

截至2025年12月31日止2个年度：

收入分别约为人民币2.21亿美元、0.01亿美元，2025年同比-99.75%；

研发分别约为人民币-0.16亿美元、-0.37亿美元，2025年同比+126.51%；

净利分别约为人民币1.39亿美元、-0.45亿美元，2025年同比-132.12%；

净利率分别约为62.74%、-8007.18%。

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截至2025年12月31日，公司账上现金约0.56亿美元。2025年经营现金流约-0.51亿美元。

行业概况

根据弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）的报告，全球GLP-1基石疗法市场，包括GLP-1受体激动剂单药疗法以及结合GLP-1受体激动剂与其他机制的联合治疗方案，市场规模于2024年达到721亿美元，并预计于2034年达到4,158亿美元。

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MASH 药物市场的一项重大进展是近期获 FDA 批准的 THR- β 部分激动剂Resmetirom (Rezdiffra)。自其上市以来，Resmetirom呈现强劲销售增长，上市后首个完整年度销售额958.4百万美元，反映出强劲市场需求及患者的接受度。

于2025年8月，司美格鲁肽(Semaglutide)亦获美国食品药品监督管理局批准用于治疗MASH。此外，罗氏最终同意以最高35亿美元收购89bio的III期MASH资产，表明领先制药企业日益关注此领域，增强该适应症在全球的商业及开发前景。

于2024年12月，诺和诺德宣布以最高达52亿美元的价格收购Akero Therapeutics，从而获得Akero的主要MASH候选药物efruxifermin（一种处于IIb期开发中的FGF21类似物），此举进一步突显了MASH市场的重大价值及战略重要性。尽管该领域近期取得进展，但对于疗效更佳的口服疗法，临床需求仍存在巨大缺口。

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以下为截至最后实际可行日期获FDA批准上市销售的MASH药物的详情。

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可比公司

同行业IPO可比公司：银诺医药-B（2591.HK）

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董事高管

公司董事会将由七名董事组成，包括两名执行董事、两名非执行董事及三名独立非执行董事。

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主要股东

公司香港上市前的股东架构中：

Zhou博士、徐博士、孙女士、Zeccogene、JFSE、Yansun构成一致行动人，合计持股约22.57%；此外Zhou博士通过Eccoforest间接持股约16.18%。

其他主要股东包括，健壹资本持股9.77%、幂方资本持股5.47%、阿斯利康持股5.02%、Delos Capital 持股4.89%、联新资本持股4.2%、Sage Partners（锐智资本）持股3.9%、TF Capital （海普瑞）持股3.83%、元禾原点持股3.63%、张江医药持股3.5%、南京清松持股3.3%等。

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融资历程

公司上市前经历了多轮融资。在2023年12月的C轮最新融资中，公司的投后估值约为4.98亿美元。

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中介团队

据**大数据统计，诚益生物中介团队共计11家，其中保荐人3家，近10家保荐项目数据表现中规中矩；公司律师共计3家，综合项目数据表现良好。整体而言中介团队历史数据表现尚可。

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（本文首发于活报告公众号，ID：**）